ETF overnight: cosa sono e come utilizzarli in un portafoglio

Hai mai sentito parlare degli ETF overnight? Sapevi che tra i tassi di interesse interbancari esistono fondi che lavorano mentre tu dormi? E non mi riferisco al fatto che operano in sessione notturna in attesa che aprano i mercati, ma al fatto che quando operano davvero, è nella sessione notturna.

Ecco, questa si conosce come operativa overnight. E in questo articolo esaminiamo come approfittare di questa pratica che realizzano i big players nel modo più comodo possibile, attraverso ETF tematici di questa categoria.

Che cos'è un ETF Overnight?

La prima cosa da dire è che quando parliamo di ETF overnight, dobbiamo parlare di una chiara distinzione tra ETF Overnight in Europa e negli USA poiché, anche se può sembrare inverosimile, sono due cose diverse.

• Un ETF "Overnight" negli USA è un fondo quotato che cerca di catturare la redditività generata tra la chiusura e l'apertura del mercato, evitando completamente la sessione regolare di trading. La strategia consiste nel comprare un paniere di attivi alla chiusura e venderlo all'apertura del giorno successivo, cercando di beneficiare di un bias storico rilevato nel comportamento dei mercati.

Numerosi studi hanno dimostrato che, sorprendentemente, una gran parte della crescita dell'S&P 500 nel corso delle ultime decadi è avvenuta durante il periodo notturno. Questo è attribuito a pubblicazioni di risultati, annunci macroeconomici e reazioni a eventi globali, che solitamente si verificano al di fuori dell'orario regolare di sessione.

Tuttavia, ad oggi non esiste alcun ETF UCITS che implementi questa strategia pura sugli indici di borsa come l'S&P 500 o il Nasdaq-100

• In Europa gli ETF overnight, invece, sono fondi quotati a reddito fisso a brevissimo termine che replicano, tramite uno swap sintetico, l'evoluzione giornaliera di un tasso di interesse overnight (il tasso al quale le banche si prestano denaro da un giorno all'altro).

L'obiettivo è beneficiare dei premi dei tassi di interesse interbancari per accumulare una maggiore liquidità, che può essere distribuita tra i partecipanti o accumulata.

Attualmente, si possono negoziare circa 10 ETF overnight dal mercato europeo che replicano piuttosto il comportamento degli indici dei tassi di interesse overnight, come l'€STR.

Come funziona la strategia overnight?

Gli “ETF Overnight” europei non acquistano cambiali né fanno depositi: il loro unico obiettivo è riprodurre, giorno per giorno, la capitalizzazione di un tasso di interesse interbancario overnight (€STR, SONIA, SOFR, Fed Funds…) più, nel caso dell'euro, un piccolo aggiustamento di +8,5 punti base.

Quindi, immagina che l'ETF e una banca facciano ogni giorno una piccola “scommessa” su come si muoverà l'indice durante la sessione notturna e fino all'apertura del giorno successivo (sessione overnight) nella seguente struttura:

1. Chiusura del mercato (giorno D): l'ETF deve alla banca - o la banca all'ETF - la redditività delle ultime 24 ore.
   1. Nel caso tocchi alla banca, deve depositare garanzie (titoli di Stato, contanti) in una cassaforte custodita dal depositario del fondo.
   2. Se fosse il contrario, l'ETF restituirebbe parte del collaterale già depositato.
   3. Durante la notte: è quando si svolge la sessione overnight, lì quel collaterale dorme nella cassaforte, ma fuori dal bilancio della banca poiché l'ETF è il suo proprietario legale.
2. Apertura (giorno D + 1): si ricalcola nuovamente (“mark‑to‑market”) rispetto al collaterale che è stato messo. Se la differenza vale, per esempio, 0,02 € per partecipazione, si aggiusta il collaterale - a favore o contro l'ETF depositario - per coprire praticamente il 100% di tale esposizione.
   1. Se la banca deve 0,02 € per azione, trasferisce al depositario dell'ETF titoli di Stato o contanti per tale importo (più un piccolo extra chiamato haircut per coprire mini-fluttuazioni intraday).
   2. Se domani l'indice scendesse e la differenza fosse –0,01 €, il processo sarebbe invertito: il depositario restituisce collaterale alla banca.
3. Dopo l'aggiustamento, il valore di ciò che l'ETF possiede copre quasi il 100% di ciò che la banca gli deve. Così, anche se la banca scomparisse prima del prossimo aggiustamento, il depositario potrebbe vendere quei titoli e il partecipante non perderebbe (salvo i centesimi di “attrito”). Poi il ciclo ricomincia.

In sintesi, attraverso queste pratiche molto proprie del capitale istituzionale, ora puoi anche beneficiare come partecipante degli ETF che tramite replica sintetica, offrono la pratica di mantenere il contante remunerato al tasso overnight meno la commissione, con volatilità vicina a zero.

I migliori ETF overnight

Ora che abbiamo spiegato cosa sono e come funzionano, vediamo 3 ETF overnight che beneficiano di questa logica e nei quali potrai investire con appena 5 clic dal broker Freedom24:

Xtrackers II EUR Overnight Rate Swap UCITS ETF 1D

L'Xtrackers II EUR Overnight Rate Swap UCITS ETF 1D (ticker XEOD, ISIN LU0335044896) replica l'evoluzione dell'indice €STR o Solactive €STR + 8,5 pb Daily Total Return (tasso interbancario overnight), che riflette la redditività del tasso di interesse overnight in euro più 8,5 punti base, tramite replica via derivati (swap sintetico).

* Gli investimenti comportano sempre il rischio di perdita del capitale.

Quindi, questo ETF con una distribuzione quadrimestrale di dividendi a un rendimento (da dividendi) del 3,18% risulta ideale per quegli investitori che, più che vedere incrementato il loro patrimonio a lungo termine, cercano una certa ricorrenza nell'ingresso di redditi passivi.

Per ottenere questa periodicità nella distribuzione dei flussi, l'ETF stipula contratti di swap con banche di primo livello (come Barclays, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JPMorgan, Société Générale), il che gli consente di ottenere una periodicità nell'ingresso delle rendite, ed è per questo che l'ETF può fornire la quotazione dell'indice €STR giornaliero più il “plus” di 8,5 punti base, sottraendo un TER dello 0,10%

Freedom24

• Tariffe semplici e competitive.
• Promozione: ricevi fino a 20 azioni gratuite.
• ETF obbligazionari con rendimento dal 4,7% al 6,3%
• Oltre 3.600 ETF a livello globale.
• Azioni, ETF, obbligazioni, opzioni e altro ancora.

Visita

Investire comporta il rischio di perdite.

Potremmo dire che risulta ideale per vedere remunerato il nostro denaro contante a un tasso di interesse leggermente superiore a quello dei conti remunerati, con totale liquidità e senza un accordo di permanenza, poiché possiamo uscire dall'ETF quando vogliamo -cosa che di solito non accade nei depositi o nelle collocazioni di fondi-.

Amundi EUR Overnight Return UCITS ETF Acc

Molto simile al precedente, in questo caso l'ETF Amundi EUR Overnight Return UCITS ETF Acc (ISIN FR0010510800, ticker L8I3) replica sinteticamente il Solactive Euro Overnight Return Index (€STR + 0,085 %), replicando il tasso overnight dell'eurozona tramite swap e accumulando tutta la redditività, e tutto ciò, senza aggiungere rischio di cambio

* Gli investimenti comportano sempre il rischio di perdita del proprio capitale.

Poiché impiega swap con controparti e non presta attivi, l'ETF minimizza il tracking error, e tutto a un costo minimo dello 0,10% TER, in cambio di offrire un'elevata liquidità.

Con tutto ciò, la sua redditività è sempre stata crescente. Certo, niente di spettacolare, dato che negli ultimi 3 anni è stata appena dell'8,7%, ma almeno è qualcosa di più elevato rispetto a qualsiasi conto corrente, con il vantaggio di poter uscire quando vogliamo e senza esporci al rischio di cambio.

PIMCO US Dollar Short Maturity UCITS ETF (Dist)

Passiamo ora a un ETF a gestione attiva e cedola di distribuzione mensile. Pertanto, l'ETF PIMCO US Dollar Short Maturity UCITS ETF (Dist) (MINT / ISIN: IE00B67B7N93) cerca di ottenere il massimo reddito attuale preservando il capitale e fornendo liquidità su base mensile (tramite la distribuzione di dividendi). Per raggiungere questo obiettivo, investe semplicemente in un portafoglio di obbligazioni statunitensi con scadenze molto brevi (≤ 1 anno).

* Gli investimenti comportano sempre il rischio di perdita del capitale.

Anche se la sua redditività a lungo termine sembra piccola (appena l'1%), in realtà non dovremmo concentrarci su questo dato, ma sul flusso mensile di distribuzione dei dividendi: Infatti, negli ultimi 12 mesi ha distribuito circa 4,85 USD per azione (4,8% di rendimento da dividendo).

Quindi, con un costo annuo dello 0,35% TER, risulta ideale per portafogli che cercano di ottenere una plusvalenza del capitale in modo ricorrente senza assumere durata (come ad esempio i depositi a termine), poiché l'ETF può essere venduto in qualsiasi momento.

UBS EUR Overnight Rate SF UCITS ETF EUR (Acc)

E chiudiamo questa lista di recensioni con un altro ETF sull'indice €STR di recente creazione. In questo modo, UBS EUR Overnight Rate SF UCITS ETF EUR Acc (ISIN: IE0006BDZN36) replica sinteticamente il Solactive €STR Daily Total Return Index, che riflette il tasso overnight dell'euro, offrendo il rendimento del tasso di riferimento (€STR) più 0,085 % tramite contratti swap.

Molto simile al primo ETF della lista, poiché mediante swap sintetici, l'ETF offre il tasso overnight dell'euro più 8,5 pb, con un tracking error minimo, commissioni di gestione di appena lo 0,10%

È ideale per sostituire contanti in portafoglio o depositi bancari, grazie al suo accesso immediato e senza rischio di cambio (quotato in euro). Tuttavia, per chi non teme il rischio di cambio, questo ETF di UBS ha la sua replica in dollari e sterline.

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Miglior broker per acquistare ETF overnight

Quindi, se stai cercando un broker di fiducia in cui acquistare questi ETF a priori un po' più esotici, ti presento uno dei migliori broker per ETF, Freedom24:

Attraverso questo broker europeo, la cui società madre denominata Freedom Holding Corp. è quotata al Nasdaq con il ticker FRHC, potrai investire in oltre 40.000 azioni e altri 3.600 ETF di ogni tipo di tematica, dai classici ETF indicizzati allo SP500 o al mondo, fino ad altri molto più di nicchia come possono essere gli ETF covered call, o gli overnight qui esposti. E tutto con commissioni davvero basse.

Quali sono i criteri per scegliere gli ETF overnight?

Come è consuetudine negli ETF tematici di tipo nicchia, ci sono diversi punti da considerare prima di selezionare uno o l'altro ETF. Vediamoli:

• Benchmark o indice di riferimento: È più comune che se è in euro replichi l'indice €STR (interbancario), più un margine aggiuntivo (es. +8,5 pb).
• Commissione (TER): Controlla che le commissioni di gestione non siano eccessivamente elevate, poiché altrimenti ti mangeranno tutta la redditività. In questo caso ogni 0,01% conta, poiché il rendimento annuale non tende ad essere molto elevato.
• Politica dei dividendi: preferisci accumulazione (ideale per reinvestire) o distribuzione?
• Tipo di replica dell'ETF: sintetica vs. fisica
  • Swap: come vedremo di seguito, fai attenzione al rischio di controparte.
  • Fisica (deposito di obbligazioni): generalmente tendono ad essere più trasparenti, poiché la controparte è un'attività reale.
• Controparti e collaterale: Questo aspetto è davvero importante da controllare, soprattutto se è di replica sintetica, poiché sarai a mercé della solvibilità e qualità della banca con cui si effettua lo swap.

Conviene investire in strategie overnight?

Le strategie overnight funzionano essenzialmente come un passaggio intermedio tra la liquidità totale (conto corrente) e i prodotti a reddito fisso più tradizionali. In un contesto di tassi elevati, come è ancora quello degli Stati Uniti, questi ETF catturano in modo rapido e trasparente il rendimento del tasso di interesse overnight - l'€STR in Europa o il SOFR negli Stati Uniti - con un “plus” aggiunto che può andare da 5 a 10 punti base.

In generale possiamo concludere che investire in ETF overnight ha senso se il tuo portafoglio necessita di un “magazzino” di liquidità efficiente, specialmente in scenari di aumento dei tassi o di elevata incertezza di mercato. Tuttavia, per orizzonti più lunghi o appetito reale di rendimento, bisogna cercare alternative nel reddito fisso a breve termine, obbligazioni societarie o direttamente azioni.

Tieni presente che ogni investimento comporta il rischio di perdita di capitale. Le previsioni o i rendimenti passati non garantiscono risultati futuri. Informati bene o consulta un consulente finanziario prima di investire.

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