FERRARI: analisi su "il Cavallino Rampante" | Rankia: Comunità finanziaria

FERRARI: analisi su “il Cavallino Rampante”

Per gli amanti delle auto sportive ad alte prestazioni, il marchio FERRARI è sinonimo di esclusività, innovazione, potenza, design, velocità, lusso e qualità della vita. La prestigiosa azienda italiana, che indirizza la sua produzione a consumatori con alto potere d'acquisto, deve affrontare grandi sfide nel futuro, come i cambiamenti nelle preferenze dei suoi potenziali clienti, la riduzione delle emissioni di carbonio delle loro auto, i nuovi design e il progresso tecnologico, che la costringeranno a dover fare una gestione prudente delle sue risorse rispettando un piano di investimenti che le permetterà di rimanere all'avanguardia in un mercato competitivo dove gode di una posizione eccellente.

L'azienda deve il suo nome al suo fondatore, il pilota ENZO FERRARI, che dopo aver gareggiato con i marchi ALFA ROMEO e FIAT, decise nel 1929 di mettersi in proprio e fondare la SCUDERIA FERRARI. Anni dopo, questa azienda finì per produrre auto in serie e dal 1950, in coincidenza con le prime gare di Formula – 1, iniziò a competere nei migliori campionati mondiali di automobilismo.

FERRARI, nonostante il fatto che il suo ultimo titolo mondiale a squadre è stato vinto nel 2008, è la squadra che ha vinto più titoli fino ad oggi, 16 in totale nella sua storia, grazie alla quale ha innumerevoli fan fedeli tra gli appassionati di corse in tutto il mondo. Per tutto il tempo, con le loro auto hanno corso piloti di enorme fama mondiale come erano tra molti altri JUAN MANUEL FANGIO, NIKI LAUDA, GILLES VILLENUEVE, MICHAEL SHUMACHER o KIMI RAIKONNEN.

Al momento e per la stagione 2021 ha nelle sue file con la partecipazione dello spagnolo CARLOS SAINZ, in un difficile tentativo della ditta per cercare di superare i loro cattivi risultati sportivi e per migliorare nella classifica dei produttori che partecipano al campionato costruttori, dove nel 2020 è stato limitato a occupare una modesta sesta posizione.

Per la FERRARI la sua presenza nel campionato di Formula – 1 è essenziale, sia per la visibilità che le dà, con più di 433 milioni di spettatori televisivi unici e una media di 87 milioni di persone incollate alla TV in ogni weekend di Gran Premio, sia per il marketing e le royalties che la sua presenza genera.

Con l'implementazione dei nuovi regolamenti stabiliti dalla FIA per le prossime stagioni, con budget più limitati nelle squadre partecipanti, che nel caso della FERRARI ammontano a 147 milioni di dollari per il 2021 (3% del fatturato previsto per l'intero anno), così come l'inserimento di innovazioni tecniche e sportive che limitano le differenze tra le diverse marche, ci si aspetta più competitività in futuro a beneficio sia dei piloti che dei costruttori e degli spettatori.

enzo ferrari

Le difficoltà economiche che la FERRARI attraversò negli anni '60 fecero sì che nel 1969 la FIAT finisse per assumere una quota del 50% del suo pacchetto azionario, quota che fu sostanzialmente aumentata nel 1988, in coincidenza con la morte di ENZO FERRARI, al 90%, mentre il resto del capitale rimase nelle mani dei suoi eredi.

EXOR spa, la società creata dalla famiglia AGNELLI per riunire i propri interessi finanziari e commerciali, arrivò a controllare diverse società il cui core business era nel settore automobilistico (FIAT, ALFA ROMEO, LANCIA, MASERATI, ABARTH e la stessa FERRARI), a cui si sarebbero aggiunti altri investimenti diversificati come le partecipazioni in THE ECONOMIST, CUSHAN & WAKEFIELD e la squadra di calcio JUVENTUS, tra gli altri.

Le forti sfide affrontate dall'industria automobilistica in quel periodo hanno portato a due decisioni strategiche di successo che sono state prese a partire dal 2014 dal management di EXOR, guidato da JOHN ELKANN, nipote di GIANNI AGNELLI, popolarmente conosciuto come “l'avvocato“, passato alla storia come il grande motore internazionale del GRUPPO FIAT.

Da un lato, la fusione con l'americana CHRYSLER, per la creazione di FCA (FIAT CHRYSLER AUTOMOBILES) e dall'altro lato e più tardi, data l'autonomia finanziaria della ditta FERRARI e il buon andamento economico della stessa con adeguata redditività, il galleggiamento dell'azienda in modo indipendente in un'operazione dal design unico.

Con una valutazione totale della FERRARI al cambio attuale di circa 8.250 milioni di euro, il 10% del suo capitale è stato collocato in borsa e il restante 90% del capitale è stato distribuito tra gli azionisti di FCA, secondo la loro partecipazione nella società madre. In questo modo FCA ha ottenuto liquidità per digerire la sua fusione, rendendo possibile a FERRARI di intraprendere un nuovo percorso, questa volta da sola, a partire dal 2015.

Alla data di questo documento, l'azienda commercia con un valore totale di 30.693 milioni di euro, 3,7 volte il suo prezzo di collocamento, essendo diventata uno straordinario affare per quegli investitori iniziali che avevano fiducia nelle nuove prospettive di business che si stavano aprendo per il futuro dell'azienda.

Nel frattempo, il gruppo FCA ha recentemente annunciato la sua fusione con il gruppo francese PSA (il risultato dell'unione tra CITRÖEN e PEUGEOT), e a tal fine, il 16 gennaio 2021, è stata costituita la società STELLANTIS, Diventerà il quarto produttore automobilistico più grande del mondo e riunirà sotto il suo ombrello marchi importanti come FIAT, ALFA ROMEO, LANCIA, MASERATI, ABARTH, JEEP, CHRYSLER, DODGE, RAM TRUCKS, PEUGEOT, CITRÖEN, DS AUTOMOBILES, OPEL e VAUXHALL.

Il nuovo gruppo ha un valore borsistico combinato di 46,2 miliardi di euro, e nonostante i risultati consolidati di 2,2 miliardi di euro con un fatturato totale di 60,734 miliardi di euro nell'esercizio 2020, il mercato gli dà a malapena il doppio del prezzo che FERRARI presenta da sola.

Nonostante l'indipendenza di FERRARI dal Gruppo STALLANTIS, esiste un'insolita situazione di gestione in quanto, dopo le dimissioni nel dicembre 2020 di LOUIS CAMILLERI da CEO di FERRARI, JOHN ELKANN ricopre temporaneamente la carica di Presidente Esecutivo sia in EXOR che in STALLANTIS, oltre che nella casa automobilistica sportiva. Questa situazione, se non risolta immediatamente, potrebbe portare a un chiaro conflitto di interessi e quindi essere valutata negativamente sui mercati finanziari.

Dopo tutte queste operazioni, il capitale della FERRARI rimane nelle mani di EXOR, che detiene una quota del 24,05%, che gli dà diritto a una rappresentanza totale di voto in assemblea del 35,82%, e di PIERO FERRARI, che conserva il 10,23% della partecipazione e il 15,25% del potere decisionale. Tra di loro, mantengono un accordo di gestione congiunta sulle decisioni strategiche dell'azienda.

D'altra parte EXOR possiede, dopo la fusione con PSA, il 14,4% della nuova STELLENTIS.

Gli affari della Ferrari

Il core business della FERRARI è la produzione di auto di lusso ad alte prestazioni da vendere a una clientela selettiva. Si tratta sempre di modelli con un prezzo di vendita di più di 150.000 euro per unità e con motori di più di 500 CV. L'azienda stessa è responsabile dell'intero processo, dal design, all'ingegneria, alla produzione, alla logistica e alla vendita del veicolo, il tutto avviene principalmente attraverso la sua rete di distributori.

Trattandosi di un prodotto finale esclusivo, l'offerta di automobili è fissata in base alla domanda annuale potenziale stimata dai potenziali acquirenti. Nel 2020, con un breve calo rispetto all'anno precedente, a causa dell'interruzione della produzione per sette settimane a causa della chiusura degli impianti da parte di COVID-19, sono stati venduti 9.119 veicoli con un prezzo medio, inclusi extra e complementi, di oltre 300.000 euro per unità.

FERRARI ha quattro linee di business per quanto riguarda l'attività principale di produzione di automobili. Questi sono i cosiddetti modelli Sport Range, GT Range, serie speciali e ICONA, ognuno dei quali ha diverse specifiche. Le principali caratteristiche di questi sono:

  • Gamma sportiva: FERRARI commercializza sei modelli basati sulla ricerca da parte dell'acquirente di una macchina ad alte prestazioni dove la risposta immediata del motore e la velocità massima prevalgono sul comfort all'interno della vettura. Si tratta di veicoli che hanno una grande aerodinamica e sono prodotti sulla base della tecnologia sviluppata attraverso le monoposto di Formula – 1.
  • Gamma GT: Si tratta di veicoli che sono più confortevoli per l'utente rispetto alle auto sportive e hanno interni raffinati. C'è una tendenza crescente tra i potenziali acquirenti verso questo tipo di veicoli, che, d'altra parte, devono competere con l'offerta di altri gruppi automobilistici che stanno espandendo le loro gamme di portafoglio per essere presenti in questo campo. Ci sono due modelli attualmente commercializzati con grande successo (Roma e Portofino M) e nuovi lanci sono previsti per il futuro.
  • Serie speciali: Queste sono rivolte ai collezionisti del marchio. Sono lanci esclusivi e personalizzati di alcuni degli attuali modelli FERRARI che sono fatti per un certo periodo di tempo e dove vengono introdotti nuovi concetti che servono come test per i lanci futuri.
  • Serie ICONA: È una nuova linea lanciata nel 2018 in cui il produttore italiano, tenendo conto dei modelli storici dell'azienda, li adatta all'attuale tecnologia d'avanguardia. Ha adattamenti di modelli tradizionali FERRARI come la Barchetta e la Monza.

Le auto prodotte da FERRARI sono disponibili in diverse varianti e possono anche essere personalizzate su richiesta, con diverse versioni a 2, 2 più 2 e 4 posti, motori V8 e V12, diversi stili di carrozzeria (coupé o spider) e tecnologie (naturalmente aspirata, turbo, ibrida o elettrica).

venta ferrari f50

L'esclusività del marchio e la fedeltà della clientela sono dimostrate da dati come il 65% delle vendite annuali sono fatte a clienti che avevano già posseduto una FERRARI e il 32% degli acquirenti ha più di una macchina sportiva del marchio nel suo garage di casa. In ogni caso, questo significa che il costruttore italiano presta particolare attenzione alle attività relative al servizio post-vendita, poiché, essendo un prodotto esclusivo, si tratta di preservare il valore residuo del veicolo nel tempo. L'importanza data da FERRARI al valore delle sue vetture e l'esistenza di collezionisti del marchio sul mercato hanno portato alla creazione della divisione FERRARI CLASSICHE.

I principali mercati commerciali della FERRARI sono attualmente gli Stati Uniti, l'Europa (principalmente Germania, Regno Unito, Svizzera, Italia e Francia), il Medio Oriente e il Sud Est Asiatico. Anche se le vendite in Cina (comprese Hong Kong e Taiwan) rappresentano solo il 6%, a causa del gusto delle classi più ricche di questo paese per i prodotti di lusso occidentali, questo è considerato un mercato strategico per il futuro, sempre sotto la premessa fondamentale di essere un prodotto esclusivo, che può in ogni caso limitare il potenziale di crescita a causa della mancanza di capacità produttiva.

I veicoli FERRARI sono commercializzati attraverso la sua rete di distributori, 168 in totale in tutto il mondo, con un totale di 188 punti vendita. L'azienda non è proprietaria dei concessionari, sono entità autonome che sono state preventivamente selezionate secondo elevati standard di conformità ai requisiti esclusivi stabiliti dal marchio e con i quali vengono raggiunti accordi specifici per l'acquisto di auto per l'inventario e l'esposizione.

Le vendite attraverso i concessionari sono altamente diversificate, il che è un vantaggio per FERRARI perché evita la dipendenza da un concessionario specifico. Il concessionario con le vendite annuali più alte rappresenta il 2,5% del fatturato totale, mentre la somma dei 15 concessionari principali rappresenta il 24%.

L'azienda ha una filiale FERRARI FINANCIAL SERVICES per il finanziamento dei potenziali clienti che desiderano effettuare un pagamento differito sull'acquisto del loro veicolo. Il saldo residuo del credito concesso agli acquirenti alla fine del 2020 ammonta a 934 milioni di euro che, dato il suo importo, permette alla società finanziaria di avere in futuro la capacità di accedere al mercato delle cartolarizzazioni e agli accordi di partnership con FCA BANK e CREDIT AGRICOLE CONSUMER FINANCE, con l'obiettivo di estendere le strutture di vendita alla rete commerciale.

Per quanto riguarda il processo di fabbricazione, tutti i modelli FERRARI sono prodotti nei suoi due centri di produzione. Il principale, gli impianti dell'azienda a Maranello, dove si svolge la maggior parte del processo di produzione dell'auto, mentre il più piccolo stabilimento di Modena è riservato alla produzione della carrozzeria in alluminio. In totale, FERRARI dispone di strutture con una superficie totale dello stabilimento di oltre 781.000 metri quadrati, dove lavorano i suoi oltre 4.400 dipendenti.

Come nella rete commerciale, la FERRARI ha un'enorme diversità di fornitori per il processo di fabbricazione, il che evita la dipendenza da uno solo di essi. I primi dieci in termini di dimensioni di acquisto rappresentano appena il 20% dei costi totali e nessuno di loro, da solo, rappresenta più del 10% dei costi totali.

I processi di design interno per i futuri modelli di auto sono portati avanti da un dipartimento interno chiamato FERRARI DESIGN CENTER, che l'azienda ha istituito nel 2010. La sua missione è quella di creare veicoli con linee potenti ed eleganti e alte prestazioni del motore in ogni momento, sviluppando allo stesso tempo tecnologie all'avanguardia, riducendo le emissioni di carbonio in linea con una legislazione sempre più rigorosa e adattandosi alle preferenze attuali dei potenziali clienti.

Prima di questa data c'erano accordi con terzi per la progettazione delle vetture per le quali l'azienda aveva la collaborazione di grandi carrozzieri italiani come VIGNOLE, SCAGLIETTI, PININFARINA o CARROZZERIA TOURING, che in passato sono stati determinanti per il successo dell'azienda.

Il reddito del gruppo FERRARI non proviene solo dalla vendita di automobili. Da un lato, dal 2003 il produttore ha mantenuto un accordo con MASERATI, una filiale storica di FIAT, per la fornitura dei propri motori e anche se l'importo di questo accordo è stato in calo nel tempo, nel 2020 ammontava a un totale di 151 milioni di euro.

Ma senza dubbio la parte più importante di queste entrate aggiuntive proviene soprattutto dallo sfruttamento commerciale del marchio e dagli accordi di sponsorizzazione con terzi. FERRARI ha 36 negozi, 18 propri e altri 18 gestiti con il sistema del franchising, dove si vendono diverse linee di abbigliamento e accessori con il design dell'azienda, grazie al prestigio dell'azienda sul mercato.

Il valore della società ha anche permesso di raggiungere accordi per l'apertura di due parchi a tema ad Abu Dhabi e in Catalogna. Quest'ultimo è stato aperto al pubblico nel 2017 e si trova all'interno del parco di PORTAVENTURA, in provincia di Tarragona.

L'azienda possiede anche due musei propri a Maranello e Modena, oltre a un circuito automobilistico nella città del Mugello, con 5,2 km di piste da corsa, che è stato acquistato dalla FERRARI nel 1988 e viene regolarmente utilizzato per le gare di Formula 1.

ferrari

In totale, questo canale di sponsorizzazione commerciale e uso del marchio ha fornito al gruppo circa 390 milioni di euro di fatturato nel 2020, con un margine operativo più elevato rispetto al business tradizionale dell'azienda.

Brevi prospettive di guadagno per el 2021

Nonostante l'influenza sfavorevole che le conseguenze della COVID-19 dovrebbero avere sull'economia mondiale, e più specificamente sul settore automobilistico, FERRARI ha recentemente annunciato le sue previsioni per l'anno 2021 in cui esprime le sue intenzioni di crescita per il nuovo anno finanziario appena iniziato.

Prevedono una crescita delle vendite del 24% a circa 4.300 milioni di euro con un EBIT finale di un miliardo di euro (39,5% in più di quelli ottenuti nel 2020).

L'utile per azione potrebbe essere tra 4 e 4,2 euro per azione se questi obiettivi saranno raggiunti, rispetto ai 3,75 euro e 3,30 euro raggiunti dalla società nel 2019 e 2020. Sfide ambiziose, la cui realizzazione dipenderà non solo dal management della FERRARI ma anche dalla macro evoluzione della situazione economica mondiale, che al momento appare complicata.

Per completare questo lavoro, mostriamo di seguito alcuni dati significativi di FERRARI.

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