NFP significato Non Farm Payroll, calendario e come usarli nel trading

I Non Farm Payroll (NFP) sono uno dei market mover più importanti per il mercato Forex e, più in generale, per tutti gli asset sensibili ai dati macroeconomici USA.

Quando si parla di NFP il significato letterale è “Non Farm Payrolls”, ossia il numero di buste paga non agricole negli Stati Uniti: il dato misura quanti posti di lavoro sono stati creati (o persi) in un certo mese nell’economia statunitense, escludendo il settore agricolo e alcune categorie specifiche di lavoratori.

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NFP significato e definizione

I Non Farm Payroll è un indicatore economico che rappresenta il numero di lavoratori presenti nell’economia USA che risultano sui libri paga delle imprese e delle amministrazioni pubbliche, esclusi:

• Lavoratori occupati nel settore agricolo;
• Dipendenti presso nuclei familiari privati (lavoro domestico, assistenza domiciliare, ecc.);
• Proprietari di imprese non incorporate e i lavoratori autonomi;
• Parte dei dipendenti di organizzazioni non profit;
• Militari in servizio attivo.

Queste esclusioni servono a rendere il dato più comparabile e stabile nel tempo, concentrandosi sui settori che meglio riflettono l’andamento strutturale dell’economia.

Si tratta di una misura che copre circa l’80% dei lavoratori che contribuiscono al PIL degli Stati Uniti, quindi estremamente rappresentativa dello stato di salute del mercato del lavoro.

Chi pubblica i NFP, quando escono e come vengono calcolati

Il dato viene pubblicato una volta al mese dal Bureau of Labor Statistics (BLS) all’interno del comunicato chiamato Employment Situation. L’obiettivo è fornire una fotografia aggiornata dell’occupazione, delle ore lavorate e dei salari nell’economia statunitense.

In Italia il dato viene diffuso in tarda mattinata/primo pomeriggio, con un orario che di solito corrisponde alle 14:30, ma che può variare di un’ora a seconda del cambio d’ora legale fra Europa e Stati Uniti.

Oltre al dato ufficiale BLS, i mercati seguono spesso anche l’ADP National Employment Report, un report privato basato sui dati di busta paga gestiti da ADP. Questo indicatore può fornire un’anteprima dell’andamento dell’occupazione, ma non sostituisce i Non Farm Payroll ufficiali pubblicati dal BLS.

Household Survey ed Establishment Survey

Il comunicato sull’Employment Situation si basa su due sondaggi distinti condotti dal BLS.

Household Survey:

• Raccoglie informazioni a livello di famiglia.
• Serve a misurare la forza lavoro, il tasso di disoccupazione e le caratteristiche demografiche dei lavoratori (età, genere, livello di istruzione, ecc.).
• È la fonte del dato sul tasso di disoccupazione.

Establishment Survey:

• Raccoglie dati da un grande campione di imprese e agenzie governative.
• Misura il numero di posti di lavoro non agricoli, le ore lavorate e i guadagni orari medi.
• È da qui che derivano i Non Farm Payroll in senso stretto.

La combinazione dei due sondaggi permette di avere una visione completa sia sul numero di posti di lavoro, sia sulla forza lavoro complessiva e sulle sue caratteristiche.

Cosa contiene un report sui NFP

Come abbiamo anticipato, i non farm payroll includono informazioni sul numero di lavoratori negli USA, fatta eccezione per quelli nel settore agricolo, nelle associazioni senza scopo di lucro e dei militari in servizio.

I lavoratori dell'agricoltura sono esclusi perché si tratta di un settore con caratteristiche peculiari, sia per l'alta variabilità dei dati, a causa dell'ampio ricorso al lavoro stagionale, sia perché la mancanza di copertura assicurativa contro la disoccupazione rende spesso difficile effettuare delle stime precise.

Nello specifico, in un report NFP troveremo:

• Tasso di disoccupazione (unemployment rate)
• Numero assoluto di disoccupati
• Variazione dell’occupazione per settore (ad esempio: sanità, servizi, industria, pubblica amministrazione…)
• Confronto rispetto al mese precedente (tasso di variazione)
• Tassi di disoccupazione per gruppi demografici (età, etnia, livello di istruzione)
• Disoccupazione di lungo periodo
• Tasso di partecipazione alla forza lavoro
• Numero di lavoratori part-time
• Guadagno orario medio (average hourly earnings)
• Dettagli aggiuntivi sulle ore lavorate e sulle revisioni dei dati dei mesi precedenti.

Per chi fa trading o investe sui mercati globali, questi elementi aiutano a capire quanto sia robusto o fragile il mercato del lavoro USA e a farsi un’idea delle prossime mosse della Federal Reserve.

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Come interpretare i NFP

Il numero in sé conta, ma ciò che davvero muove i mercati è spesso il confronto fra dato effettivo e attese degli analisti (“consensus”).

In generale si può riassumere così:

Da non sottovalutare, inoltre, la revisione dei dati dei mesi precedenti, spesso riportata nel comunicato: revisioni significative possono cambiare la lettura del trend del mercato del lavoro.

Perché i Non Farm Payroll sono importanti?

I Non Farm Payroll sono importanti anche come forma di segnale agli investitori. Sotto il profilo generale, i report sui NFP esercitano degli effetti per quanto riguarda:

• Andamento dell'economia reale. Un NFP in crescita indica che vengono creati nuovi posti di lavoro. Più occupazione significa maggior reddito disponibile, consumi più robusti e, in generale, un PIL in espansione. Al contrario, dati deboli o in calo possono segnalare un rallentamento o una fase recessiva.
• Politiche monetarie della FED. La Federal Reserve ha un duplice mandato: piena occupazione e stabilità dei prezzi. Per questo motivo i Non Farm Payroll sono uno dei dati più monitorati:
  • se l’occupazione cresce molto e i salari accelerano, aumenta il rischio di pressioni inflazionistiche e la FED può considerare o mantenere una politica più restrittiva;
  • se l’occupazione rallenta, la banca centrale può valutare politiche più espansive (tagli dei tassi, toni più accomodanti).

Effetti sui mercati finanziari

• Effetti sul mercato obbligazionario: NFP forti aumentano la probabilità di tassi più alti, quindi rendimenti obbligazionari in rialzo e prezzi delle obbligazioni in calo.
• Effetti sul mercato azionario: dati solidi sono generalmente positivi per gli utili futuri delle aziende, ma tassi più alti possono pesare sulle valutazioni; il risultato finale dipende dall’equilibrio fra crescita e costo del denaro.
• Effetti sul mercato forex: gli NFP sono uno dei dati che più muovono le coppie con USD. NFP forti tendono a rafforzare il dollaro; NFP deboli possono indebolirlo, soprattutto se cambiano le aspettative sui tassi USA.

Abbiamo detto che gli NFP hanno effetti sulle coppie di valute contenenti USD. Quando aumentano i posti di lavoro, quindi in caso di dati positivi, i trader forex tendono ad adottare una tendenza rialzista. Al contrario, quando i dati sono negativi, l'atteggiamento è di tipo ribassista.

Quindi, la strategia sarà di tipo long coppie di valute che hanno l'USD come valuta di base, come USD/JPY, USD/CAD e USD/CHF e andare short su coppie di valute che hanno hanno l'USD come valuta di quotazione, come EUR/CHF, USD, GBP/USD e AUD/USD.

Come fare trading sui NFP

I segmenti di mercato più sensibili alla pubblicazione dei Non Farm Payroll sono:

• Forex: se l'economia si rivela robusta, attira capitali da ogni parte del globo, portando a un incremento del valore del dollaro statunitense. Ciò impatta direttamente su importanti coppie di valute, quali GBP/USD, EUR/USD e AUD/USD.
• Indici: un aumento nell'impiego suggerisce che le aziende stanno attraversando una fase positiva, tuttavia un dollaro forte può causare una diminuzione in alcuni indici come il Dow Jones, l'S&P 500 e il NASDAQ.
• Commodities: in situazioni dove l'economia degli Stati Uniti mostra segnali di contrazione, gli investitori possono orientarsi verso asset più stabili come l'oro e l'argento.

Linee operative per fare trading su NFP

Quando fai trading sui NFP, può essere utile seguire alcune linee guida operative:

• Confrontare dato e stime: il day trading sugli NFP e sul Forex richiede l'elaborazione di una strategia di posizionamento.

Bisogna innanzitutto evitare di precipitarsi ad aprire una posizione long sul dollaro in modo automatico. Devi prendere in considerazione innanzitutto le stime degli analisti e confrontare i dati rilasciati con tali stime. Se i dati superano di un buon margine le stime, allora è possibile che l'economia stia effettivamente sovraperformando. In caso contrario, anche se i dati sono positivi, i mercati potrebbero avere già "scontato" l'aumento dei posti di lavoro.

• Preparare i livelli tecnici prima dell’uscita dei dati: individua in anticipo i principali supporti e resistenze su Forex, indici o materie prime. Questo aiuta a gestire ingressi e uscite in un contesto ad alta volatilità.
• Considerare il contesto macro: non focalizzarti solo sul dato degli NFP nell'elaborazione della tua strategia di trading. Integra il dato con altre variabili come inflazione, vendite al dettaglio, indicatori anticipatori e, soprattutto, con le dichiarazioni recenti della FED.
• Gestire il rischio con ordini limite e stop loss: la volatilità può generare slippage importante. Utilizzare stop loss e ordini limite ben posizionati aiuta a contenere il rischio di movimenti improvvisi e di ampiezza superiore alle attese.

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