Sharpe Ratio: cos’è e come funziona?

Il rapporto di Sharpe è una misura per analizzare la performance di un investimento, tenendo conto del rischio che comporta quell'investimento.

Sharpe ratio: cos'è e come funziona?

Lo Sharpe ratio è una misura per analizzare la performance di un investimento, tenendo conto del rischio rappresentato da quell'investimento.

In altre parole, lo Sharpe ratio è un indicatore che misura l'eccesso di rendimento, rispetto al tasso privo di rischio, ottenuto da un portafoglio (o fondo) per unità di rischio totale sopportato. Dove Rp rappresenta il rendimento medio del portafoglio gestito, Rf rappresenta il rendimento medio di un'attività priva di rischio ed è la deviazione standard del portafoglio (ossia il rischio di investimento complessivo del portafoglio). La preferenza va agli asset con un valore di Sharpe Ratio più elevato.

Inoltre, questo Sharpe Ratio non è adatto alla selezione di portafogli alternativi (o fondi comuni), mentre è adatto a valutare la forza complessiva della performance del portafoglio totale di un investitore.

Questo rapporto finanziario è stato sviluppato dall'economista William F. Sharpe per scoprire se il rendimento di un investimento è dovuto a una decisione saggia o se, al contrario, è il risultato di aver assunto più rischi. È un rapporto che calcola i rendimenti aggiustati per il rischio.

Il rapporto di Sharpe è diventato molto popolare negli ultimi anni, anche perché è molto facile da calcolare. È ampiamente utilizzato per valutare la performance dei fondi comuni. Più alto è il rapporto di Sharpe, meglio è.

In finanza, più rischioso è un investimento, più alto è il rendimento atteso, poiché ci aspettiamo di pagare di più per rischiare di più. Con lo Sharpe ratio possiamo confrontare portafogli con rischi diversi e sapere quale ha avuto più successo, dato che stiamo aggiustando per il rischio. Questo rapporto finanziario ci dice quanto è buono un investimento. Grazie all'aggiustamento del rischio possiamo vedere quale investimento ha ottenuto più redditività dal suo rischio, o in altre parole, quanta redditività addizionale è stata ottenuta investendo in attività finanziarie più rischiose.

Come si calcola e quali sono le sue limitazioni

La sharpe ratio formula è calcolata come:

Si calcola come:

Sharpe Ratio = (rendimento del fondo o del portafoglio – rendimento dell'attività senza rischio)/ Volatilità (deviazione standard) del fondo o del portafoglio.

Per essere più precisi, misura il rendimento addizionale sopra il rendimento dell'attività senza rischio per unità di volatilità presunta.

Più alto è lo sharpe ratio di un investimento, migliore è la performance corretta per il rischio dell'investimento. Se è negativo, il rendimento dell'investimento non avrà superato l'attività senza rischio.

Non ci sono metriche perfette e ognuna ha i suoi limiti. In questo senso, il rapporto di Sharpe non fa eccezione e tra i principali svantaggi che si possono menzionare ci sono i seguenti:

  1. Non distingue tra perdite consecutive e perdite intermittenti.

Lo Sharpe Ratio non dipende dall'ordine del campione e non è lo stesso perdere 10 volte consecutive che perdere ogni altra volta.

  1. Non distingue tra deviazioni positive o negative (volatilità).

Un'altra debolezza dell'uso del rapporto di Sharpe è che quando usiamo la deviazione standard del rendimento per calcolare il rischio, non differenzia tra la volatilità al rialzo e al ribasso. La volatilità di una strategia di trading ci permette di misurare o prevedere la performance di quella strategia. Quindi più alta è la volatilità, più inconsistente sarà il rendimento atteso.

  1. Valore relativo.

Il rapporto di Sharpe è utile solo se confrontato con un'altra strategia di trading o di investimento. Vediamo un esempio per farvi capire meglio: supponiamo di valutare una strategia o un portafoglio e che lo Sharpe ratio sia uguale a 1, questo valore è abbastanza buono.

Ora valutiamo un secondo portafoglio e il suo Sharpe ratio è uguale a 3,5. Anche se la prima strategia ha un buon rapporto di Sharpe, la seconda strategia ha un migliore rapporto di Sharpe e questo rende più attraente scegliere una delle due a parità di condizioni.

Infine, è necessario sapere come interpretare la formula dello sharpe ratio e, a tal fine, qual è un buon valore di Sharpe, perché più alto è lo Sharpe ratio di un portafoglio, migliore è il suo rendimento corretto per il rischio. In altre parole:

  • Un rapporto Sharpe negativo significa che il tasso privo di rischio è superiore al rendimento del portafoglio. Questo valore non trasmette alcuna informazione significativa.
  • Uno Sharpe ratio compreso tra 0 e 1,0 è considerato subottimale.
  • Uno Sharpe ratio > 1,0 è considerato accettabile.
  • Uno Sharpe ratio > 2,0 è considerato molto buono.
  • Uno Sharpe ratio pari o superiore a 3,0 è considerato eccellente.

Gli indici di Sharpe superiori a 1,0 sono generalmente considerati “buoni”, in quanto indicano che il portafoglio offre rendimenti superiori alla sua volatilità. Pertanto, un portafoglio con uno Sharpe Ratio di 1,0 potrebbe essere considerato inadeguato se i suoi peers hanno uno Sharpe Ratio medio superiore a 1,0.

Conclusioni

Usiamo il rapporto di Sharpe per mostrare la misura in cui un investitore è disposto ad assumersi dei rischi per ottenere un maggiore ritorno sull'investimento (ROI). Un errore molto comune nella scelta di un fondo, sia da parte del consulente che dell'investitore, è quello di concentrarsi troppo sui rendimenti del fondo e non sui livelli di rischio corrispondenti.

Ovviamente, un fondo con un alto rendimento attira l'attenzione di qualsiasi investitore, ma molto raramente ci si ferma a pensare a quanto rischio si assume per ottenerlo.

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