Come investire in Anthropic: tutto sull’IPO 2026 e le alternative per l’Italia

Il 28 maggio 2026 è uscita una notizia che ha cambiato gli equilibri nella corsa dell'investimento nell'intelligenza artificiale: Anthropic ha chiuso un nuovo round da 65 miliardi di dollari che porta la valutazione post-money a 965 miliardi, ben sopra gli 852 miliardi attribuiti a OpenAI nell'ultimo round di marzo.

In un solo colpo, la società fondata da Dario e Daniela Amodei nel 2021 è diventata la startup AI più valutata al mondo, superando la rivale che per anni aveva dominato la narrativa dell'intelligenza artificiale generativa.

I ricavi di Anthropic, intanto, sono esplosi grazie al suo assistente di programmazione Claude Code, costruito sulla famiglia di modelli Claude: il run rate — la proiezione annuale del fatturato sui risultati attuali — ha raggiunto i 47 miliardi a maggio 2026 e a settembre, secondo il New York Times, ha superato i 100 miliardi di dollari. Nel 2025, secondo il prospetto IPO visionato da Reuters, i ricavi effettivi erano stati di circa 4,6 miliardi.

Pochi giorni dopo è arrivato il segnale più concreto sul fronte quotazione: il 1° giugno 2026 Anthropic ha presentato in via confidenziale alla SEC una bozza di Form S-1 per una possibile IPO. Non significa che la quotazione sia certa o imminente, ma conferma che il percorso verso Wall Street è entrato in una fase formale. A metà settembre Anthropic ha condiviso il prospetto con un gruppo ristretto di investitori e il 28 settembre 2026 Reuters ne ha pubblicato i contenuti principali; il Form S-1 pubblico, però, non è ancora disponibile su EDGAR.

La domanda che si pongono migliaia di investitori è sempre la stessa: come faccio a partecipare? La risposta onesta è che oggi non puoi comprare azioni Anthropic con un broker retail tradizionale, perché la società non è ancora quotata. Esistono però alcune vie concrete, prima e dopo l'IPO, e in questa guida le vediamo una per una.

1. Prima dell'IPO: mercato secondario privato, fondi ed ETF con esposizione indiretta, azioni delle Big Tech che hanno investito in Anthropic, grey market.
2. Dopo l'IPO: acquisto diretto delle azioni sul Nasdaq tramite un broker con accesso al mercato statunitense.

Finché Anthropic non sarà quotata non esistono azioni da comprare: l'unico modo per prendere posizione sul debutto è la speculazione con strumenti a leva, al rialzo o al ribasso.

Cos'è Anthropic e perché è diversa dalle altre AI

Anthropic nasce nel 2021 da una scissione interna a OpenAI. Dario Amodei - allora VP of Research di OpenAI - e sua sorella Daniela, insieme ad altri ricercatori di primo piano, lasciano l'azienda di Sam Altman con una visione precisa: costruire AI sicura, non solo AI potente.

Il prodotto principale è Claude, un assistente AI che nel 2025-2026 è diventato lo strumento di riferimento per lo sviluppo software enterprise, la ricerca e la produttività professionale.

L'azienda ha rilasciato Claude Opus 5 e, il 9 giugno 2026, i primi modelli del livello superiore Mythos: Claude Mythos 5 e Claude Fable 5, che condividono lo stesso modello di base ma con misure di sicurezza aggiuntive su biologia, cybersicurezza e ricerca sui modelli. Esiste inoltre Claude Mythos Preview, non disponibile al pubblico e riservato a un gruppo ristretto di organizzazioni attraverso il programma Project Glasswing. Sono poi arrivati Claude Fable 5.1 e, il 22 settembre 2026, Claude Opus 5.5, primo modello della famiglia 5.5, con prestazioni al livello di Fable 5.1 e costi inferiori del 40% rispetto a Opus 5; Sonnet 5.5 e Haiku 5.5 sono attesi nelle prossime settimane.

Ciò che distingue Anthropic da OpenAI agli occhi degli investitori non è solo la tecnologia, è il posizionamento. Mentre OpenAI è associata a ChatGPT e al consumer, Anthropic ha costruito la sua reputazione nel segmento enterprise e nella sicurezza.

È il partner scelto da Amazon - il suo maggiore investitore, con miliardi di dollari impegnati - oltre che da Microsoft e Nvidia, che a fine 2025 hanno annunciato un investimento congiunto da 15 miliardi.

Dalla Serie G di febbraio, l'adozione ha continuato a crescere tra i clienti enterprise globali e i ricavi run rate hanno superato i 47 miliardi di dollari all'inizio di maggio 2026. Da allora la crescita è proseguita: a fine luglio il run rate superava i 65 miliardi e a settembre, secondo il New York Times, ha superato i 100 miliardi di dollari.

Round da 65 miliardi e valutazione 965 miliardi

Il 28 maggio 2026 è una data che gli investitori nel settore AI ricorderanno. Anthropic ha annunciato di aver raccolto 65 miliardi di dollari a una valutazione post-money di 965 miliardi, con l'obiettivo di potenziare la capacità di calcolo per soddisfare la crescente domanda di Claude e scalare i propri prodotti.

La sorpresa è che l'ultimo round, guidato da Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks e Sequoia Capital, ha più che raddoppiato la valutazione rispetto a marzo, quando era stata stimata in 380 miliardi. Non è una crescita dei fondamentali su questo orizzonte: è il mercato che prezza le aspettative future su una delle aziende più strategiche al mondo.

"Questo finanziamento ci aiuterà a soddisfare la domanda storica che stiamo riscontrando, a rimanere all'avanguardia della ricerca e a portare Claude in più luoghi di lavoro", ha dichiarato Krishna Rao, direttore finanziario di Anthropic, che in Airbnb aveva contribuito alla raccolta di capitali - quotazione di Airbnb del 2020 inclusa - ed è stato assunto proprio in vista dell'IPO.

IPO Anthropic 2026: quello che sappiamo

A differenza della IPO di SpaceX - che si è quotata sul Nasdaq il 12 giugno 2026 con ticker SPCX - l'IPO di Anthropic non ha ancora una data ufficiale né un range di prezzo, ma a settembre ha fatto passi avanti importanti: scelta della borsa, banche del consorzio e primi dati del prospetto.

Il quadro, però, è cambiato in modo rilevante con la presentazione confidenziale della bozza di Form S-1 alla SEC. Se vuoi capire le regole del gioco, parti da come funziona un'IPO. Ecco lo stato dell'arte aggiornato a settembre 2026:

Va detto con chiarezza: finestra (novembre), borsa (Nasdaq) e raccolta (fino a ~100 miliardi) sono indiscrezioni di stampa, non dati confermati dalla società. La stessa Anthropic precisa che tempi e modalità dipenderanno dalle condizioni di mercato.

Sui tempi, a inizio settembre Reuters indicava l'avvio del marketing dell'offerta non prima di metà ottobre; il 18 settembre ha riferito che il debutto potrebbe slittare a dopo le elezioni di midterm statunitensi di novembre 2026. Sulla raccolta, il Wall Street Journal (8 settembre) parla di fino a 100 miliardi di dollari, oltre il record di SpaceX, che a giugno ne aveva raccolti circa 86.

I primi numeri del prospetto, visionato da Reuters il 28 settembre 2026, confermano il profilo di una società in piena fase di investimento: nel 2025 Anthropic ha registrato ricavi per circa 4,6 miliardi di dollari, una perdita operativa di 8,06 miliardi e una perdita netta di 42 miliardi, di cui circa 34 non monetari. L'obiettivo di valutazione all'IPO supera i 2.000 miliardi, più del doppio dei 965 miliardi del round di maggio. Secondo la stampa, a guidare il consorzio saranno Morgan Stanley e Goldman Sachs, con JPMorgan, mentre Wilson Sonsini resta il consulente legale della società.

Già a dicembre 2025 Reuters, citando il Financial Times, aveva scritto che Anthropic stava valutando una quotazione nel 2026 e aveva parlato con grandi istituti finanziari. La presentazione confidenziale del Form S-1 non rende automatica l'IPO, ma permette alla società di avviare la revisione della SEC e di tenersi pronta a quotarsi se le condizioni saranno favorevoli.

C'è poi un aspetto che chi guarda all'IPO tende a trascurare. Al debutto, una quota rilevante delle azioni resta vincolata da un periodo di lock-up (in genere 90-180 giorni) durante il quale dipendenti e primi investitori non possono vendere: alla sua scadenza l'aumento dell'offerta può pesare sul prezzo.

Conta anche il free float, cioè la quota effettivamente scambiabile sul mercato: più è ridotto, più il titolo tende a essere volatile nei primi mesi. Il ticker e l'ISIN, infine, saranno noti solo con il prospetto definitivo.

Governance e diritti di voto

Il prospetto descrive una struttura azionaria multi-classe. I sette co-fondatori dirigeranno, tramite una Founder LLC, un'unica azione di Classe F pari al 50,1% dei diritti di voto; le azioni di Classe A offerte al pubblico avranno invece un voto ciascuna, ma un'influenza limitata sulle decisioni della società.

Anthropic resterà una Public Benefit Corporation e il Long-Term Benefit Trust, di cui fa parte Ben Bernanke, eleggerà quattro consiglieri. Lo stesso prospetto avverte che questa struttura può portare a decisioni in conflitto con gli interessi finanziari degli azionisti: un elemento da mettere in conto prima di comprare all'IPO.

Come investire in Anthropic prima dell'IPO

Questa è la domanda che ricevo più spesso, e quella che richiede la risposta più onesta. Le vie esistono, ma quasi tutte hanno requisiti che le rendono poco accessibili all'investitore retail.

Mercato secondario privato

Prima dell'IPO le azioni Anthropic circolano sul mercato secondario privato: dipendenti o early investor che vogliono liquidare parte della loro quota le vendono tramite piattaforme come Forge Global, EquityZen, Hiive o Nasdaq Private Market.

La realtà per l'investitore retail italiano è netta: l'accesso è riservato agli investitori accreditati - negli USA, reddito annuo oltre 200.000$ o patrimonio netto oltre 1 milione$ - con importi minimi spesso compresi tra 25.000 e 100.000 dollari. Non è una strada percorribile per la maggior parte delle persone.

Fondi con esposizione indiretta

Alcuni fondi di venture capital - Sequoia Capital, Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks - sono tra gli investitori del round più recente. Non sono accessibili direttamente al retail, ma esistono alcuni fondi quotati con esposizione al private tech che a volte includono società AI pre-IPO; vanno però verificati uno per uno, perché disponibilità e composizione cambiano spesso e l'accesso dall'Italia non è garantito.

Una via più semplice e regolamentata è puntare sul tema con strumenti diversificati: chi vuole esposizione al settore senza scommettere su un singolo nome può guardare agli ETF su robotica e intelligenza artificiale. Per capire la logica di chi investe in società non quotate, è utile partire da come investire in aziende private.

Aziende investitrici quotate

Amazon e Microsoft hanno entrambe investito miliardi in Anthropic. Comprare azioni AMZN o MSFT dà un'esposizione indiretta e molto diluita, ma è una delle poche modalità concrete disponibili oggi per un investitore retail senza capitali istituzionali.

Come investire in Anthropic dopo l'IPO

Se Anthropic completerà la quotazione - al momento attesa, secondo la stampa, dopo le elezioni di midterm di novembre 2026, senza una data ufficiale né un ticker confermato - il titolo sarà acquistabile tramite i broker che offrono accesso al mercato statunitense, con ogni probabilità per investire sul Nasdaq, la borsa che Anthropic avrebbe scelto secondo le indiscrezioni.

Per chi invece vuole possedere davvero l'azione dal giorno del debutto:

XTB

Fineco

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Fiscalità: come sono tassati i guadagni su azioni USA dall'Italia

È l'aspetto che fa la differenza nel rendimento netto e che quasi nessuno spiega. In Italia le plusvalenze realizzate sulle azioni - comprese quelle USA come sarebbe Anthropic dopo l'IPO - sono soggette a un'imposta del 26%. A questa si aggiunge un prelievo annuo dello 0,2% sul controvalore, che però prende due nomi diversi: è imposta di bollo se i titoli sono depositati presso un intermediario italiano, ed è IVAFE se sono detenuti presso un intermediario estero, nel qual caso va liquidata in dichiarazione con il quadro RW. L'aliquota IVAFE sale allo 0,4% per i prodotti finanziari detenuti in Stati a fiscalità privilegiata.

Cambia molto, però, chi paga materialmente le tasse. Con un intermediario in regime amministrato (come Fineco, IG o, dal 1° settembre 2026, Scalable Capital, che ha aperto una succursale italiana con IBAN italiano) è il broker ad agire da sostituto d'imposta: calcola e versa lui le tasse, e tu non devi inserire nulla in dichiarazione. Con un broker estero in regime dichiarativo (spesso XTB) sei tu a dover dichiarare plusvalenze e titoli nei quadri RW e RT.

Approfondisci con la guida alle tasse sul trading online in Italia; se hai accumulato perdite pregresse, ricorda che è possibile recuperare le minusvalenze entro quattro anni.

Attenzione alle truffe: chi "vende" azioni Anthropic oggi

Intorno a una IPO così attesa proliferano le frodi. Anthropic stessa ha messo in guardia contro vendite non autorizzate delle sue azioni: chiunque oggi ti proponga di "comprare azioni Anthropic" con bonifici diretti, gruppi Telegram o piattaforme sconosciute sta quasi certamente tentando una truffa.

La regola di sicurezza è una sola: operare solo con broker autorizzati CONSOB o regolamentati da un'autorità europea equivalente. Prima di versare denaro, verifica sempre l'autorizzazione dell'intermediario e diffida di rendimenti garantiti o accessi "esclusivi" al pre-IPO; può aiutarti anche consultare la blacklist dei broker truffa.

La tesi di investimento su Anthropic

• I ricavi sono reali e crescono a una velocità impressionante. Non si tratta di proiezioni speculative: il run rate è salito dai 47 miliardi di maggio a oltre 100 miliardi a settembre 2026, contro ricavi di circa 4,6 miliardi in tutto il 2025. Una crescita rara anche per gli standard della Silicon Valley.
• Il posizionamento enterprise è difendibile. Claude è diventato lo strumento di riferimento per le aziende che integrano AI nello sviluppo software. Negli ultimi mesi Anthropic ha persino faticato a soddisfare la domanda: un problema di lusso che poche aziende conoscono. Il vantaggio però va difeso: a settembre 2026 GPT-6 Astra di OpenAI ha guadagnato quota nella spesa AI delle aziende (vedi i rischi).
• Gli investitori strategici validano la qualità. Amazon, Microsoft e Nvidia non investono miliardi senza una due diligence approfondita: la loro presenza nel cap table è un segnale di fiducia sulla solidità tecnologica.
• La narrativa della "AI sicura" ha valore commerciale. La reputazione di costruire AI responsabile è un argomento concreto con clienti enterprise e governi, anche se il contesto regolatorio non va in una sola direzione: in Europa il Digital Omnibus (Reg. UE 2026/1744, in vigore dal 27 luglio 2026) ha rinviato gli obblighi dell'AI Act per i sistemi ad alto rischio al 2 dicembre 2027 e al 2 agosto 2028, mentre negli USA l'Executive Order 14365 dell'11 dicembre 2025 punta su un quadro federale "minimally burdensome" e contrasta le leggi statali sull'AI. La sicurezza ha anche un costo: il 12 settembre 2026 Dario Amodei ha chiesto all'industria di rallentare il ritmo con cui migliorano i modelli per dare tempo alla sicurezza, un appello sostenuto da Sam Altman ed Elon Musk. All'IPO gli investitori valuteranno come Anthropic bilancerà crescita e sicurezza.

I rischi e le ragioni di cautela

• La redditività è ancora lontana. Secondo il prospetto, nel 2025 Anthropic ha registrato una perdita operativa di 8,06 miliardi di dollari su ricavi di circa 4,6 miliardi, a causa di investimenti enormi in data center, ricerca e personale. Secondo il Financial Times (13 settembre 2026), però, la società prevede un reddito operativo rettificato positivo per il secondo trimestre consecutivo, con ricavi di 11,5 miliardi nel secondo trimestre 2026. La capacità di passare da una fase di investimento massiccio a profitti regolari resta l'incognita decisiva.
• La valutazione è molto ottimistica. L'obiettivo all'IPO supera i 2.000 miliardi, più del doppio dei 965 miliardi del round di maggio: con un run rate di oltre 100 miliardi, il multiplo price/sales sarebbe di circa 20 volte, altissimo anche per gli standard tech. Perché abbia senso, Anthropic deve continuare a crescere a ritmi straordinari per anni.
• La concorrenza non dorme. OpenAI, Google DeepMind, Meta AI e Microsoft Copilot investono miliardi nello stesso spazio: non c'è un monopolio naturale nell'AI generativa. È uno dei rischi del mercato azionario tipici delle società growth. A settembre la pressione è aumentata: OpenAI ha lanciato GPT-6 Astra il 3 settembre 2026 e, secondo Reuters, il modello rappresenta circa il 13% della spesa AI aziendale tracciata da Ramp, contro circa l'8% di Claude Fable; su OpenRouter la spesa sui modelli OpenAI ha superato quella su Anthropic per la prima volta in oltre due anni e mezzo. Anche Meta, tra i maggiori clienti di Anthropic, vuole ridurre l'uso di Claude.
• La dipendenza dalle API cloud. Anthropic dipende fortemente dall'infrastruttura cloud di Amazon (AWS), il fornitore principale, e di Google, che sono anche tra i suoi investitori: una struttura che crea un potenziale conflitto di interessi che il mercato pubblico valuterà con attenzione. Il prospetto indica impegni per cloud e infrastruttura pari a 518 miliardi di dollari; per diversificare, il 24 settembre 2026 Anthropic ha firmato con Akamai un contratto cloud da 11,6 miliardi in sette anni.
• Il rischio politico negli USA. Anthropic si è scontrata con l'amministrazione Trump: a marzo il Pentagono l'ha designata come rischio per la supply chain della difesa, dopo il rifiuto di consentire l'uso dei suoi modelli per armi autonome e sorveglianza di massa. Il 25 settembre 2026 la Corte d'appello federale del Distretto di Columbia ha confermato la designazione con una decisione 2-1; Anthropic sostiene che le sia costata miliardi di dollari di affari. Una sentenza separata in California continua a bloccare le restrizioni più ampie dell'amministrazione.
• Gli azionisti di minoranza contano poco. Con la struttura multi-classe descritta nel prospetto, i co-fondatori controlleranno il 50,1% dei voti tramite la Founder LLC: chi compra le azioni di Classe A all'IPO avrà un'influenza limitata sulle decisioni della società.

SpaceX, OpenAI, Anthropic: il confronto tra le mega-IPO 2026

Il 2026 è l'anno in cui l'intelligenza artificiale e la deep tech entrano nei mercati pubblici, ma le mega-IPO di quest'anno non saranno più tre. SpaceX ha aperto le danze il 12 giugno; OpenAI, che secondo le indiscrezioni puntava a debuttare già a settembre, non si quoterà nel 2026: il 12 settembre Sam Altman ha dichiarato che una quotazione quest'anno sarebbe "ill-advised" (sconsigliabile) per motivi legati alla sicurezza dell'AI, e ora si parla del 2027. Anthropic, attesa dopo le midterm di novembre, sarà quindi la prima delle due a quotarsi.

La differenza chiave tra Anthropic e SpaceX come investimento è una sola: SpaceX ha un business già profittevole (Starlink) che giustifica parte della valutazione con flussi di cassa reali: nella prima trimestrale da società quotata (secondo trimestre 2026) Starlink ha generato 1,66 miliardi di dollari di utile operativo, anche se il gruppo ha chiuso con una perdita operativa consolidata di 143 milioni a causa del segmento AI. Anthropic è ancora in fase di investimento massiccio, e la valutazione sconta quasi interamente la crescita futura.

La competizione con OpenAI, intanto, non si gioca solo sulla tecnologia ma su chi arriva prima sui mercati pubblici: chi debutta per primo cattura l'attenzione degli investitori e raccoglie capitale in condizioni più favorevoli. Con il rinvio di OpenAI, che non si quoterà nel 2026, questo vantaggio andrà ad Anthropic.

In sintesi, Anthropic è una delle aziende più interessanti che possano quotarsi nel 2026: la crescita dei ricavi è reale, il posizionamento enterprise è solido e il team fondatore è di altissima qualità. Ma con un obiettivo di valutazione oltre i 2.000 miliardi e perdite operative nel 2025, chi compra all'IPO scommette su un futuro molto preciso, non su un business già maturo.

Per l'investitore italiano, oggi le vie sono limitate e tutte con un grado di rischio elevato: prima dell'IPO restano l'esposizione indiretta e il grey market speculativo, dopo l'IPO l'acquisto diretto sul Nasdaq con attenzione a fiscalità e volatilità. Come per SpaceX, ha senso solo come posizione satellite di un portafoglio diversificato, con un orizzonte minimo di 5-7 anni e capitale che ci si può permettere di immobilizzare.

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Domande frequenti su come investire in Anthropic