Cosa sono e come fare trading con gli ETF a leva e inversi

Gli ETF a leva e inversi sono la versione più aggressiva dei fondi passivi: amplificano fino a due volte la performance giornaliera di un indice oppure permettono di guadagnare quando il mercato scende. Sono strumenti potenti ma insidiosi, pensati per il trading di brevissimo termine e non per il cassettista. Vediamo cosa sono, come funzionano, quanto costano e quali sono i migliori quotati su Borsa Italiana.

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Cosa sono gli ETF?

Un ETF (Exchange Traded Fund) è un fondo di investimento a gestione passiva che investe in un indice di mercato (benchmark) che replica un paniere di titoli quotati. Questi titoli possono essere azioni, obbligazioni o materie prime.

Un indice è un insieme di titoli con caratteristiche simili. Esistono indici geografici, settoriali e tematici. Con un ETF è possibile investire in un indice che replica:

• il mercato mondiale, i paesi sviluppati, i paesi emergenti;
• i mercati nazionali come l'Italia, gli USA o la Cina;
• settori economici come quello dell'energia, finanziario o dei beni di consumo;
• megatrend come l'intelligenza artificiale, le energie rinnovabili o la blockchain.

Per farti comprendere meglio ti porto come esempio l'indice azionario più famoso in assoluto, lo S&P 500, che contiene le 500 società americane più capitalizzate. Al suo interno troverai aziende del calibro di Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon e Alphabet.

Con l'ETF diventerai azionista di ciascuna azienda senza incorrere nel rischio specifico che sorge quando compri la singola società. In questo modo investi sulle maggiori aziende del mercato americano, che negli ultimi 30 anni hanno avuto un rendimento medio annuo di circa il 10%.

• Costi bassi: il TER medio di un ETF tradizionale si aggira intorno allo 0,20-0,40%, contro il 2-3% dei fondi comuni di investimento;
• Trasparenti: l'ETF replica solo la performance del benchmark dichiarato;
• Diversificati: il loro sottostante è un paniere composto da una molteplicità di titoli;
• Sicuri: il capitale è patrimonio separato e protetto in caso di default dell'emittente;
• Flessibili: sono quotati in borsa e negoziabili in tempo reale.

Gli ETF possono replicare l'indice sottostante non solo in modo lineare. Alcuni di essi godono di funzioni speciali: sono gli ETF a leva e gli ETF inversi.

Vedi anche: ETF, cosa sono.

Cosa sono e come funzionano gli ETF a leva?

Gli ETF a leva sono una particolare categoria di ETF che permette di investire nell'indice sottostante in modo esponenziale. Il loro obiettivo è amplificare le prestazioni del sottostante, sia in senso positivo sia in senso negativo.

Gli ETF a leva quotati su Borsa Italiana sono disponibili con una leva massima di x2, ottenuta tramite strumenti derivati. Le versioni a leva x3 esistono solo come prodotti statunitensi, non armonizzati e non accessibili ai risparmiatori europei.

Vediamo come funziona un ETF a leva riprendendo l'esempio precedente e immaginando di investire sullo S&P 500 con leva x2:

• se l'indice S&P 500 guadagna +2%, l'ETF realizza un +4%;
• se l'indice S&P 500 perde -2%, l'ETF realizza un -4%.

Come avrai capito, la leva ha un effetto moltiplicatore sulla performance dell'indice sottostante. Proprio per questo gli ETF a leva vanno utilizzati solo a brevissimo termine: espongono a un rischio maggiore e, se tenuti per più giorni, innescano il cosiddetto effetto compounding, che approfondiamo più avanti.

Cosa sono e come funzionano gli ETF inversi (short)?

Gli ETF inversi (o ETF short) sono un'altra particolare categoria di ETF che permette di investire nell'indice sottostante in maniera opposta. Il loro obiettivo è replicare la performance inversa del sottostante, scommettendo sul ribasso del benchmark.

Utilizzando sempre lo stesso esempio, ma con un ETF short sullo S&P 500:

• se l'indice S&P 500 perde -2%, l'ETF realizza un +2%;
• se l'indice S&P 500 guadagna +2%, l'ETF realizza un -2%.

Gli ETF short quotati su Borsa Italiana sono disponibili anche con l'effetto leva, con un leverage massimo di x2. Quindi se l'indice fa -2% l'ETF short a leva realizza un +4%, mentre se l'indice fa +2% l'ETF realizza un -4%.

Il trading di ETF inversi funziona con lo stesso meccanismo dello short selling o vendita allo scoperto, il classico tipo di investimento del trading online con posizione short.

Lo short selling è un'operazione finanziaria che consiste nella vendita di strumenti finanziari non posseduti con successivo riacquisto. Per essere profittevole, il riacquisto deve avvenire a un prezzo inferiore rispetto a quello inizialmente incassato dalla vendita. Con gli ETF inversi, però, questa operazione si fa con un solo clic, senza gestire in prima persona il prestito titoli.

L'effetto compounding negli ETF a leva e inversi

L'effetto compounding degli ETF inversi o a leva è un meccanismo complesso che subentra ogni volta che si tiene lo strumento per più di un giorno. Riguarda sia gli ETF inversi sia quelli a leva, a causa del modo in cui questi fondi sono strutturati e gestiscono il rendimento su base giornaliera.

L'effetto compounding sugli ETF a leva

Questi fondi cercano di amplificare la performance giornaliera di un indice, di solito utilizzando strumenti derivati. In un mercato volatile, il rendimento a lungo termine non è semplicemente la performance moltiplicata per la leva: le fluttuazioni giornaliere possono determinare un rendimento cumulativo molto diverso da quello atteso, soprattutto nei periodi di elevata volatilità in finanza.

L'effetto compounding sugli ETF inversi

Analogamente, gli ETF inversi sono progettati per fornire la performance opposta a quella di un indice, sempre calcolata su base giornaliera. In condizioni di mercato fluttuanti, l'effetto compounding può portare a perdite cumulate superiori alle aspettative iniziali se l'investimento viene mantenuto per un periodo prolungato.

In sostanza, gli ETF a leva e quelli inversi possono generare risultati inaspettati nel lungo termine per via della loro gestione giornaliera e della volatilità del mercato. È fondamentale tenere a mente questo concetto prima di detenere questi strumenti per periodi prolungati. Vista la complessità del meccanismo, lo spieghiamo con alcuni esempi.

Mettiamo a confronto il rendimento dopo due sedute di mercato di un ETF long normale e di un ETF short sullo stesso indice.

Come puoi notare, l'ETF short non realizza un -0,80%, l'opposto del +0,80% dell'ETF long, bensì un -1,20%.

Vediamo ora due esempi con due giornate di mercato negative e due giornate positive. Questo è il risultato dopo due sedute di mercato negative.

Questo è invece il risultato dopo due sedute di mercato positive: come si poteva intuire, è l'opposto dell'esempio precedente.

Più aumentano i giorni, più l'effetto compounding si complica e il rischio aumenta notevolmente, soprattutto quando con gli ETF short le chiusure negative sono consecutive. E in presenza di leva l'effetto è ancora più amplificato.

Proprio per questo motivo gli ETF a leva e gli ETF short vanno usati con orizzonti temporali di brevissimo termine. L'immagine sottostante compara:

• un investimento su un ETF long senza leva;
• un investimento su un ETF long a leva x3;
• un investimento su un ETF short a leva x3.

L'indice di mercato ottiene un rendimento del +2% il primo giorno, -2% il secondo, +2% il terzo, -2% il quarto e così via. I risultati finali dopo 11 giorni sono:

• +1,8% ETF long senza leva;
• +4,1% ETF long con leva x3;
• -7,7% ETF short con leva x3.

A causa dell'effetto compounding, né la posizione long a leva né quella short hanno realizzato quello che ci si poteva aspettare, ossia una performance di +/- 5,4% (1,8% x 3).

Le differenze tra ETF a leva ed ETF inversi

Queste sono le principali differenze tra il trading di ETF a leva e quello di ETF inversi:

Strategie per fare trading con ETF a leva e inversi

Questi strumenti complessi, ossia il trading di ETF a leva e di ETF inversi, non sono adatti a tutti gli investitori: sono pensati per chi fa trading o speculazione e non per le normali strategie di lungo periodo come il PAC e il buy and hold.

Queste sono alcune strategie tipiche per gli ETF a leva e gli ETF short:

• fare trading di brevissimo periodo, non usarli come forma di investimento stabile;
• ottenere un effetto esponenziale o inverso sul sottostante;
• sfruttare la volatilità giornaliera per ottenere profitti intraday;
• usarli come alternativa ai futures e al fare trading con le opzioni, con il limite della leva massima x2 su Borsa Italiana;
• impostare strategie di copertura a brevissimo termine.

Migliori ETF a leva e inversi su Borsa Italiana

Prima di operare conviene sapere come scegliere un ETF verificando emittente, indice replicato, ISIN e TER. Di seguito alcuni esempi di ETF a leva e inversi tra i più negoziati; non sono da intendersi come consigli finanziari.

Migliori ETF a leva (long)

I principali ETF a leva su Borsa Italiana replicano i maggiori indici di mercato:

Amundi Nasdaq-100 Daily (2x) Leveraged UCITS ETF - Acc (ex Lyxor, ISIN FR0010342592): replica in modo sintetico l'indice statunitense Nasdaq 100 con leva x2;

Xtrackers S&P 500 2x Leveraged Daily Swap UCITS ETF 1C: replica in modo sintetico l'indice statunitense S&P 500 a doppia leva.

Amundi Daily LevDAX UCITS ETF - Acc (ex Lyxor): replica in modo sintetico l'indice tedesco DAX con leva x2.

Amundi FTSE MIB Daily (2x) Leveraged UCITS ETF - Dist (ex Lyxor, ISIN FR0010446658, TER 0,60%): replica in modo sintetico l'indice italiano FTSE MIB a doppia leva.

I rendimenti a 12 mesi di questi prodotti sono molto variabili e legati alla fase di mercato: prima di investire, verifica sempre il dato aggiornato sul sito dell'emittente o su Morningstar.

Migliori ETF inversi con leva

Amundi EURO STOXX 50 Daily (-2x) Inverse UCITS ETF (ex Lyxor Double Short): replica l'indice europeo Euro Stoxx 50 con leva short x2.

Xtrackers S&P 500 2x Inverse Daily Swap UCITS ETF 1C: replica l'indice americano S&P 500 in modo inverso a doppia leva.

Migliori ETF inversi senza leva

Xtrackers EURO STOXX 50 Short Daily Swap UCITS ETF 1C: replica in modo inverso l'indice europeo Euro Stoxx 50 senza leva;

Xtrackers S&P 500 Inverse Daily Swap UCITS ETF 1C: replica in modo inverso l'indice americano S&P 500 senza leva.

Quanto costano gli ETF a leva e inversi?

Gli ETF a leva e short hanno un costo di gestione maggiore rispetto agli ETF tradizionali, con un TER medio tra lo 0,50% e lo 0,60% (l'Amundi FTSE MIB a leva x2, per esempio, ha un TER dello 0,60%).

Al TER va aggiunto un costo meno visibile: la replica sintetica giornaliera comporta costi impliciti di finanziamento (funding) e di ribilanciamento, che erodono il rendimento tanto più a lungo si tiene lo strumento. È un motivo tecnico in più per limitarne l'uso al brevissimo termine.

Il costo di gestione non comprende le commissioni del broker con cui si effettuano le operazioni di compravendita, che variano a seconda della piattaforma utilizzata per investire o speculare.

Dove comprare ETF a leva e inversi?

Per acquistare ETF, compresi quelli a leva e inversi dove disponibili, servono un broker o una banca che diano accesso a Borsa Italiana e ai principali mercati europei. Ecco quattro piattaforme regolamentate tra le più usate in Italia:

Fineco — banca italiana quotata, riunisce conto corrente e conto trading. Gli ETF hanno una commissione dello 0,19% (min. 2,95€, max 19€), molti a zero commissioni di acquisto. Operando in regime amministrato, gestisce direttamente gli aspetti fiscali — ideale per chi vuole semplicità dichiarativa su questi strumenti complessi.

XTB — azioni ed ETF reali con zero commissioni fino a 100.000€ di volume mensile (oltre, 0,2%, min. 10€), più CFD su indici, forex e materie prime tramite xStation 5 per chi vuole esposizione a leva anche fuori dal prodotto ETF.

In sintesi, gli ETF a leva e inversi sono strumenti finanziari complessi che amplificano tanto i guadagni quanto le perdite: l'effetto compounding li rende adatti solo al brevissimo termine e alla copertura, mai al lungo periodo o al PAC. Prima di operare è essenziale capire come investire in ETF di questo tipo e scegliere i migliori broker per ETF, che offrono accesso ai mercati, strumenti di analisi e tariffe competitive.

Il consiglio pratico è usarli come componente tattica di un portafoglio già diversificato, non come esposizione principale. Seleziona sempre gli ETF migliori coerenti con il tuo profilo di rischio e i tuoi obiettivi, verificando ISIN, TER e liquidità prima di ogni operazione.

Domande frequenti sugli ETF a leva e inversi