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Oggi impareremo cos'è e come si calcola il ROE, una delle metriche di redditività più importanti per qualsiasi azionista, poiché ci indica la redditività che l'azienda ottiene sulle risorse proprie o patrimonio netto.
Il ROE (Return on Equity) si riferisce alla redditività finanziaria di un'azienda in relazione al patrimonio netto dei suoi azionisti. In termini semplici, il ROE misura quanto profitto viene generato per ogni euro investito nel patrimonio netto dell'azienda, considerando anche l'effetto del reinvestimento del capitale. Per me, questa è la metrica di redditività più importante in assoluto, poiché mi permette di sapere quale ritorno o redditività viene ottenuta per ogni euro investito dagli azionisti.
Per semplificare, vediamolo con un esempio:
Immagina di essere il proprietario di una piccola impresa e di decidere di reinvestire i tuoi guadagni ogni anno. Il ROE misura quanto efficacemente la tua impresa utilizza quei reinvestimenti per generare profitti. In sostanza, il ROE è un modo per valutare quanto bene un’azienda utilizza il denaro degli azionisti per creare valore.
Ad esempio, un ROE dell'8% significa che, per ogni 100 euro investiti dagli azionisti, l'azienda genera 8 euro di profitto.
In breve, il ROE misura l'efficienza di un'azienda rispetto alle risorse proprie apportate dagli azionisti (risorse proprie o patrimonio netto).
Pensiamo a uno scenario quotidiano: se investi denaro in un’attività, vorrai sapere quanto sia redditizio quell’investimento. Allo stesso modo, gli azionisti cercano di comprendere come viene utilizzato il loro capitale e quanto efficacemente genera profitti.
Il ROE è uno strumento chiave per valutare questa efficienza. Un ROE elevato indica che l’azienda sta generando buoni ritorni sul capitale degli azionisti, segnale di una buona gestione e di un utilizzo efficiente delle risorse.
Analizzando il ROE, è importante scomporre i fattori che lo influenzano:
Per calcolare il ROE, è necessario individuare due componenti chiave nei bilanci aziendali:
Il ROE (Return on Equity) si calcola utilizzando la seguente formula:
ROE = (Utile Netto / Patrimonio Netto) × 100
Dove:
Ad esempio, se un’azienda ha un utile netto di 10 milioni di euro e un patrimonio netto di 50 milioni di euro:
Il calcolo del ROE (Return on Equity) nell'esempio dato si sviluppa come segue:
ROE = (50 / 10) × 100 = 20%
Dove:
Vediamo un esempio semplice di come calcolare il ROE attraverso una piattaforma di dati come TIKR, che è molto facile da usare, così come altre raccomandate come Tweenvest.
Lo faremo prendendo come esempio la compagnia di megayacht di lusso The Italian Sea Group. Vediamo.
Passo 1. Identificare il conto economico.
La prima cosa sarà andare alle Finanze dell'azienda, te lo mostro con un esempio attraverso l'azienda costruttrice di yacht di lusso The Italian Sea Group.
Passo 2: identificare l'utile netto nel conto economico.
E ora sì, per iniziare a calcolare il ROE, dobbiamo ottenere l'utile netto, che è il primo elemento della formula.
Per localizzarlo, all'interno del conto economico, andiamo verso la fine e prendiamo il numero dell'esercizio passato associato alla linea "utile netto".
Guarda lo screenshot:
Ce l'abbiamo! Passiamo al passo successivo.
Passo 3: Identificare il patrimonio netto dell'azienda.
E come abbiamo fatto con l'utile netto, dobbiamo fare con il patrimonio netto, per questo, andiamo al bilancio dell'azienda, dove possiamo identificare facilmente il patrimonio netto dell'azienda:
Per calcolare il ROE ottenuto dall'azienda nel 2024, bisogna prendere i profitti netti del 2024 e il patrimonio netto o fondi propri del 2023. Perché? Perché voglio sapere quale redditività ha avuto l'azienda per ogni euro di fondi propri apportati dagli azionisti, e quei fondi propri sono quelli che c'erano alla chiusura dell'anno precedente.
Un altro modo, se si vuole avere un dato più normalizzato, è sommare il patrimonio netto del 2022 e quello del 2023 e dividerlo per due, per avere un “patrimonio netto medio”.
Per fare ciò, sommiamo quindi i 109 milioni di euro del 2023 e i 131,14 milioni di euro del 2024 e lo dividiamo per due = 109 + 131,14 = 240,14/2 = 120,07 milioni di euro. Questo è il patrimonio netto medio.
Passo 4. Calcolare il ROE con la formula
Per calcolare il ROE, sostituiamo i valori ottenuti nella formula:
Il calcolo del ROE (Return on Equity) può essere interpretato come segue:
ROE = (36,91 MM€ / 120,07 MM€) × 100 = 30,74%
In questo caso, il ROE è 30,74%, indicando un'elevata redditività rispetto al patrimonio netto investito.
Questo significa che per ogni euro investito (o reinvestito) dagli azionisti, l'azienda ha generato 0,30 euro di guadagni. E per inciso, si tratta di una redditività molto alta, che implica che l'azienda è davvero efficiente nel generare profitti con i fondi degli azionisti.
Trading 212: è una piattaforma per l'analisi e il trading delle azioni che offre azioni, ETF, opzioni e criptovalute. Oltre a consentire operazioni in tempo reale, Trading 212 fornisce anche dati finanziari dettagliati, che possono essere utilizzati per calcolare il ROE di una società.
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Come utilizzare Trading 212 e DEGIRO per il calcolo e l'analisi del ROE?
Interpretare il ROE implica confrontare questo indicatore con le medie del settore e con i valori storici dell'azienda. Un ROE superiore alla media del settore suggerisce una gestione efficiente e un utilizzo efficace del capitale. Tuttavia, è importante considerare altri fattori come la leva finanziaria e la sostenibilità dei guadagni.
In generale, un ROE che si cerca sia maggiore del costo del capitale, affinché abbia senso che l'azienda continui a reinvestire i profitti e abbia senso fornire fondi all'azienda.
Anche se il ROE deve essere interpretato per ogni azienda, in termini generali si considera:
Come si interpreta il ROE in termini generali?
In termini generali, poiché il ROE è la redditività che ricevono gli azionisti, si potrebbe considerare un buon ROE tra il 15% e il 20%. Ciò significa un ritorno tra 15 e 20 euro per ogni 100 euro di investimento.
Tuttavia, ricordiamo ancora che il ROE può variare significativamente da un'azienda all'altra e da un settore all'altro, quindi è importante confrontare il ROE di un'azienda con quello dei suoi simili o con la media del settore.
Ad esempio, aziende di settori con alti requisiti di capitale, come l'estrazione mineraria o i servizi di base (utilities), normalmente hanno un livello elevato di attivi e di patrimonio netto, quindi il loro ROE tenderebbe ad essere inferiore. Nel frattempo, il ROE delle aziende digitali, non richiedendo tanto capitale, dovrebbe essere maggiore.
Il ROE potrebbe essere superiore a 1
In teoria, il ROE può essere maggiore di 1 (o 100 se espresso in percentuale) quando il profitto netto è maggiore del patrimonio dell'azienda. Per ottenere un risultato del genere, l'azienda dovrebbe utilizzare non solo risorse proprie, ma anche finanziamenti di terzi, cioè debito. Quindi, un ROE maggiore di 1 è possibile, ma deve essere analizzato il livello di leva finanziaria dell'azienda.
Inoltre, deve essere effettuato un confronto con le altre aziende del settore e con la storia della propria organizzazione.
Cosa significa un ROE negativo?
Un ROE negativo indica che l’azienda sta registrando perdite nel periodo di analisi, evidenziando inefficienze nell’utilizzo delle risorse proprie.
Quello che possiamo interpretare è che se il ROE, ad esempio, è -0,2, significa che per ogni 100 euro di investimento l'azionista ha perso 20 euro. In conclusione, le risorse dell'organizzazione potrebbero essere utilizzate in modo inefficiente.
Qual è il pericolo di lasciarsi guidare solo dal ROE?
Inoltre, è fondamentale tenere presente che il ROE non è una metrica perfetta e che può essere influenzato da fattori come l'uso dei debiti e la leva finanziaria.
Come possono i debiti distorcere il ROE? Questo accade perché i profitti possono essere generati a partire dall'indebitamento. Di conseguenza, si ottiene un ROE elevato, ma che non tiene conto del livello di leva finanziaria.
Alcuni modi per aumentare il ROE di un'azienda sono:
A differenza del ROE, il ROA ha come denominatore gli attivi totali dell'azienda. Cioè, in questo caso non si stanno scontando i passivi.
In altre parole, mentre il ROE misura la redditività in relazione al patrimonio netto degli azionisti. Indica quanto profitto si genera per ogni euro investito dagli azionisti, il ROA misura la redditività relativa agli attivi totali dell'azienda, o detto in altro modo, indica quanto profitto si genera per ogni euro di valore degli attivi impiegati.
In ogni caso, è vero che sia il ROE che il ROA permettono di misurare il profitto generato dall'azienda. Tuttavia, entrambi i rapporti dovrebbero essere utilizzati insieme ad altri indicatori, poiché non conosciamo, ad esempio, il livello di indebitamento dell'azienda.
Inoltre, il confronto tra ROE e ROA dovrebbe essere fatto con quello di altre aziende dello stesso settore, o con la media del settore.
Il ROE può avere diverse limitazioni in alcuni scenari:
Altri indicatori interessanti di redditività sono:
In sintesi, un ROE alto in principio è positivo, ma quando il rapporto è molto alto può indicare un eccesso di debito o profitti inconsistenti, come abbiamo spiegato sopra.
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