Alfa di Jensen - Cos'è l'Alfa di Jensen - definizione e concetto | Rankia: Comunità finanziaria

Alfa di Jensen – Cos’è l’Alfa di Jensen – definizione e concetto

L'Alfa di Jensen o Jensen's Alpha è un indicatore che misura la capacità di un gestore di portafoglio d'investimento di ottenere rendimenti superiori all'indice azionario di riferimento aggiustato per il rischio che indica. In altre parole, confronta la differenza ottenuta da un fondo o un portafoglio contro un benchmark con la stessa quantità di rischio.

Alfa di Jensen – Cos'è l'Alfa di Jensen – definizione e concetto

In particolare, l'indicatore Jensen Alpha è un indicatore che possiamo usare per analizzare i migliori portafogli, simile al rapporto Sharpe, con l'unica differenza che usa la deviazione standard come misura del rischio invece del Beta.

L'alfa di Jensen, noto anche come indice di performance di Jensen, si calcola:

Alfa di Jensen = Rendimenti del portafoglio – [Risk Free Rate + Beta * Portfolio (Market Return – Risk Free Rate)].

Se il rendimento di un'attività è superiore al rendimento corretto per il rischio, otterremo un'Alfa di Jensen positiva o rendimenti anomali. Gli investitori cercheranno fondi comuni con un alfa di Jensen più alto.

L'Alfa di Jensen è usata per determinare il rendimento anomalo di un titolo o di un portafoglio di titoli rispetto al rendimento teorico atteso.

  • I valori positivi dell'Alfa di Jensen indicano una buona performance del gestore del fondo comune. Quindi, più alto è l'alfa, più alti sono i rendimenti e più interessante sarà il prodotto per l'investitore. In altre parole, una migliore gestione dei fondi.
  • I valori negativi dell'alfa di Jensen indicano una performance regolare del gestore del fondo comune.

L'Alfa di Jensen spiega la differenza tra il rendimento atteso, cioè il rendimento corrispondente al rischio sistematico assunto, e il rendimento effettivamente ottenuto dal fondo. A seconda che il fondo superi, eguagli o sia al di sotto del rendimento atteso, avrà un Alfa positivo, neutro o negativo.

Fondo R = R atteso + Alfa

R fund = R senza rischio + ( R categoria – R senza rischio ) x Betafund + Alpha

Alpha = (R fondo – R senza rischio) – (R categoria – R senza rischio) x Beta fondo

  • Fondo R: Rendimento del fondo.
  • R privo di rischio: rendimento dell'attività privo di rischio. Calcolato sulla base dell'indice AFI Repo sui titoli di stato.
  • Categoria R: rendimento della categoria AFI del fondo.
  • Beta del fondo: Il beta del fondo indica la sensibilità del fondo ai cambiamenti della sua categoria.

Se il gestore del fondo ottiene un premio di rendimento positivo rispetto a quello che corrisponde al rischio sistematico assunto, il termine Alpha sarà maggiore di zero; al contrario, se il gestore ottiene un rendimento inferiore a quello che corrisponderebbe al rischio sistematico assunto, il termine Alpha sarà minore di zero. Ai fini del confronto, più alto è l'Alfa del fondo, meglio è stato gestito il fondo.

Pro e contro dell’alfa di Jensen

Vantaggi dell’alfa di Jensen

L’alfa di Jensen può aiutare i gestori di fondi a comprendere la performance dei loro portafogli rispetto ad altri mercati. Nelle attività di trading e investimento, l'alfa di Jensen può essere utilizzato per stabilire punti di ingresso e di uscita dal mercato.

Svantaggi dell’alfa di Jensen

L'utilizzo del valore Alfa di Jensen per calcolare i rendimenti ha i suoi limiti: non può essere utilizzato per confrontare diversi portafogli o diversi tipi di attività, perché si riferisce solo agli investimenti nel mercato azionario.

Il dibattito sulla precisione dell’alfa di jensen come strumento di misura è ancora in corso. Secondo l'ipotesi dell'efficienza del mercato (EMH), i titoli mantengono sempre il prezzo corretto, quindi è impossibile identificare e sfruttare gli errori di prezzo. Se EMH è corretto, allora è impossibile “battere” il mercato e il valore alfa di Jensen non esisterà.


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