Cosa si intende con EBITDA?

EBITDA è l'acronimo di "Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization" (utili prima degli interessi, delle tasse, delle svalutazioni e degli ammortamenti). È una misura della redditività operativa di un'azienda che esclude i costi finanziari e non monetari.

Come capire se EBITDA è buono?

Un EBITDA è considerato buono se è positivo e in crescita nel tempo, indicando una buona redditività operativa. È anche utile confrontare l'EBITDA con quello di altre aziende dello stesso settore o con gli standard di settore per avere una valutazione più precisa.

Qual è la differenza tra EBIT e EBITDA?

EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) rappresenta gli utili prima degli interessi e delle tasse. La differenza principale tra EBIT e EBITDA è che l'EBITDA esclude anche gli ammortamenti e le svalutazioni, fornendo una visione della redditività più focalizzata sulle operazioni core dell'azienda.

Come calcolare EBITDA azienda?

L'EBITDA si calcola partendo dall'utile operativo (EBIT) e aggiungendo le spese di ammortamento e svalutazione. La formula è: EBITDA=EBIT+ammortamenti+svalutazioni Alternativamente, può essere calcolato partendo dal reddito netto e aggiungendo interessi, tasse, ammortamenti e svalutazioni: EBITDA= Reddito netto+interessi+tasse+ammortamenti+svalutazioni

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Cos’è l’EBITDA o Margine operativo lordo? Significato e calcolo

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Cos’è l’EBITDA o Margine operativo lordo? Significato e calcolo

L’EBITDA è un indicatore chiave per valutare la performance finanziaria di un’azienda, escludendo interessi, tasse e ammortamenti. Scopri come calcolarlo e confrontarlo con altri parametri.

Autore:Enrique Valls

22 LUG, 2024

L'EBITDA o Earning Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization è uno dei più importanti indicatori finanziari quando si effettua l'analisi fondamentale di una società.

EBITDA: significato

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Il significato di EBITDA è Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization, noto anche come Margine operativo lordo, ed esprime il concetto di guadagno prima degli interessi, delle imposte, del deprezzamento e dell'ammortamento. In altre parole, mostra il profitto operativo lordo prima della deduzione degli oneri finanziari e viene utilizzato dagli esperti di informazione finanziaria per valutare la performance finanziaria e la situazione finanziaria delle aziende.

EBITDA: cos'è

Nel complesso, il margine operativo lordo è uno strumento utile per normalizzare i risultati di un’azienda in modo da poter valutare più facilmente il business. Bisogna però considerare che dall’EBITDA sono escluse voci importanti, come interessi, tasse e spese non monetarie, che realmente sono voci con implicazioni finanziarie che non dovrebbero essere ignorate.

Il margine EBITDA è spesso più utile per confrontare due attività simili o per cercare di determinare il potenziale del flusso di cassa di un’azienda.

Cos'è l'EBIT e qual è la differenza con l'EBITDA?

L'EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) e l'EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) sono due misure finanziarie comunemente utilizzate nell'analisi fondamentale per valutare la performance operativa e la redditività di un'azienda. Ecco una spiegazione dettagliata di entrambi:

EBIT (Earnings Before Interest and Taxes):
- Definizione: l'EBIT è un indicatore che misura il reddito di un'azienda prima del pagamento degli interessi e delle imposte. Questo valore fornisce un'idea della redditività operativa dell'azienda, indipendentemente dalla sua struttura finanziaria e dalle politiche fiscali.
- Utilizzo: viene utilizzato per confrontare la performance operativa di aziende in settori diversi o in paesi con regimi fiscali differenti. Poiché esclude gli interessi e le tasse, l'EBIT permette di concentrarsi esclusivamente sulle operazioni aziendali.
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization):
- Definizione: l'EBITDA è simile all'EBIT, ma va oltre escludendo anche l'ammortamento e la svalutazione. Questo valore fornisce un'immagine più chiara della performance operativa di un'azienda, ignorando gli effetti della struttura del capitale, delle decisioni fiscali e delle scelte contabili relative a ammortamenti e svalutazioni.
- Utilizzo: l'EBITDA è particolarmente utile per valutare aziende con grandi investimenti in beni materiali, poiché l'ammortamento può avere un impatto significativo sul reddito netto. È anche utilizzato per confrontare aziende in settori diversi o per valutare la capacità di un'azienda di generare flusso di cassa operativo.

Entrambi questi indicatori sono utili per gli analisti e gli investitori per l'analisi fondamentale di un'azienda, dal punto di vista della salute finanziaria e la performance operativa, ma è importante ricordare che non dovrebbero essere gli unici fattori considerati in un'analisi fondamentale. Altri aspetti come il flusso di cassa, il debito, le prospettive di crescita e il contesto di mercato dovrebbero essere presi in considerazione per avere una visione completa della situazione finanziaria di un'azienda.

Il calcolare questi valori legati ai fondamentali di un'azienda va sempre accompagnato da aspetti di analisi tecnica. Per questo è opportuno avere piattaforme come quelle offerte anche dai seguenti broker online.

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Che cosa indica il Margine Operativo Lordo EBITDA?

Che cosa indica il Margine Operativo Lordo EBITDA? L'EBITDA è interpretato come il margine operativo lordo e misura o indica gli utili ricorrenti di una società, considerando solo l'attività produttiva della società e senza considerare gli oneri finanziari, le imposte, gli ammortamenti e le svalutazioni di attività.

Questo indicatore deve essere utilizzato dopo aver tenuto conto dell'analisi di altri aspetti della società. In caso contrario, un'analisi isolata dell'EBITDA può portare ad un'interpretazione errata. Per esempio:

Non tiene conto per il suo calcolo di una serie di flussi di cassa in uscita, come il rimborso del capitale dei prestiti che la società ha contratto, pertanto non può essere utilizzato per misurare la liquidità generata dalla società.
Non tiene conto degli investimenti necessari al mantenimento dell'attività. Tali investimenti compaiono nel rendiconto finanziario, ma possono essere approssimativamente ammortizzati.

Come calcolare il Margine operativo lordo EBITDA?

Ci sono due modi per calcolare l'EBITDA o Margine operativo lordo.

Formula dell'EBITDA

MOL = utile lordo + ammortamento + accantonamento + svalutazione – plusvalenza + minusvalenza + onere finanziario – provente finanziario + costo non caratteristico – ricavo non caratteristico

EBITDA = Valore della produzione – costo della materia prima – costo servizi – costo personale – costo funzionamento

L'EBITDA ha un'interpretazione molto simile al PER. In questo caso, l’EBITDA mette in relazione il valore totale dell’azienda con la sua capacità di generare profitti ricorrenti.

Un altro calcolo che l'EBITDA ci permette di fare è il numero di anni necessari per pagare l'intero valore di un'azienda (azioni + debito) con l'utile ricorrente (EBITDA) che genererebbe se rimanesse costante.

I normali rapporti EV/EBITDA sono considerati compresi tra 6 e 9 (questo dato varia a seconda della fonte), sebbene a differenza del PER, vi sia una maggiore variazione tra aziende e settori. In questo caso, come nel caso degli altri multipli, occorre tenere conto dell'EBITDA medio degli ultimi anni.

Un risultato basso del rapporto potrebbe dare segnali che le azioni della società sono economiche, mentre al di sopra di quanto accettabile, l'interpretazione è che probabilmente sono costose.

Infine, tieni presente che l’importante non è solo vedere il rapporto, ma analizzare se l’azienda è stata in grado di generare profitti a lungo termine.

Esempio di calcolo di EBITDA

A titolo di esempio di come calcolare EBITDA, consideriamo Inditex negli anni 2015 e 2014.

Il margine EBITDA è una misura dell'efficienza di un'azienda, ovvero è il margine lordo ottenuto dalla vendita dei prodotti. Pertanto, più alto è il margine EBITDA, meglio è. Come per altre grandezze, questo margine deve essere confrontato con quello delle aziende dello stesso settore.

Esempio di calcolo dell'EV/EBITDA

Supponiamo di avere i seguenti dati (tutti in euro meno il numero di azioni):

Numero di azioni: 5.000
Prezzo delle azioni: 4
Debito finanziario: 15.000
Disponibilità liquide: 3.400
Utile netto: 2.700
Interessi: 600
Ammortamento: 750
Aliquota fiscale: 25%.

Per prima cosa calcoliamo il valore dell'azienda.

EV= Capitalizzazione di mercato/indebitamento finanziario netto
Indebitamento finanziario netto= Indebitamento finanziario - Liquidità e mezzi equivalenti

Capitalizzazione di mercato= (numero di azioni * prezzo delle azioni)=5.000*4=20.000
Debito finanziario netto= 15.000-3.400=11.600

Valore d'impresa= 20.000+11.600=31.600

Procediamo ora con l'EBITDA:

EBITDA= Utile netto+interessi+ammortamenti+imposte.

Si può anche formulare in questo modo:

EBITDA= Utile al netto delle imposte+interessi+ammortamenti e svalutazioni

Utile netto= Utile prima delle imposte(1-0,25) 2.700= Utile prima delle imposte0,75
Utile prima delle imposte= 3.600

EBITDA= 3,600+600+600+750=4,950

E ora possiamo fare l'ultimo passo:

EV/EBITDA= 31.600/4.950= 6.3838

Pertanto, l'azienda mostra apparentemente un rapporto EV/EBITDA accettabile. Anche se dobbiamo fare un confronto con lo storico e con le altre aziende del settore.

*Nell'esempio si ipotizza che l'azienda non abbia investimenti finanziari correnti.

Vantaggi e svantaggi dell'EBITDA

Vantaggi

È un rapporto utile per confrontare due aziende dello stesso settore.
Considerando l'EBITDA, ti concentri sulla generazione di profitti dell'azienda stessa, quindi sono esclusi fattori che sono fuori dal controllo dell'azienda, come l'aliquota fiscale.
Tiene conto del debito netto (nel calcolo del valore della società), sebbene l’EBITDA lasci da parte la questione della struttura finanziaria.
È relativamente facile da calcolare
È utile come segnale per gli investitori quando la società viene quotata in borsa.

Svantaggi

I dati relativi al rapporto in sé potrebbero non dirci molto, quindi è importante confrontarli con il settore di appartenenza e con i dati precedenti dell'azienda.
Il rapporto può diminuire o diminuire per vari motivi, come il numeratore (il valore dell'azienda) o il denominatore (l'EBITDA).
Potrebbe mostrare dati migliori per le società ad alta intensità di capitale, il che crea distorsioni. Questo perché queste aziende devono coprire spese di ammortamento e svalutazione più elevate (il che implica un EBITDA relativamente elevato).
Non considera altre spese che potrebbero essere rilevanti, quali spese finanziarie e straordinarie, oltre agli ammortamenti.
Il rapporto può cambiare nel tempo. Un EV/EBITDA basso o accettabile può quindi aumentare se l’azienda inizia a generare meno profitti. Ricordiamo che, se l'EBITDA (il denominatore) diminuisce, il rapporto aumenta.
Una società può mostrare un rapporto basso perché le aspettative di crescita non sono buone. Per spiegarlo in un altro modo, se il prezzo delle azioni è sceso a causa della riduzione della domanda, diminuisce anche il valore dell’azienda (il numeratore). Di conseguenza il rapporto diminuisce.

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