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Cos’è il ROE: formula e calcolo

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Oggi impareremo cos'è e come si calcola il ROE, una delle metriche di redditività più importanti per qualsiasi azionista, poiché ci indica la redditività che l'azienda ottiene sulle risorse proprie o patrimonio netto.

Cos'è il rapporto ROE di un'azienda? | Significato

Il ROE (Return on Equity) si riferisce alla redditività finanziaria di un'azienda in relazione al patrimonio netto dei suoi azionisti. In termini semplici, il ROE misura quanto profitto viene generato per ogni euro investito nel patrimonio netto dell'azienda, considerando anche l'effetto del reinvestimento del capitale. Per me, questa è la metrica di redditività più importante in assoluto, poiché mi permette di sapere quale ritorno o redditività viene ottenuta per ogni euro investito dagli azionisti.

Per semplificare, vediamolo con un esempio:

Immagina di essere il proprietario di una piccola impresa e di decidere di reinvestire i tuoi guadagni ogni anno. Il ROE misura quanto efficacemente la tua impresa utilizza quei reinvestimenti per generare profitti. In sostanza, il ROE è un modo per valutare quanto bene un’azienda utilizza il denaro degli azionisti per creare valore.

Ad esempio, un ROE dell'8% significa che, per ogni 100 euro investiti dagli azionisti, l'azienda genera 8 euro di profitto.

In breve, il ROE misura l'efficienza di un'azienda rispetto alle risorse proprie apportate dagli azionisti (risorse proprie o patrimonio netto).

Perché è importante capire il ROE quando si analizza un'azienda?

Pensiamo a uno scenario quotidiano: se investi denaro in un’attività, vorrai sapere quanto sia redditizio quell’investimento. Allo stesso modo, gli azionisti cercano di comprendere come viene utilizzato il loro capitale e quanto efficacemente genera profitti.

Il ROE è uno strumento chiave per valutare questa efficienza. Un ROE elevato indica che l’azienda sta generando buoni ritorni sul capitale degli azionisti, segnale di una buona gestione e di un utilizzo efficiente delle risorse.

Quali fattori influenzano il ROE?

Analizzando il ROE, è importante scomporre i fattori che lo influenzano:

  1. Utile netto: rappresenta il profitto che rimane dopo aver sottratto tutte le spese operative, le tasse e gli interessi. Un aumento dell’utile netto può incrementare il ROE.
  2. Patrimonio netto: è il valore residuo degli attivi di un’azienda dopo aver dedotto le passività. Una diminuzione del patrimonio netto, mantenendo costante l’utile netto, può aumentare il ROE.
  3. Efficienza operativa: una gestione efficiente dei costi e delle risorse può migliorare l’utile netto e, di conseguenza, il ROE.

Qual è la formula del ROE?

Per calcolare il ROE, è necessario individuare due componenti chiave nei bilanci aziendali:

  1. Utile netto: Si trova alla fine del conto economico, dopo aver sottratto tutte le spese, tasse e interessi.
  2. Patrimonio netto: Si trova nel bilancio e rappresenta la differenza tra gli attivi totali e le passività totali dell’azienda.

Il ROE (Return on Equity) si calcola utilizzando la seguente formula:

ROE = (Utile Netto / Patrimonio Netto) × 100

Dove:

  • Utile Netto rappresenta il profitto netto dell'azienda.
  • Patrimonio Netto è la differenza tra attività e passività, ossia il capitale proprio.
  • La formula moltiplica il risultato per 100 per ottenere il valore in percentuale.

Ad esempio, se un’azienda ha un utile netto di 10 milioni di euro e un patrimonio netto di 50 milioni di euro:

Il calcolo del ROE (Return on Equity) nell'esempio dato si sviluppa come segue:

ROE = (50 / 10) × 100 = 20%

Dove:

  • 50 rappresenta l'utile netto.
  • 10 è il patrimonio netto.
  • Moltiplicando il risultato della divisione per 100, otteniamo il ROE espresso in percentuale, che in questo caso è 20%.

Come si calcola il ROE?

Vediamo un esempio semplice di come calcolare il ROE attraverso una piattaforma di dati come TIKR, che è molto facile da usare, così come altre raccomandate come Tweenvest.

Lo faremo prendendo come esempio la compagnia di megayacht di lusso The Italian Sea Group. Vediamo.

Passo 1. Identificare il conto economico.

La prima cosa sarà andare alle Finanze dell'azienda, te lo mostro con un esempio attraverso l'azienda costruttrice di yacht di lusso The Italian Sea Group.

come-calculare-ROE

Passo 2: identificare l'utile netto nel conto economico.

E ora sì, per iniziare a calcolare il ROE, dobbiamo ottenere l'utile netto, che è il primo elemento della formula.

Per localizzarlo, all'interno del conto economico, andiamo verso la fine e prendiamo il numero dell'esercizio passato associato alla linea "utile netto".

Guarda lo screenshot:

utile netto calcolo roe

Ce l'abbiamo! Passiamo al passo successivo.

Passo 3: Identificare il patrimonio netto dell'azienda.

E come abbiamo fatto con l'utile netto, dobbiamo fare con il patrimonio netto, per questo, andiamo al bilancio dell'azienda, dove possiamo identificare facilmente il patrimonio netto dell'azienda:

patrimonio netto rae

Come calcolare il ROE


Per calcolare il ROE ottenuto dall'azienda nel 2024, bisogna prendere i profitti netti del 2024 e il patrimonio netto o fondi propri del 2023. Perché? Perché voglio sapere quale redditività ha avuto l'azienda per ogni euro di fondi propri apportati dagli azionisti, e quei fondi propri sono quelli che c'erano alla chiusura dell'anno precedente.

Un altro modo, se si vuole avere un dato più normalizzato, è sommare il patrimonio netto del 2022 e quello del 2023 e dividerlo per due, per avere un “patrimonio netto medio”.

Per fare ciò, sommiamo quindi i 109 milioni di euro del 2023 e i 131,14 milioni di euro del 2024 e lo dividiamo per due = 109 + 131,14 = 240,14/2 = 120,07 milioni di euro. Questo è il patrimonio netto medio.

Passo 4. Calcolare il ROE con la formula

Per calcolare il ROE, sostituiamo i valori ottenuti nella formula:

Il calcolo del ROE (Return on Equity) può essere interpretato come segue:

ROE = (36,91 MM€ / 120,07 MM€) × 100 = 30,74%

Spiegazione dei dati:

  • 36,91 MM€ rappresenta il Beneficio Netto (utile netto dell’azienda).
  • 120,07 MM€ corrisponde al Patrimonio Netto (capitale proprio dell’azienda).
  • La divisione tra i due valori fornisce un risultato che, moltiplicato per 100, esprime il ROE in percentuale.

In questo caso, il ROE è 30,74%, indicando un'elevata redditività rispetto al patrimonio netto investito.

Questo significa che per ogni euro investito (o reinvestito) dagli azionisti, l'azienda ha generato 0,30 euro di guadagni. E per inciso, si tratta di una redditività molto alta, che implica che l'azienda è davvero efficiente nel generare profitti con i fondi degli azionisti.

Come calcolare il ROE in una piattaforma di trading

Trading 212: è una piattaforma per l'analisi e il trading delle azioni che offre azioni, ETF, opzioni e criptovalute. Oltre a consentire operazioni in tempo reale, Trading 212 fornisce anche dati finanziari dettagliati, che possono essere utilizzati per calcolare il ROE di una società.

  • Analisi dei bilanci aziendali: Su Trading 212, puoi visualizzare i bilanci e gli utili delle aziende, che sono informazioni cruciali per calcolare il ROE. La piattaforma fornisce report finanziari completi, inclusi il conto economico e il bilancio patrimoniale, dove troverai l'utile netto e il patrimonio netto.
  • Strumenti di analisi: Trading 212 offre strumenti di analisi avanzati, che ti permettono di visualizzare i trend storici dei dati finanziari di una società. Questo è particolarmente utile per osservare come il ROE si è evoluto nel tempo e confrontarlo con il settore di riferimento o con altre aziende.
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Come utilizzare Trading 212 e DEGIRO per il calcolo e l'analisi del ROE?

  1. Accedi ai dati finanziari: Entrambe le piattaforme offrono accesso a bilanci aziendali dettagliati. Per calcolare il ROE, cerca il bilancio annuale dell'azienda in questione. Su Trading 212, puoi trovarlo facilmente nella sezione "Dati Finanziari" dell'azione che stai monitorando. Su DEGIRO, puoi scaricare i report finanziari direttamente dalla piattaforma.
  2. Trova l'utile netto e il patrimonio netto: Una volta che hai trovato il bilancio, identifica l'utile netto (nel conto economico) e il patrimonio netto (nel bilancio patrimoniale). Questi sono i due numeri chiave per il calcolo del ROE.
  3. Calcola il ROE: Dividi l'utile netto per il patrimonio netto e moltiplica per 100 per ottenere il ROE in percentuale. Ad esempio, se l'utile netto è 10 milioni di euro e il patrimonio netto è 50 milioni di euro.
  4. Analizza e confronta: Usa gli strumenti di analisi delle piattaforme per monitorare il ROE nel tempo. Confronta il ROE di un’azienda con quello di altre aziende nel settore per capire se l'azienda sta performando sopra o sotto la media.
  5. Valuta per prendere decisioni: Un ROE elevato può indicare che l'azienda sta utilizzando efficacemente il capitale, mentre un ROE basso potrebbe suggerire che l'azienda non sta generando profitti adeguati in relazione al capitale investito. Utilizza queste informazioni per valutare prima di prendere decisioni di investimento.

Interpretazione del ROE di un'azienda

Interpretare il ROE implica confrontare questo indicatore con le medie del settore e con i valori storici dell'azienda. Un ROE superiore alla media del settore suggerisce una gestione efficiente e un utilizzo efficace del capitale. Tuttavia, è importante considerare altri fattori come la leva finanziaria e la sostenibilità dei guadagni.

  1. Confronto Settoriale: Un ROE elevato rispetto alla media del settore è segno di una gestione efficiente e di un utilizzo efficace del capitale.  
  2. Sostenibilità: Un ROE alto deve essere accompagnato da pratiche aziendali sostenibili per evitare rischi legati a un uso eccessivo della leva finanziaria.  
  3. Impatto della Leva Finanziaria: Aziende con alta leva finanziaria possono mostrare un ROE elevato a causa della minore base di patrimonio netto, ma ciò comporta anche maggiori rischi.

In generale, un ROE che si cerca sia maggiore del costo del capitale, affinché abbia senso che l'azienda continui a reinvestire i profitti e abbia senso fornire fondi all'azienda.

Come si interpreta il ROE


Anche se il ROE deve essere interpretato per ogni azienda, in termini generali si considera:

  • ROE Basso: tra l'8% e il 12% si considera un ROE ridotto, cioè, per ogni euro fornito dagli azionisti, si ottengono pochi ritorni, infatti, è probabile che al di sotto dell'8% non sia in grado di superare il costo del capitale e quindi non sia molto redditizio reinvestire i profitti, il che fa sì che questo tipo di aziende usino il denaro in eccesso per distribuire dividendi o fare riacquisti per apportare valore agli azionisti.
  • ROE Medio: tra il 12% e il 15% si considera un ROE accettabile.
  • ROE Alto: tra il 15% e il 20% si considera un ROE buono.
  • ROE molto Alto: e al di sopra del 20%, si considera un ROE eccellente.

Come si interpreta il ROE in termini generali?

Qual è il ROE ideale?

In termini generali, poiché il ROE è la redditività che ricevono gli azionisti, si potrebbe considerare un buon ROE tra il 15% e il 20%. Ciò significa un ritorno tra 15 e 20 euro per ogni 100 euro di investimento.

Tuttavia, ricordiamo ancora che il ROE può variare significativamente da un'azienda all'altra e da un settore all'altro, quindi è importante confrontare il ROE di un'azienda con quello dei suoi simili o con la media del settore.

Ad esempio, aziende di settori con alti requisiti di capitale, come l'estrazione mineraria o i servizi di base (utilities), normalmente hanno un livello elevato di attivi e di patrimonio netto, quindi il loro ROE tenderebbe ad essere inferiore. Nel frattempo, il ROE delle aziende digitali, non richiedendo tanto capitale, dovrebbe essere maggiore.

Il ROE potrebbe essere superiore a 1

In teoria, il ROE può essere maggiore di 1 (o 100 se espresso in percentuale) quando il profitto netto è maggiore del patrimonio dell'azienda. Per ottenere un risultato del genere, l'azienda dovrebbe utilizzare non solo risorse proprie, ma anche finanziamenti di terzi, cioè debito. Quindi, un ROE maggiore di 1 è possibile, ma deve essere analizzato il livello di leva finanziaria dell'azienda.

Inoltre, deve essere effettuato un confronto con le altre aziende del settore e con la storia della propria organizzazione.

Cosa significa un ROE negativo?

Un ROE negativo indica che l’azienda sta registrando perdite nel periodo di analisi, evidenziando inefficienze nell’utilizzo delle risorse proprie.

Quello che possiamo interpretare è che se il ROE, ad esempio, è -0,2, significa che per ogni 100 euro di investimento l'azionista ha perso 20 euro. In conclusione, le risorse dell'organizzazione potrebbero essere utilizzate in modo inefficiente.

Qual è il pericolo di lasciarsi guidare solo dal ROE?

Inoltre, è fondamentale tenere presente che il ROE non è una metrica perfetta e che può essere influenzato da fattori come l'uso dei debiti e la leva finanziaria.

Come possono i debiti distorcere il ROE? Questo accade perché i profitti possono essere generati a partire dall'indebitamento. Di conseguenza, si ottiene un ROE elevato, ma che non tiene conto del livello di leva finanziaria.

Come aumentare il ROE di un'azienda

Alcuni modi per aumentare il ROE di un'azienda sono:

  1. Aumentare l'utile netto: Alcuni modi per farlo sono aumentando le vendite o riducendo i costi.  
  2. Ridurre il patrimonio netto.  
  3. Utilizzare il debito in modo efficace: L'uso del debito può aumentare il ROE a breve termine, a condizione che l'azienda possa generare abbastanza profitto per coprire gli interessi del prestito. Tuttavia, un alto livello di debito può anche aumentare il rischio e ridurre la stabilità finanziaria della compagnia.  
  4. Migliorare l'efficienza operativa: Aumentare l'efficienza può aiutare a elevare l'utile netto dell'azienda e, quindi, il ROE. Questo può includere la riduzione dei costi, l'incremento della produttività e il miglioramento della qualità dei prodotti o servizi.

ROE vs ROA: In cosa si differenziano?

A differenza del ROE, il ROA ha come denominatore gli attivi totali dell'azienda. Cioè, in questo caso non si stanno scontando i passivi.

In altre parole, mentre il ROE misura la redditività in relazione al patrimonio netto degli azionisti. Indica quanto profitto si genera per ogni euro investito dagli azionisti, il ROA misura la redditività relativa agli attivi totali dell'azienda, o detto in altro modo, indica quanto profitto si genera per ogni euro di valore degli attivi impiegati.

In ogni caso, è vero che sia il ROE che il ROA permettono di misurare il profitto generato dall'azienda. Tuttavia, entrambi i rapporti dovrebbero essere utilizzati insieme ad altri indicatori, poiché non conosciamo, ad esempio, il livello di indebitamento dell'azienda.

Inoltre, il confronto tra ROE e ROA dovrebbe essere fatto con quello di altre aziende dello stesso settore, o con la media del settore.

Quali sono le limitazioni del ROE?

Il ROE può avere diverse limitazioni in alcuni scenari:

  • Profitti inconsistenti: Supponiamo che un'azienda abbia generato perdite in diversi periodi. Questo riduce il patrimonio netto e viene registrato come perdite trattenute. Ora, immaginiamo che, dopo questa cattiva serie, la compagnia ottenga profitti. Calcolando il ROE, avremo un patrimonio ridotto, il che potrebbe far sì che il rapporto sia alto, ma a causa della distorsione prodotta dalle perdite passate.  
  • Eccesso di debito: Come abbiamo spiegato prima, un'azienda può generare profitti, ma per aver acquisito debito. Così, nel breve termine, si può osservare forse un ROE alto, ma un grande indebitamento potrebbe poi influenzare i risultati dell'attività.
  • Patrimonio netto negativo o risultato dell'esercizio negativo: Se il patrimonio netto è negativo o se il risultato dell'azienda non è stato un profitto, ma perdite, questo distorce il ROE ed è meglio non calcolarlo.

Altri indici di redditività come il ROE

Altri indicatori interessanti di redditività sono:

  • ROI (Return on Investment): È una misura finanziaria che valuta la redditività di un investimento, calcolata come il profitto netto diviso per il costo totale dell'investimento, generalmente espresso in percentuale. Si utilizza per confrontare l'efficienza di diversi investimenti.
  • ROIC (Return on Invested Capital): È una misura della redditività che mostra come un'azienda utilizza il suo capitale investito (incluso debito e capitale proprio) per generare guadagni. Si calcola dividendo il profitto operativo netto dopo le imposte (NOPAT) per il capitale investito totale.
  • ROCE: È la redditività sul capitale impiegato. Si calcola dividendo il risultato operativo (EBIT) per il capitale impiegato (debito finanziario netto + patrimonio netto).

In sintesi, un ROE alto in principio è positivo, ma quando il rapporto è molto alto può indicare un eccesso di debito o profitti inconsistenti, come abbiamo spiegato sopra.

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