CFDS: Storia, scadenze, tipi, vantaggi e svantaggi dei Contratti per differenza. | Rankia: Comunità finanziaria

CFDS: Storia, scadenze, tipi, vantaggi e svantaggi dei Contratti per differenza.

Immaginiamo di voler investire al rialzo in un titolo italiano. Invieremo al nostro broker l'ordine di acquisto dell'azione “x” ad un prezzo “y”. L'unica differenza tra i CFD e il normale trading è che con i CFD non avremmo bisogno di acquistare le azioni, ma piuttosto di acquistare un CFD. Se avremo successo, riceveremo lo spread guadagnato, e se falliremo, dovremo pagarlo, ma non avremo bisogno di possedere fisicamente le azioni per ottenere sul nostro conto l'effetto del loro movimento sul mercato.

Un CFD è quindi un contratto tra due parti per lo scambio della differenza tra il prezzo di acquisto e quello di vendita delle azioni o di altri prodotti.

I CFD non richiedono il pagamento completo dell'importo nominale dell'operazione, funzionano attraverso un semplice sistema di garanzie, che apre maggiori possibilità nelle nostre operazioni di mercato azionario, soprattutto per il trading intraday.

Un po' di storia dei CFD

I CFD sono stati creati anni fa dagli Hedge Funds per fornire accesso al trading ad alta leva finanziaria. Si tratta di un prodotto che è stato offerto in ritardo al piccolo investitore, e in Spagna finora è stato distribuito solo ai grandi clienti. Nessuno aveva mai trasferito i suoi profitti al settore privato. Tuttavia, nel Regno Unito, dove la distribuzione al singolo cliente è in atto da 4-5 anni, la sua popolarità è oggi indiscutibile. Che queste cifre, che si riferiscono alla Borsa di Londra, servano da esempio:

  1. Il trading con i CFD è cresciuto del 57% all'anno negli ultimi anni.
  2. Il 35% del totale delle negoziazioni in corso alla Borsa di Londra ha origine da contratti CFD, con il piccolo investitore che rappresenta il 20% dei CFD scambiati.

Come funzionano i CFD?

L'emittente dei CFD (cioè l'intermediario finanziario) paga al cambio l'intero importo dell'acquisto delle azioni, e allo stesso tempo effettua l'acquisto emette un contratto CFD a favore dell'investitore. Così facendo, egli converte il movimento delle azioni in pagamenti giornalieri per le differenze nel suo conto.

Se al termine della sessione l'investitore non vende il suo CFD, l'intermediario finanziario applicherà un tasso d'interesse che è solitamente (Euribor + uno spread) / 365. Poiché l'intermediario è colui che possiede effettivamente le azioni, è il denaro che è vincolato e non può realizzare alcun profitto, quindi per ogni giorno che l'investitore non vende il suo CFD questi interessi saranno applicati.

Ci sono due tipi di CFD:

  1. CFD con intervalli di negoziazione stabiliti dall'emittente. L'emittente stabilisce la fascia di prezzo di negoziazione e il cliente deve accettarla se vuole aprire una posizione. Non esiste una profondità di mercato, ma solo un prezzo di offerta e un prezzo di domanda con uno spread tra i due sempre superiore a quello della borsa. L'emittente trae il suo vantaggio dallo spread tra il prezzo della sua fascia e il prezzo effettivo della borsa con cui può essere coperto istantaneamente. L'investitore paga di più che in borsa se vuole comprare, e ottiene meno se vuole vendere. Nella maggior parte dei casi, i broker che offrono questo tipo di CFD danno un messaggio fuorviante dicendo che non addebitano commissioni. Questo è vero, ma perché guadagnano sui prezzi di esecuzione.
  2. CFD con accesso diretto al mercato (trasparente) Una tale operazione si traduce in una vera e propria negoziazione in borsa e la profondità del mercato utilizzata per la negoziazione è la stessa che per la negoziazione di azioni, il portafoglio ordini di borsa. L'investitore può vedere i suoi ordini e le sue esecuzioni nel ticker di borsa. Quando un ordine di CFD viene inserito, esso andrà direttamente al mercato per conto dell'emittente, che converte l'operazione in un regolamento per le differenze.

Esaminiamo questi due tipi di CFD con un esempio pratico, in modo che l'investitore quando contratta questo prodotto possa discernere fino a che punto uno sia più redditizio dell'altro. Per non complicare troppo l'esempio metteremo il nostro commercio in una transazione di acquisto di azioni nella speranza che salga a breve termine.

Immaginiamo di voler acquistare un CFD su 100 azioni di Acciona che vengono scambiate a 197 euro e poi venderle quando vengono scambiate a 202 euro.

Le due possibilità di assunzione spiegate sopra ci danno risultati diversi:

  • Il primo intermediario non applica commissioni, ma applica uno spread con un prezzo di acquisto più alto e un prezzo di vendita più basso. Acquistiamo a 197,50 euro per azione e vendiamo a 201,50. Abbiamo un utile netto di 400 euro.
  • L'altro intermediario offre un accesso diretto al mercato e ci applica commissioni di acquisto e di vendita (0,2% dell'importo). Pertanto, acquistiamo al prezzo di mercato di 197 euro e vendiamo a 202 euro. Questo ci dà un utile lordo di 500 euro (20.200-19.700). Ora dobbiamo sottrarre le commissioni e ottenere l'utile netto. La commissione di acquisto sarebbe di 39,40 euro, mentre la commissione di vendita sarebbe di 40,40 euro. Sottraendo poi si otterrebbe un utile netto di 420,20 euro.

In questo caso specifico osserviamo che è meglio operare attraverso il secondo intermediario. Ma non sempre un'opzione è migliore dell'altra. Dobbiamo analizzare le circostanze specifiche di ogni offerta e quale può essere più vantaggiosa per l'investitore.

Ad esempio, cosa succederebbe se invece di una commissione dello 0,2% ci fosse una commissione dello 0,5%? Con i dati di cui sopra, pagheremo una commissione di acquisto di 98,5 euro. Mentre la commissione di vendita sarebbe di 101 euro. L'utile netto sarebbe quindi di soli 300,50 euro. In questo secondo caso l'offerta del primo broker sarebbe molto meglio per noi.

In questi esempi non si fa menzione dell'interesse quotidiano che si risolve tenendo una posizione aperta, questo sarà spiegato più avanti.

Un CFD può scadere?

  • I CFD non hanno una data di scadenza, a differenza dei futures azionari o del credito al mercato. Nessuna scadenza semplifica il trading per i seguenti motivi:
  • Il prezzo del CFD non è influenzato dal calcolo del valore alla scadenza, come nel caso di un contratto future. Il prezzo è lo stesso del prezzo delle azioni, per tutta la durata dell'operazione.
  • Non è quindi necessario “rollare” le posizioni da una scadenza all'altra nel caso in cui si voglia avere una posizione stabile aperta.

Come si risolve la distribuzione di dividendi o un problema di diritti in un aumento di capitale?

Se vi è una distribuzione di dividendi, essa viene consegnata in contanti al momento della distribuzione all'investitore. Ma i dividendi pagati all'investitore sono dividendi netti (meno il 26% di imposta alla fonte, anche se tale imposta alla fonte non viene pagata alle autorità fiscali). Per questo motivo, il reddito da dividendi dell'investitore è inferiore al 26%, poiché alla fine dell'anno deve essere versata alle autorità fiscali la relativa imposta alla fonte per l'importo di questo dividendo netto che l'intermediario ha addebitato sul nostro conto.

Facciamo un esempio. Se un investitore addebita 100 euro al lordo dei dividendi sulle azioni di sua proprietà, l'Agenzia delle Entrate trattiene 26 euro e quindi addebita 82 euro. Con i CFD, l'investitore riceverebbe gli 82 euro, ma l'emittente non consegna i 26 euro all'erario, quindi al momento della dichiarazione dei redditi, la ritenuta alla fonte dovrebbe essere versata all'erario, ovvero il 18% degli 82 euro ricevuti dall'investitore: 67,24 euro.

In caso di emissione di un'indennità, il valore fittizio dell'indennità viene indicato in contanti al momento dell'emissione. Per queste transazioni non viene applicata alcuna commissione, poiché ciò che viene pagato è una trattenuta che si suppone venga effettuata. Nel caso in cui la vostra posizione venga venduta, il regolamento è l'opposto, in modo che l'effetto economico dell'evento rilevante rimanga neutrale.

Quali sono i vantaggi dei CFD?

Ci sono cinque vantaggi principali nel trading con i CFD:

  1. Consentono la leva, che permette di ottenere una redditività molto maggiore dai vostri investimenti sul mercato azionario. Quando si fa trading con i CFD non è necessario pagare l'intero valore delle azioni acquistate o vendute, ma solo l'importo richiesto come garanzia. Generalmente i CFD richiedono il 10% del valore effettivo dell'operazione come garanzia (leverage ratio di 10 a 1). Ma sappiate che se state negoziando un prodotto con leva finanziaria, l'indice di leva finanziaria è anche la perdita nel caso in cui il risultato della negoziazione sia negativo. L'utilizzo di questi prodotti è adatto solo ad investitori che hanno una profonda conoscenza del funzionamento dei mercati e dei rischi connessi a questa operazione.
  2. Essi hanno la stessa liquidità delle azioni in quanto le operazioni di acquisto e vendita vengono effettuate sul posto.
  3. Proprio come i futures hanno regolamenti giornalieri. Un regolamento giornaliero significa che al termine di ogni sessione il vostro conto verrà accreditato o addebitato con il profitto o la perdita della vostra posizione aperta. In altre parole, ci “metteremo in pari” con il prezzo ufficiale di chiusura del mercato.
  4. Potete aprire posizioni short, beneficiando così delle tendenze al ribasso del mercato.
  5. Non hanno scadenze, quindi non avete bisogno di rinnovi per mantenere il vostro investimento.

Quali sono gli svantaggi dei CFD?

La leva e gli insediamenti giornalieri sono armi a doppio taglio. Un improvviso calo del mercato azionario può farci pagare molto più di quanto abbiamo in realtà, facendoci assumere costi che le nostre tasche non possono permetterci. Oppure può causare l'esaurimento della liquidità dell'investitore, costringendolo così ad uscire dal mercato, e probabilmente nel momento peggiore possibile. Anche senza alcuna possibilità di poter rimanere fino a quando le loro azioni non saliranno di nuovo.

Un altro inconveniente è l'interesse giornaliero che deve essere pagato per mantenere aperta la nostra posizione. Ciò può far sì che gli interessi siano superiori ai guadagni o molto simili, causando così un investimento netto inferiore al previsto.

Come consiglio finale, è importante notare che questo tipo di prodotto è un derivato ed è indicato per gli investitori che hanno una profonda conoscenza del mercato, poiché se l'acquisto o la vendita va male, l'investitore può perdere molti soldi.


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