Borsa
Come calcolare l’utile per azione o EPS?
20 SET, 2024
Uno degli investimenti che genera maggior profitto oggi è comprare le azioni di una società. L'utile per azione (o EPS, acronimo inglese di earnings per share) è il dato più importante da considerare perché riguarda i profitti di un'impresa. Per aiutarti un po 'con qualsiasi domanda che possa sorgere, affrontiamo questo argomento: come calcolare l'utile per azione.
Cos'è l'utile per azione o EPS?
L'utile per azione si riferisce ad una misura di utile netto a disposizione degli azionisti, al netto dei dividendi su azioni privilegiate .in due misure alternative:
- basic earnings per share (utile base per azione)
- diluted earnings per share (utile diluito per azione)
La prima misura è l'utile netto disponibile agli azionisti ordinari diviso per la media ponderata delle azioni ordinarie in circolazione durante l'anno. L'utile diluito per azione, invece, è relazionato al numero complessivo di azioni ordinarie che si crede che potrebbero essere in circolazione per effetto dell'esercizio o della possibile conversione di titoli.
A cosa serve l'utile per azione o EPS
Nell’analisi fondamentale di un'impresa l’utile per azione o EPS è un indicatore essenziale per definire lo stato di salute aziendale perché indica la redditività del titolo azionario della società.
L'EPS, earning per share,si calcola sottraendo i dividendi privilegiati all’utile netto e dividendo la differenza per il numero medio di azioni emesse in circolazione.
Investire in azioni sarà sempre una buona strategia per chi vuole moltiplicare il proprio denaro più che risparmiare, ovviamente c'è un rischio implicito quindi è prudente avere buone conoscenze di base per iniziare questa attività.
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1. Per fare un confronto tra Aziende
Il BPA è essenzialmente utile per fare un confronto della redditività tra diverse aziende all'interno dello stesso settore o industria, anche se variano in dimensione.
Standardizzando i profitti in base a ciascuna azione, il BPA permette un confronto equo e imparziale, aiutando gli investitori a identificare quali aziende stanno generando più valore per gli azionisti.
2. Utilizzato come base per l'analisi di Valutazione
L'indicatore BPA è utilizzato anche come componente essenziale in vari modelli di valutazione delle azioni, incluso il modello di sconto dei dividendi e il modello di valutazione degli utili.
Questi modelli utilizzano il BPA come fattore chiave per determinare il valore equo di un'azione. Ad esempio, il rapporto prezzo/utile (P/E o PER in inglese), uno degli indicatori più seguiti nei mercati finanziari, utilizza il BPA al denominatore per valutare se il prezzo di un'azione è allineato con i suoi utili sottostanti.
3. Per valutare la Performance Aziendale
Il BPA (Utile per Azione) costituisce anche una misura chiara e concisa della redditività di un'azienda in relazione al numero di azioni ordinarie in circolazione. Dividendo l'utile netto disponibile per gli azionisti ordinari per il numero medio di azioni in circolazione, il BPA offre una base per valutare l'efficienza con cui un'azienda sta generando profitti dalle sue operazioni.
4. Come indicativo della prospettiva per Investitori e Prestatori
Il BPA serve anche come indicatore chiave della salute finanziaria di un'azienda per investitori e prestatori. Ad esempio, un BPA stabile e in crescita può aumentare l'affidabilità nella sostenibilità a lungo termine dell'azienda, facilitando l'accesso ai finanziamenti a condizioni più favorevoli.
Inoltre, un BPA volatile o in calo può essere un segnale di allarme che richiede un'analisi più approfondita.
5. Come indicatore di Dividendi Potenziali
Il BPA non determina direttamente i dividendi, però fornisce un'indicazione approssimativa della capacità di un'azienda di pagare dividendi in futuro.
Ad esempio, un'azienda con un BPA elevato e in crescita ha più flessibilità per aumentare i pagamenti dei dividendi, il che lo rende utile per gli investitori interessati ai redditi da dividendi. Inoltre, l'analisi del BPA insieme al payout ratio (percentuale dell'utile pagata come dividendo) può offrire indicazioni sulla sostenibilità dei dividendi attuali dell'azienda.
Differenza tra dividendi per azione e utili per azione
Quando analizziamo le performance finanziarie di un'azienda, è fondamentale comprendere la differenza tra due metriche chiave: Utili per Azione (EPS) e Dividendi per Azione (DPS). Questi indicatori, sebbene entrambi importanti, offrono prospettive diverse sul rendimento di un'azienda.
Principali differenze. Innanzitutto, l'EPS fornisce un'indicazione della performance finanziaria complessiva di un'azienda, mentre il DPS mostra quanto di quei profitti viene effettivamente restituito agli azionisti. Ad esempio, un'azienda può avere un EPS elevato ma decidere di non distribuire dividendi, preferendo reinvestire gli utili. D'altro canto, un DPS elevato può indicare una politica di generosa distribuzione dei profitti, il che è spesso apprezzato dagli investitori alla ricerca di rendimenti regolari. Per capirci meglio:
Utile per Azione (EPS)
l'EPS misura la redditività di un'azienda calcolando l'utile netto diviso per il numero di azioni ordinarie in circolazione. In pratica, indica quanto profitto genera l'azienda per ciascuna azione posseduta dagli investitori. È una misura dell'efficienza operativa dell'azienda e della sua capacità di generare guadagni.
Dividendo per Azione (DPS)
Il DPS, invece, rappresenta la parte degli utili che viene effettivamente distribuita agli azionisti sotto forma di dividendi. Questo valore è determinato dal consiglio di amministrazione e può variare in base alla politica di distribuzione dei dividendi dell'azienda. Non tutti i profitti generati vengono distribuiti; una parte può essere reinvestita nell'azienda per finanziare la crescita futura.
Esistono altri tipi di EPS?
Oltre all'utile per azione (EPS) ordinario, ne esistono altri che considerano diversi aspetti finanziari e strutturali di una società. Questi includono: l'utile per azione privilegiata e l'utile per azione diluito.
Utile per azione privilegiata
L'utile per azione privilegiata si riferisce alla parte dell'utile netto di una società che viene assegnata a ciascuna azione privilegiata. Le azioni privilegiate sono un tipo di azioni che generalmente hanno diritti di dividendo fissi e priorità rispetto alle azioni ordinarie, ma non hanno gli stessi diritti di voto.
La formula per il calcolo dell'EPS per le azioni privilegiate dipende dalle condizioni specifiche di tali azioni, ma in generale l'attenzione si concentra sui dividendi privilegiati:
EPS Privilegiato =
Dividendi annuali privilegiati per azione
________________________________________________
Numero di azioni privilegiate in circolazione
Utile per azione diluito
L'utile per azione diluito è più completo, in quanto considera tutte le possibili azioni che potrebbero essere convertite in azioni ordinarie, influenzando così il totale delle azioni in circolazione e riducendo l'EPS.
Ciò include stock option, warrant, azioni convertibili e altri tipi di titoli convertibili. La diluizione mostra lo scenario "peggiore", ipotizzando che tutti i titoli convertibili vengano convertiti in azioni ordinarie. La formula per l'EPS diluito è la seguente:
EPS Diluito=
Utile Netto / Dividendi privilegiati+ Interessi Risparmiati sulle Conversioni
________________________________________________
Numero medio di azioni in circolazione+Azioni aggiuntive derivanti dalle conversioni
EPS rettificato
Alcune società riportano un EPS rettificato che non include voci non ricorrenti o straordinarie, come i costi di ristrutturazione, le plusvalenze o le minusvalenze sulla vendita di attività o gli effetti di modifiche significative della normativa fiscale. Questa misura cerca di fornire un quadro più chiaro della normale redditività operativa dell'azienda.
EPS operativo
Si concentra sugli utili generati dalle attività correnti dell'azienda, ma non include i ricavi e i costi non operativi, fornendo così una visione della pura performance operativa dell'azienda.
Le formule specifiche per questi tipi di EPS possono variare a seconda degli aggiustamenti apportati dall'azienda per escludere o includere determinate voci finanziarie nel calcolo. Tutti gli aggiustamenti hanno lo scopo di fornire un quadro più accurato della redditività e della performance operativa dell'azienda.
Come calcolare l'utile per azione
L'utile per azione corrisponde alla ripartizione dell'utile di un'azienda da valutare rispetto al numero di azioni in circolazione in quel momento ed è calcolato dividendo l'utile del periodo per il numero di azioni in circolazione.
Ad esempio, se una compagnia ha un utile netto di 100 milioni di dollari e 50 milioni di azioni in circolazione, l'EPS sarà di 2 dollari per azione.
Formula: EPS =
Utile Netto / Numero di azioni in circolazione
________________________________________________
Numero medio di azioni ordinarie in circolazione
Significato:
- Utile netto: il profitto totale dell'azienda dopo aver sottratto tutte le spese, le imposte e i costi.
- Dividendi delle azioni privilegiate: il denaro che deve essere pagato agli azionisti delle azioni privilegiate prima che gli utili possano essere distribuiti agli azionisti delle azioni ordinarie.
- Numero medio di azioni ordinarie in circolazione: si riferisce al numero medio di azioni ordinarie in circolazione nel periodo di tempo analizzato, rettificato per eventuali variazioni nel numero di azioni (come frazionamenti azionari o nuove emissioni).
Escludendo i dividendi delle azioni privilegiate dalla formula dell'EPS, la formula viene semplificata e si concentra solo sull'utile netto attribuibile alle azioni ordinarie. Questa è la formula modificata:
Formula modificata EPS =
Utile Netto
________________________________________________
Numero medio di azioni ordinarie in circolazione
Questa versione della formula per l'EPS è semplice e misura l'utile netto generato dalla società per ogni azione ordinaria in circolazione, escludendo i dividendi sulle azioni privilegiate.
Esempio di calcolo EPS
Ad esempio, supponiamo che una società abbia un utile netto di 15 milioni. Se la società che paga 1 milione in dividendi privilegiati e ha 10mila azioni nella prima metà dell’anno e 5mila azioni negli altri 6 mesi.
Per calcolare l'EPS come prima cosa bisogna sottrarre 1 milione di dividendi dall’utile della società di 15 milioni e si ottengono 14 milioni. Per calcolare il numero di azioni in circolazione in un anno bisogna calcolare la media ponderata(0,5 x 10mila + 0,5 x 5mila = 7,5). L'EPS si calcola dunque come 14/7,5, ovvero l’EPS sarà 1,86.
Questo indicatore nell'analisi fondamentale ci aiuta a:
- Confrontare un'impresa con un'altra.
- Stabilire le politiche dei dividendi.
- È un rapporto fondamentale per valutare se il titolo è sottovalutato o sopravvalutato.
Se vuoi sapere di più sulla valutazione delle aziende ti consigliamo di leggere questo articolo.
Dove trovare l'EPS o utile per azione?
Dove trovare l'EPS? Per trovare l'utile per azione (EPS) di una società, è essenziale cercare fonti affidabili, principalmente in:
- Pagine di Finanza online: siti web come Yahoo Finance, Tweenvest.com e TIKR.com offrono una grande quantità di dati finanziari sulle società pubbliche, compresi gli EPS.
- Relazioni annuali e trimestrali della società stessa: questi documenti sono una fonte primaria di informazioni finanziarie e contengono ampi dettagli sulla performance finanziaria della società, come l'utile netto e il numero di azioni in circolazione, per calcolare l'EPS.
In alcuni casi si trova anche nella piattaforme di trading dei broker online, come questi ad esempio.
Attenzione alle false indicazioni di EPS
Ci sono casi in cui l'EPS può dare false indicazioni? Certo. L'utile per azione (EPS), come qualsiasi strumento analitico, ha dei limiti e in alcune circostanze può dare una visione incompleta o fuorviante della salute finanziaria di un'azienda, ad esempio nel caso di società in fase di crescita che reinvestono i propri utili nell'attività piuttosto che distribuirli come dividendi:
Nel caso di società in fase di crescita
Nel caso di società in fase di crescita che reinvestono gli utili nell'azienda anziché distribuirli sotto forma di dividendi, possono avere un EPS più basso a causa della loro attenzione all'espansione e allo sviluppo a lungo termine. Ciò comporta un aumento degli investimenti in innovazione e sviluppo (R&S) o in marketing e posizionamento, che potrebbe essere interpretato erroneamente come un segno di debolezza.
Effetto dei programmi di riacquisto di azioni proprie
I programmi di riacquisto di azioni possono aumentare artificialmente l'EPS riducendo il numero di azioni in circolazione, facendo apparire gli utili più simili a quelli per azione. Ciò può riflettere la fiducia del management nel valore sottostante dell'azienda e migliorare la performance dell'EPS, ma non rappresenta una reale crescita della redditività operativa.
Non considera il debito
L'EPS si concentra sull'utile netto disponibile per gli azionisti e quindi non tiene conto della struttura del capitale della società, compreso il suo livello di debito. Un'azienda con un alto livello di indebitamento può generare un EPS favorevole grazie alla leva finanziaria, ma questo vantaggio comporta un rischio maggiore.
Non considera la qualità degli utili
L'EPS non distingue tra gli utili generati da attività continuative e quelli derivanti da eventi non ricorrenti o straordinari, come la vendita di un'attività. Ciò significa che un aumento temporaneo dell'EPS potrebbe non essere sostenibile nel lungo periodo.
Volatilità degli utili dell'EPS
L'EPS può essere volatile, soprattutto nei settori soggetti a fluttuazioni economiche, cambiamenti normativi o cicli di produzione. Questa volatilità può rendere l'EPS un indicatore meno affidabile della salute finanziaria a lungo termine.
Cos'è l'EPS diluito o utile diluito per azione
Cos'è l'EPS diluito o Utile diluito per azione? Un aggiustamento che viene apportato all'EPS (Earnings per Share) è includere quelle azioni che possono essere potenzialmente emesse tramite strumenti quali: obbligazioni convertibili in azioni (BOCEAS), conversione di opzioni privilegiate, opzioni e warrant.
Poiché le azioni emesse tramite questi strumenti hanno il potenziale di "diluire" le azioni attuali, questo calcolo mostra l'utile per azione che l'azionista riceverà in caso di diluizione. Questa è una misura più conservativa e realistica di ciò che può accadere ai profitti realizzati dagli attuali azionisti.
Si presuppone che:
- La società riceve denaro in contanti a seguito dell'emissione di azioni.
- La società utilizzi la liquidità per riacquistare azioni al prezzo medio del periodo.
- Le azioni in circolazione aumenteranno della differenza tra le azioni emesse esercitando le opzioni meno le azioni riacquistate dalla società.
EPS diluito = (Reddito netto - Dividendo preferenziale) / [Azioni medie in circolazione + (Nuove azioni emesse se le opzioni sono state esercitate - azioni acquistate per la liquidità ricevuta nell'esercizio) * Parte dell'anno in cui lo strumento finanziario era in vigore)]
Quali aziende posso calcolare con l'EPS?
L'utile per Azione (EPS) è una misura di redditività che può essere particolarmente utile per valutare determinate tipologie di aziende, come:
- Aziende con operazioni stabili e prevedibili: che operano in settori con flussi di entrate stabili e prevedibili, come i servizi pubblici, i beni di consumo essenziali e alcune aree della sanità, possono mostrare un BPA che rappresenta meglio la loro redditività reale.
- Aziende maturate: che hanno completato la loro fase di crescita rapida e ora si concentrano sulla generazione di profitti e possibilmente sul pagamento di dividendi, tendono ad avere un BPA che riflette adeguatamente la loro redditività.
- Aziende con poco o nessun debito: con una struttura di capitale con poco o nessun debito tendono a riflettere più accuratamente la loro redditività operativa attraverso il BPA.
- Aziende con strutture di capitale semplici: questo tipo di aziende, ossia quelle che hanno principalmente azioni ordinarie senza una grande quantità di titoli convertibili, opzioni o warrant hanno un rischio di diluizione minore, quindi il BPA fornisce una visione più precisa del guadagno per azione.
- Aziende con pochi elementi straordinari o non operativi: offrono un BPA che è più rappresentativo delle loro performance operative regolari. In questi casi, il BPA riflette i guadagni generati dalle attività principali dell'azienda.
Conclusioni
In conclusione, sebbene il BPA possa essere una misura utile di redditività in questi contesti, ti suggerisco non fare affidamento esclusivamente su questa metrica per prendere decisioni di investimento. Per tanto, è importante considerare il BPA nel contesto di altre metriche finanziarie, come il flusso di cassa libero, il rapporto di indebitamento, la qualità degli utili e le tendenze del mercato o del settore.
In questo modo, puoi ottenere una comprensione completa della salute finanziaria e delle prospettive di un'azienda. La conoscenza dei termini e dei concetti contenuti in questo articolo sarà un ottimo strumento per te per valutare in quale azienda investire.
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