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10 lezioni da Warren Buffett e Charlie Munger

Sapevate che Warren Buffett e Charlie Munger sono nati a meno di un miglio l'uno dall'altro, ma non si sarebbero incontrati fino all'età adulta, grazie a una coincidenza.

Nell'articolo di oggi vi portiamo una raccolta di 10 pensieri di Charlie Munger e Warren Buffett nella loro ultima intervista alla CNBC.

La storia dell'amicizia di Warren Buffett e Charlie Munger

Amici per più di sei decenni, soci in affari per più di cinque, e creatori della più grande azienda del mondo, Berkshire Hathaway.

Ma come si sono incontrate queste due leggende del mondo degli investimenti?

Buffettavrebbe sentito parlare per la prima volta di Munger negli anni '50, quando stava visitando una coppia di medici a Omaha.

Lì si stupiva che la coppia fosse disposta a dargli quasi 100.000 dollari (quando Buffett gestiva meno di 500.000 dollari) perché ricordava loro un tizio di nome Charlie Munger. Buffettha pensato: Beh, non so chi sia Charlie Munger, ma mi piace.

La coppia di medici li avrebbe riuniti quando, nel 1959, il padre di Charliemorì e si trasferì di nuovo a Omaha. Sua madre viveva lì e i Davis li hanno riuniti. Hanno ospitato una cena e nel giro di cinque minuti, Charliesi stava rotolando sul pavimento ridendo delle sue stesse battute. Buffettha pensato: “Non troverò un altro ragazzo così“. E sono andati d'accordo.

Da 1.500 miglia di distanza, il duo ha costruito la Berkshire Hathaway da una singola fabbrica tessile a un colosso da 650 miliardi di dollari, gestendo società dall'operatore ferroviario Burlington Northern Santa Fe e la compagnia di assicurazioni Geico a Fruit of the Loom, Dairy Queen e Clayton Homes e gestendo un portafoglio da 300 miliardi di dollari di azioni in aziende come Apple, Bank of America e Coca Cola.

Buffett, 90 anni, è un uomo di molte parole, e Munger, 97 anni, è un uomo di meno, ma le sue sono più nitide.

Diamo un'occhiata alle principali riflessioni che hanno lasciato in forse una delle ultime interviste approfondite che questi grandi investitori hanno dato insieme.

Riflessioni da Buffett e Munger

1- Cosa pensi del caso Archegos Capital?

Qualche mese fa vi abbiamo parlato del caso di Bill Hwang e del crollo del suo family office che operava a leva nella tecnologia e nei titoli cinesi, generando miliardi di perdite per le grandi banche d'investimento, che ha generato un dibattito teso all'interno del settore.

Munger commenta come segue:

“Penso a quanto sia stato enormemente stupido. E naturalmente il problema principale, era l'attrazione dei soldi molto facili che l'idiota gli pagava, essendo il primo broker di un idiota.

Ma era un insider trader condannato, uscito dalla parte più folle dell'industria degli hedge fund. E facevano profitti insoliti estendendo crediti insoliti.

Tutti gli urlavano: “Truffatore. Stupido. E non hanno ascoltato. Hanno pensato: “Qui è dove ci sono i soldi facili, truffatori e stupidi”.

Quello che abbiamo imparato molto tempo fa è che non si possono fare buoni affari con una persona cattiva. Dimenticalo. Ora, se pensate di poter elaborare un contratto che funzionerà contro una persona cattiva, vincerete. Tuttavia, probabilmente si divertono nelle controversie, ma la Berkshire Hathaway come entità, o io personalmente, non vogliamo passare la vita a fare questo tipo di cose. Inoltre, i cattivi vincono. Conoscono più giochi. Possono perdere alla fine, ma non è il modo di passare la vita.”

È anche molto critico nei confronti del Credit Suisse

“Sì, erano tutti sciocchi. Ma il Credit Suisse è riuscito ad essere il più grande sciocco di tutti.”

2- I regolatori dovrebbero limitare la leva finanziaria?

Quasi 13 anni dopo la grande crisi finanziaria, si torna a discutere se la regolamentazione finanziaria sia sufficiente a controllare il rischio sistemico che crea istituzioni con alti livelli di leva dei clienti e milioni di commercianti di prodotti speculativi.

Buffett riflette:

“Beh, c'è una vecchia storia su tutte queste banche che pensano di aver fatto così bene. Sono due ragazzi che lottano con i coltelli. Uno fa un gran colpo e l'altro dice: “Mi hai mancato”. E il tipo dice: “Aspetta a provare a muoverti”.

Ora devono cambiare le leggi. Ma, naturalmente, se si gestisce una sala da gioco si vuole che i grandi giocatori scommettano più furiosamente. E questo è ciò che il commercio permetteva alla gente di fare. È stato un grande errore.

Ha creato molta infelicità.

Le persone che stanno facendo soldi con questa irrazionale estensione del credito lo sostengono, e nessuno parla contro di esso.”

“L'ultima volta c'è voluta la peggiore depressione del mondo anglofono della storia. Questo è quello che ci è voluto per ottenere l'ultima correzione. Certamente non lo voglio.”

3- Cosa pensi della disputa Jack Ma-Partito Comunista Cinese?

Munger ha sorpreso alcuni mesi fa rivelando un grande investimento ed esposizione ad Alibaba, il gigante cinese dell'e-commerce. Negli ultimi mesi questa azienda è stata nelle notizie per la cancellazione della sua divisione finanziaria Ant Group da parte dei regolatori cinesi e la disputa tra Jack Ma e il partito comunista.

Munger sorprende tutti difendendo il governo cinese e accusando Jack Ma di incoraggiare lo shadow banking e il malcostume con l'uscita della società.

Jack Ma è uno degli scambisti. Così il regolatore ha semplicemente detto: “Al diavolo”. “

“Fondamentalmente Jack Ma ha fatto un discorso quando ha detto a uno stato monopartitico,

“Siete un branco di idioti. Non sai cosa stai facendo. E so cosa sto facendo, e lo farò meglio”. Si sarebbe messo in panchina senza regole e avrebbe fatto quello che voleva fare.

I comunisti hanno fatto la cosa giusta. Hanno chiamato Jack Ma e gli hanno detto: “Non lo farai”.

Lo so, ma non vuoi che qualcuno si muova. Le banche hanno la garanzia implicita del governo, e non si vuole lasciare che qualcuno del genere gestisca una banca. Lasciateli fare qualcos'altro.

Entrambi i gruppi vogliono più potere, i ricchi vogliono più potere.

Sono d'accordo con Jaime Dimon, attenzione alle fintech che agiscono come banche senza essere banche. “

4- Cosa pensi del modello Robinhood?

Il fenomeno Robinhood e i suoi milioni di clienti che commerciano “senza commissioni” e riscaldano vari stock a valutazioni speculative è stato qualcosa contro cui diversi pesi massimi del settore si sono espressi.

Munger nel suo linguaggio molto diretto afferma quanto segue:

Munger:

Robinhood è spregevole, è una sala da gioco mascherata da un business rispettabile.

E dicono alla gente che non stanno pagando commissioni quando le commissioni sono semplicemente mascherate nel trading. È fondamentalmente un'operazione squallida e disdicevole. E la cosa interessante è che alcune brave persone che saresti felice di avere nella tua famiglia lo hanno sostenuto”.

Buffett:

“Invece di incoraggiare le persone a comprare un fondo indicizzato molto, molto, molto, molto, molto a basso costo e tenerlo per 50 anni. Vi garantisco che non andrete lì e riceverete questo consiglio. Invece, ti daranno consigli su come negoziare le opzioni”.

5- Cosa hanno imparato dai loro errori?

Nonostante siano i migliori investitori della storia, hanno fatto decine di errori e lo commentano.

“Una cosa che abbiamo imparato è che se è chiaro che c'è qualcosa che non va, lo si aggiusta rapidamente. Le cose non migliorano mentre si aspetta.”

6- Quali valori hai imparato nella tua carriera?

In un'industria scossa dagli scandali, è bene ascoltare due delle persone con più valori. Si possono fare soldi ma non a tutti i costi e non a spese di tutti.

Buffett

“Molto, molto tempo fa, la gente non lo sa nemmeno, ma possedevamo due piccole compagnie di assicurazione nel Berkshire che stavano entrambe fallendo, solo che non le abbiamo lasciate fallire. Cioè, avremmo potuto andarcene e lasciare i soldi perché erano aziende separate. E non ci siamo allontanati. E non abbiamo passato la vita a lavorare per cercare di trovare modi per uscire dai debiti e non trovare modi per approfittare dei prestatori. Semplicemente non è il nostro gioco. Se abbiamo un debito, lo pagheremo.

È il modo di pensare dei nostri genitori. Chi diavolo sa da dove esattamente prendi i tuoi valori, ma fondamentalmente hai alcune persone che sono insegnanti per te nella vita e non sono insegnanti formali.

E le persone più importanti sono sicuramente i vostri genitori. Non ho mai e poi mai sentito mio padre dirmi in vita mia “Assicurati di pagare tutti i tuoi debiti”.

Ci sono persone nella vita che non vuoi deludere. Ti comporti, sai, vuoi avere persone che ti rendono una persona migliore di quella che saresti. E Charlie lo fa per me ora, ma mio padre lo ha fatto per me fin dall'inizio.”

7- Come scegliere un partner commerciale?

Uno dei vantaggi di cui si parla poco nel successo di qualsiasi impresa è selezionare buoni compagni di viaggio per superare le difficoltà che la strada ti mette davanti, così come avere un buon complemento nel processo decisionale.

Buffett riflette sul suo rapporto con Munger

“È meglio associarsi con persone che sono migliori di te.

Quando ho incontrato Charlie, dopo pochi minuti nel ristorante, sapevo che questo ragazzo sarebbe stato nella mia vita per sempre. Insomma, ci saremmo divertiti insieme. Avremmo fatto soldi insieme. Ci saremmo fatti delle idee a vicenda. Ci saremmo comportati meglio che se non ci fossimo conosciuti.

Siamo stati in grado di associarci con le persone che ci piacciono davvero nella vita. Beh, questo è uno dei lussi della vita.”

8- Cosa pensi di Zoom?

Una delle questioni in cui mostrate diversi punti di vista è sull'impatto degli strumenti tecnologici nel mondo a venire e la loro utilità per l'industria finanziaria.

Munger

“Uso Zoom almeno tre volte al giorno. Ho fatto un accordo in Australia. Penso che Zoom sia qui per restare. Aggiunge un sacco di comodità.

Beh, penso che molti viaggi d'affari non torneranno mai più. Penso che le aziende faranno una o due riunioni all'anno di persona, e il resto Zoom. E penso che sia qui per restare”.

Buffett

“Lo zoom è particolarmente utile se hai 97 anni e non vuoi muoverti. Ma Charlie ed io abbiamo parlato molto da quando è iniziata la pandemia e non abbiamo ancora parlato su Zoom.

Non vedo alcun vantaggio, l'ho fatto una o due volte, e avevano un intero schermo di persone che non mi sembrava aggiungesse nulla all'esperienza. Preferisco avere i piedi sulla scrivania.

9- Cosa ti ha sorpreso della pandemia?

La questione della salute ha cambiato il mondo per sempre. Tutti abbiamo imparato delle lezioni, e quando gli è stato chiesto come ha influito su di loro, Buffett riflette

Buffett

“Ho imparato che le persone non sanno tanto quanto pensano di sapere. Ma quello che si impara di più è che la pandemia stava arrivando, e che questa non è la peggiore pandemia immaginabile. La società deve prepararsi a cose che sono remote, ma che sono possibili e che prima o poi accadranno. Ci sarà un'altra pandemia, lo sappiamo, sappiamo che c'è una minaccia nucleare, chimica, biologica e ora informatica.

Ed è vero che facciamo alcune cose al riguardo, ma non è qualcosa che la società sembra essere in grado di affrontare completamente. La minaccia informatica è appena iniziata e guardate i danni che sono già stati fatti. Charlie ed io siamo stati molto fortunati in molti modi. Ma la cosa più fortunata è stata quella di trovarsi in questo tempo e luogo.”

“Come ci assicuriamo che l'umanità, tra 50, 100 e 200 anni, possa godere di una vita incredibilmente migliore senza rovinarla?””

10- Come descriveresti la Berkshire Hathaway e la tua esperienza di gestione?

60 anni dopo è il momento di un riassunto e chi meglio dei suoi creatori può definire cosa è stato il Berkshire per loro e quali sono le chiavi del suo successo.

Munger

“Abbiamo accidentalmente creato un esperimento molto interessante su come si può gestire bene un posto davvero grande, su una base molto poco burocratica, con un decentramento estremo. Siamo come un banco di prova per l'estremo che si può fare. E direi che finora ha funzionato meglio. Abbiamo più vantaggi che svantaggi dalla nostra gestione senza mani.

È un esperimento utile che abbiamo fatto, e prevedo con fiducia che un giorno qualcuno scoprirà che una parte di questa stupida burocrazia può essere eliminata, e staremo meglio. Forse abbiamo creato il decentramento perché si adattava alla nostra natura”.

Buffett

“In un'azienda centralizzata mi sarei licenziato. O sarei stato licenziato. No, lo farei, preferirei essere in una cella con delle persone interessanti. Sai, e un sacco di materiale da leggere“.

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