Differenze tra CFD e azioni: come funzionano, costi e rischi

Comprare un'azione e aprire un CFD sulla stessa azione sembrano due modi di fare la stessa cosa, ma non lo sono. Con l'azione diventi socio, con il CFD scommetti solo sul prezzo. Da questa differenza dipendono leva, costi, dividendi, rischi e tassazione, che confrontiamo punto per punto con i limiti fissati dalla CONSOB, i costi reali di due broker e un esempio numerico su 1.000 euro.

Se il tuo obiettivo è il trading di breve periodo con CFD, ActivTrades offre una piattaforma orientata al trading attivo, con strumenti come MetaTrader e TradingView.

Cosa sono i CFD su azioni e cosa significa comprare azioni

Prima di confrontarli conviene chiarire che cosa si compra davvero in ciascun caso, perché è qui che nascono tutte le altre differenze.

I CFD su azioni: un contratto sul prezzo

I contratti per differenza (CFD) sono strumenti finanziari derivati: due parti si scambiano la differenza di prezzo di un'attività tra l'apertura e la chiusura del contratto. Il sottostante può essere un'azione, un indice, una materia prima o una valuta; in questo articolo ci concentriamo sui CFD su azioni.

Nel trading di CFD l'investitore non acquista il titolo: apre una posizione con il broker, che fa da controparte. Se il prezzo sale e la posizione è long, incassa la differenza; se scende, la paga. Il CFD non ha una scadenza fissa, ma ogni notte di apertura ha un costo di finanziamento.

Il flusso dell'ordine è semplice: il cliente invia l'ordine, il broker lo esegue in contropartita (spesso coprendosi a sua volta sul mercato) e aggiorna la posizione sul conto. I CFD quotati su una borsa centralizzata, un tempo presenti su alcuni mercati esteri, oggi non sono un'alternativa disponibile per l'investitore italiano.

Il valore della posizione si calcola moltiplicando il numero di CFD per il prezzo del titolo: 10 CFD su un'azione quotata a 100 euro valgono 1.000 euro di esposizione. Il prezzo del CFD segue quello dell'azione in borsa, con uno spread applicato dal broker tra prezzo di acquisto e di vendita.

Le azioni: una quota della società

Un'azione rappresenta una frazione del capitale di una società. Possedendo le azioni, otteniamo una serie di diritti, come la distribuzione dei dividendi e il voto in assemblea.

L'ordine passa dal broker alla borsa, dove incontra un ordine di segno opposto; a esecuzione avvenuta il titolo viene registrato nel tuo conto titoli. Non c'è una controparte fissa: compri da altri investitori e puoi tenere il titolo per anni senza costi di finanziamento.

Le azioni restano depositate presso l'intermediario, separate dal suo patrimonio. Se il titolo viene quotato su Borsa Italiana o su un altro mercato regolamentato, prezzi, volumi e ordini sono pubblici e chiunque vede le stesse quotazioni.

CFD vs azioni: le differenze in sintesi

Leva finanziaria e margine: la differenza che pesa di più

I CFD permettono di aprire una posizione versando solo una parte del suo valore, il margine. Per un cliente al dettaglio in Italia la leva massima sui CFD su singole azioni è 5:1: per un'esposizione di 1.000 euro servono almeno 200 euro. Il limite è fissato dalla CONSOB con la delibera n. 20976 del 2019, che ha reso permanenti le misure ESMA.

Il 5:1 è un tetto, non un obbligo: il broker può chiedere un margine più alto sui titoli volatili o poco liquidi, e le posizioni molto grandi hanno spesso requisiti crescenti. I limiti valgono per i clienti al dettaglio; chi viene classificato come cliente professionale può ottenere leve maggiori, ma rinuncia a parte delle tutele.

La leva è un'arma a doppio taglio perché lavora sull'intera esposizione, non sul capitale versato. Con una leva 5:1, un movimento del 10% del titolo produce un guadagno o una perdita pari al 50% del margine. Per capire come funziona la leva finanziaria nel dettaglio conviene partire proprio da questo moltiplicatore.

Le stesse regole impongono due tutele. La chiusura automatica delle posizioni scatta quando il capitale del conto scende al 50% del margine iniziale richiesto: è il meccanismo che evita la classica margin call lasciata senza risposta. La protezione dal saldo negativo limita la perdita massima ai fondi presenti sul conto CFD.

Nelle azioni acquistate a contanti la leva non c'è: investi solo il denaro che hai. Esistono servizi di marginazione che permettono di comprare titoli a credito, ma sono un'operatività diversa e non il funzionamento standard di un conto titoli.

Vantaggi e svantaggi di CFD e azioni

Nessuno dei due strumenti è migliore in assoluto: servono a obiettivi diversi, e ciascuno ha costi e rischi che l'altro non ha.

Pro e contro dei CFD su azioni

Il CFD è quindi uno strumento tattico: rende al meglio quando l'idea è precisa nei tempi e l'importo è dimensionato sul margine, non sull'esposizione. Il rischio principale non è il prezzo, ma la leva usata: la stessa operazione su un titolo può essere prudente con 1.000 euro di esposizione e pericolosa con 5.000.

Sul fronte della gestione del rischio, alcuni fornitori di CFD offrono lo stop loss garantito, di solito a pagamento. A differenza dello stop ordinario, che in caso di gap di prezzo può essere eseguito a un livello peggiore, lo stop garantito chiude la posizione esattamente al prezzo fissato.

Se invece vuoi acquistare azioni reali senza utilizzare leva, XTB consente di investire in azioni ed ETF con commissioni dello 0% fino a 100.000 euro di controvalore mensile; possono applicarsi costi di conversione valutaria.

Pro e contro delle azioni

Il rischio delle azioni è diverso, non assente: un titolo può perdere gran parte del suo valore e restare lontano dai massimi per anni. Il vantaggio è che non esiste una chiusura forzata, così chi ha un orizzonte lungo può attendere senza dover versare altro denaro.

Mercato, controparte e regolamentazione

Le azioni si negoziano su un mercato regolamentato o su un sistema multilaterale di negoziazione: le regole sono standard, i prezzi pubblici e una controparte centrale garantisce il buon fine delle operazioni. Il rischio di insolvenza dell'altra parte, di fatto, non ricade sull'investitore.

I CFD si negoziano invece fuori borsa (OTC): il contratto è bilaterale e il broker è la tua controparte. Per questo contano la licenza e la solidità del fornitore. Prima di aprire un conto conviene verificare di operare con broker autorizzati CONSOB o con intermediari europei abilitati a operare in Italia.

In Italia la CONSOB applica ai CFD destinati ai clienti al dettaglio limiti di leva, chiusura automatica, protezione dal saldo negativo, divieto di incentivi e un'avvertenza di rischio standardizzata. Sono misure permanenti in vigore dal 1° agosto 2019.

Costi: spread, finanziamento overnight e commissioni

Nei CFD su azioni il primo costo è lo spread bid-ask, a cui alcuni broker aggiungono una commissione per operazione. Il costo che pesa di più nel tempo, però, è il finanziamento overnight, addebitato per ogni notte in cui la posizione resta aperta.

Si calcola su un tasso di riferimento più una maggiorazione, e non è uguale per tutti:

• ActivTrades: sulle posizioni long applica il tasso interbancario a un mese più 3 punti percentuali; le short sono remunerate solo se quel tasso supera il 3%, altrimenti pagano la differenza.
• eToro: sulle posizioni long a leva applica il 6,4% annuo più il tasso benchmark della valuta, diviso per 365 giorni.

Con tassi interbancari sotto il 3% anche una posizione short può avere un costo, non un accredito. Nelle azioni il finanziamento non esiste: si pagano la commissione di negoziazione e, secondo il broker, una commissione di custodia. XTB, per esempio, non applica commissioni su azioni ed ETF fino a 100.000 euro di controvalore mensile, poi lo 0,2% con un minimo di 10 euro.

Vendere allo scoperto: posizioni long e short

Con i CFD aprire una posizione ribassista è semplice quanto aprirne una rialzista: si seleziona «vendi» invece di «compra» e si guadagna se il prezzo scende. Nelle azioni la vendita allo scoperto richiede di prendere in prestito i titoli e non tutti i broker la offrono ai clienti retail.

Lo short con i CFD, però, non è privo di vincoli. Le autorità possono vietare temporaneamente le posizioni nette corte: la CONSOB l'ha fatto con la delibera n. 21303 dal 17 marzo al 18 maggio 2020 sulle azioni italiane, e il divieto riguardava anche le posizioni costruite con derivati.

Sui titoli difficili da prendere in prestito, inoltre, il broker può applicare un costo aggiuntivo o chiudere la posizione se il sottostante viene richiamato. Prima di aprire uno short conviene quindi controllare nel ticket la disponibilità del titolo e il costo overnight previsto.

Proprietà, dividendi e diritti di voto

Chi possiede l'azione incassa il dividendo deliberato dalla società e può votare in assemblea. Chi ha un CFD non riceve un dividendo vero e proprio: il broker applica un aggiustamento in contanti alla data di stacco, che riflette l'effetto economico della cedola sul prezzo, visto che il titolo scende all'incirca dell'importo staccato.

Sulle posizioni long l'aggiustamento viene accreditato, al netto di una rettifica che rispecchia la ritenuta del mercato di riferimento. Sulle posizioni short, invece, l'aggiustamento del dividendo viene addebitato. Il CFD non dà diritto di voto né altri diritti societari, come l'opzione negli aumenti di capitale.

Le altre operazioni sul capitale, come frazionamenti, raggruppamenti o scissioni, vengono gestite dal broker rettificando la posizione CFD per mantenerne invariato il valore economico. Con un'OPA, invece, l'azionista decide se aderire; chi ha un CFD vede solo l'effetto sul prezzo e, in alcuni casi, la chiusura della posizione se il titolo viene tolto dal listino.

Esempio pratico: 1.000 euro su un'azione con CFD o acquisto diretto

Prendiamo un'azione quotata a 100 euro e un investitore che vuole un'esposizione di 1.000 euro, cioè 10 titoli, per qualche settimana. I numeri sono semplificati, ma mostrano l'effetto della leva senza costi nascosti.

• Acquisto diretto: impegna 1.000 euro. Se il titolo sale del 10% guadagna 100 euro, il 10% del capitale; se scende del 10% ne perde 100.
• CFD con leva 5:1: impegna 200 euro di margine. Con un +10% guadagna gli stessi 100 euro, ma sul capitale versato è il 50%; con un −10% perde 100 euro, metà del margine.

Nel CFD vanno poi sottratti i costi di mantenimento. Ipotizzando un tasso interbancario del 2% e una maggiorazione di 3 punti, il finanziamento annuo è del 5% sull'intera esposizione: circa 0,14 euro al giorno, poco più di 4 euro al mese. Su un'operazione di pochi giorni è marginale, su un anno supera i 50 euro.

Anche l'acquisto diretto ha i suoi costi. Se il titolo è italiano e la società supera i 500 milioni di capitalizzazione, sull'acquisto in borsa si paga la Tobin tax dello 0,2%, cioè 2 euro su 1.000, più l'eventuale commissione del broker. Il costo si paga una volta sola, non ogni notte.

Lo stesso schema vale al contrario per lo short: con un CFD venduto a 100 euro un calo del 10% porta 100 euro di guadagno, mentre un rialzo del 10% ne fa perdere altrettanti.

L'esempio mostra perché con la leva il dimensionamento conta più della previsione: un −20% sul titolo azzera quasi tutto il margine e la chiusura automatica interviene già prima, al 50% del margine iniziale.

CFD o azioni: quale scegliere in base all'orizzonte

La scelta dipende soprattutto da quanto a lungo vuoi restare investito. I CFD sono pensati per l'operatività di breve termine: trading intraday o di pochi giorni, coperture temporanee, posizioni ribassiste. Oltre qualche settimana il finanziamento overnight erode il risultato.

Le azioni sono lo strumento naturale per chi costruisce un portafoglio di medio-lungo periodo, punta sui dividendi o vuole un rischio limitato al capitale investito. Molti investitori usano entrambi: azioni per il portafoglio e CFD, con importi contenuti, per coperture o operazioni tattiche.

• Investitore di lungo periodo: azioni, meglio se in regime amministrato per semplificare la parte fiscale.
• Trader di breve termine: CFD su azioni, con leva bassa e stop sempre impostati.
• Chi vuole proteggere il portafoglio: una posizione short in CFD per il periodo di tensione, chiusa appena il rischio rientra.

Come sono tassati CFD e azioni in Italia

Sul piano fiscale le differenze sono minori di quanto si pensi: i guadagni dei CFD sono redditi diversi di natura finanziaria, come le plusvalenze da azioni, e sono tassati con l'aliquota del 26%. I dividendi delle azioni sono invece redditi di capitale, anch'essi al 26%.

Le perdite su CFD compensano plusvalenze della stessa categoria fino al quarto anno successivo (vedi come recuperare le minusvalenze). Con un broker estero che non opera come sostituto d'imposta, le plusvalenze e minusvalenze vanno normalmente gestite in dichiarazione nel quadro RT, possono inoltre essere necessari il monitoraggio fiscale nel quadro RW e l'IVAFE, oltre ai quadri previsti per eventuali redditi di capitale.

Cambia invece l'imposta sulle transazioni finanziarie. Dal 2026 sull'acquisto di azioni italiane si applica lo 0,4%, ridotto allo 0,2% se l'operazione avviene su un mercato regolamentato o un MTF; i CFD su titoli italiani pagano invece un importo fisso in base al valore del contratto. Per i dettagli vedi come funziona la Tobin tax e come sono tassati i guadagni del mercato azionario.

Broker per fare trading con CFD su azioni

Per operare sui CFD su azioni servono un broker regolamentato, spread e costi overnight trasparenti e una piattaforma adatta al trading di breve termine. Questi sono i broker che segnaliamo per il trading su CFD; un confronto più ampio è nella nostra classifica dei migliori broker CFD.

In sintesi, azioni e CFD su azioni seguono lo stesso prezzo ma sono strumenti diversi: le azioni danno proprietà, dividendi e un rischio limitato al capitale; i CFD offrono leva fino a 5:1, posizioni short e capitale ridotto, al prezzo di costi overnight e perdite amplificate. Sul piano fiscale, in Italia, entrambi scontano il 26%.

Se costruisci un portafoglio per anni, le azioni restano la scelta più coerente; se fai trading di breve termine o vuoi coprire una posizione, il CFD può avere senso. Decidi prima l'orizzonte, poi lo strumento, e usa la leva solo con importi che puoi permetterti di perdere.

CFD o azioni reali? ActivTrades è più orientato al trading attivo e ai CFD; XTB permette di affiancare trading e investimento diretto in azioni ed ETF.

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Domande frequenti su CFD e azioni