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Sharpe Ratio: cos’è e come funziona?

Il rapporto di Sharpe è una misura per analizzare la performance di un investimento, tenendo conto del rischio che comporta quell'investimento.


Sharpe Ratio: cos'è e come funziona?

Questo rapporto finanziario è stato sviluppato dall'economista William F. Sharpe per scoprire se il rendimento di un investimento è dovuto a una decisione saggia o se, al contrario, è il risultato di aver assunto più rischi. È un rapporto che calcola i rendimenti aggiustati per il rischio.

Il rapporto di Sharpe è diventato molto popolare negli ultimi anni, anche perché è molto facile da calcolare. È ampiamente utilizzato per valutare la performance dei fondi comuni. Più alto è il rapporto di Sharpe, meglio è.

In finanza, più rischioso è un investimento, più alto è il rendimento atteso, poiché ci aspettiamo di pagare di più per rischiare di più. Con lo Sharpe ratio possiamo confrontare portafogli con rischi diversi e sapere quale ha avuto più successo, dato che stiamo aggiustando per il rischio. Questo rapporto finanziario ci dice quanto è buono un investimento. Grazie all'aggiustamento del rischio possiamo vedere quale investimento ha ottenuto più redditività dal suo rischio, o in altre parole, quanta redditività addizionale è stata ottenuta investendo in attività finanziarie più rischiose.

Come si calcola e quali sono le sue limitazioni

Si calcola come:

Sharpe Ratio = (rendimento del fondo o del portafoglio – rendimento dell'attività senza rischio)/ Volatilità (deviazione standard) del fondo o del portafoglio.

Per essere più precisi, misura il rendimento addizionale sopra il rendimento dell'attività senza rischio per unità di volatilità presunta.

Più alto è lo sharpe ratio di un investimento, migliore è la performance corretta per il rischio dell'investimento. Se è negativo, il rendimento dell'investimento non avrà superato l'attività senza rischio.

Non ci sono metriche perfette e ognuna ha i suoi limiti. In questo senso, il rapporto di Sharpe non fa eccezione e tra i principali svantaggi che si possono menzionare ci sono i seguenti:

  1. Non distingue tra perdite consecutive e perdite intermittenti.

Lo Sharpe Ratio non dipende dall'ordine del campione e non è lo stesso perdere 10 volte consecutive che perdere ogni altra volta.

  1. Non distingue tra deviazioni positive o negative (volatilità).

Un'altra debolezza dell'uso del rapporto di Sharpe è che quando usiamo la deviazione standard del rendimento per calcolare il rischio, non differenzia tra la volatilità al rialzo e al ribasso. La volatilità di una strategia di trading ci permette di misurare o prevedere la performance di quella strategia. Quindi più alta è la volatilità, più inconsistente sarà il rendimento atteso.

  1. Valore relativo.

Il rapporto di Sharpe è utile solo se confrontato con un'altra strategia di trading o di investimento. Vediamo un esempio per farvi capire meglio: supponiamo di valutare una strategia o un portafoglio e che lo Sharpe ratio sia uguale a 1, questo valore è abbastanza buono.

Ora valutiamo un secondo portafoglio e il suo Sharpe ratio è uguale a 3,5. Anche se la prima strategia ha un buon rapporto di Sharpe, la seconda strategia ha un migliore rapporto di Sharpe e questo rende più attraente scegliere una delle due a parità di condizioni.

Conclusioni

Usiamo il rapporto di Sharpe per mostrare la misura in cui un investitore è disposto ad assumersi dei rischi per ottenere un maggiore ritorno sull'investimento (ROI). Un errore molto comune nella scelta di un fondo, sia da parte del consulente che dell'investitore, è quello di concentrarsi troppo sui rendimenti del fondo e non sui livelli di rischio corrispondenti.

Ovviamente, un fondo con un alto rendimento attira l'attenzione di qualsiasi investitore, ma molto raramente ci si ferma a pensare a quanto rischio si assume per ottenerlo.


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