Put debit spread: cos’è e come si fa?

Negli articoli precedenti abbiamo analizzato la strategia rialzista Call Debit Spread. Ma non sempre il prezzo delle azioni sale. Quando ci aspettiamo momenti ribassisti, possiamo utilizzare la strategia Put Debit Spread.

Put Debit Spread, cos'é?

Il Put Debit Spread è una strategia costruita esclusivamente con opzioni put finanziarie. Per eseguire un Put Debit Spread, acquistiamo una put e contemporaneamente ne vendiamo un'altra per la stessa data di scadenza, ma a un prezzo di esercizio inferiore. Trattandosi di una strategia di debit spread, comporta un esborso iniziale. La differenza tra il premio ricevuto per la put venduta e il premio pagato per la put acquistata rappresenta il costo netto totale che pagheremo per avviare l'operazione.

Il Put Debit Spread è una strategia ribassista in cui il calo del prezzo dell'attività sottostante favorisce la put acquistata, ed è quindi considerato uno spread ribassista. È vero che la put venduta limiterà i guadagni, ma il capitale totale utilizzato in questa strategia è inferiore a quello che si avrebbe acquistando semplicemente la put. Per questa caratteristica consideriamo lo spread put debito una strategia ribassista o moderatamente ribassista.

Diagramma di un Put Debit Spread:

Il Put Debit Spread, come il Call Debit Spread, è una strategia che si basa su un debito (da cui il nome). In altre parole, acquistando l'opzione put più vicina al denaro e vendendo l'altra opzione put più lontana, si genera un debito che l'investitore/trader deve pagare quando apre la posizione.

Tale debito rappresenterebbe la perdita massima, mentre il profitto aumenterà man mano che il prezzo dell'attività continuerà a scendere fino a quando non si chiuderà la posizione, o fino a quando non si raggiungerà il livello massimo di profitto alla data di scadenza delle opzioni. Tuttavia, come potete vedere, anche il profitto massimo è limitato.

Nell'esempio precedente, otterremmo il massimo profitto se il prezzo dell'azione finisse al di sotto del livello di 550,00 dollari e il punto di pareggio sarebbe al livello di 553,42 dollari.

Cosa cerchiamo quindi con questa strategia?

• Definire e controllare meglio il nostro rischio teorico: all'inizio della posizione, conosciamo già il rischio massimo esistente, calcolato come la differenza netta tra i premi delle put acquistate e vendute all'inizio della posizione. Non dimenticate di aggiungere il valore delle commissioni del broker per un calcolo più realistico.

• Sfruttare i momenti di ribasso dell'attività: si utilizza quando si prevede che il prezzo dell'azione scenda a un livello inferiore al punto di pareggio.
• Basso costo iniziale: si tratta di uno spread verticale, ovvero l'acquisto e la vendita di opzioni a strike diversi, ma con la stessa data di scadenza. Per sua natura, l'acquisto di un'opzione put più vicina al denaro e la vendita di un'altra a uno strike inferiore a quello dell'opzione acquistata genera una passività. L'opzione put venduta ha lo scopo di ridurre il costo della transazione (rispetto al semplice acquisto dell'opzione put).

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Ulteriori informazioni: Come fare trading con le opzioni

Put Debit Spread, come funziona?

Put Debit Spread, come funziona? Per capire il Put Debit Spread, devi tenere presente che viene utilizzato quando si prevede che il prezzo dell'attivo sottostante scenda, ma non in modo drammatico. Questa strategia è considerata ribassista o moderatamente ribassista. Pertanto, si prevede che il mercato o l'attività su cui viene acquistato il Put Debit Spread scenda di prezzo al di sotto del punto di pareggio per un rendimento positivo, ma non necessariamente al di sotto dello strike della put venduta.

Pertanto, questa strategia viene utilizzata soprattutto quando si prevede che l'attività sottostante scenda di prezzo, ma senza rompere un certo livello di supporto. In caso contrario, l'acquisto della sola opzione put potrebbe essere più vantaggioso per l'investitore/trader.

Tuttavia, nei conti di piccolo valore e anche se si prevede un forte movimento al ribasso, se il valore dell'opzione put è troppo alto, può essere vantaggioso acquistare un Put Debit Spread, piuttosto che un'opzione put, per ridurre il rischio dell'operazione rispetto al valore del conto.

Viceversa, l'impatto di una volatilità elevata al momento dell'apertura della posizione può essere negativo per il risultato, perché il valore dei premi sarà elevato.

Il decadimento temporaneo (theta) influisce negativamente sulla posizione se il prezzo dell'azione rimane stabile rispetto al prezzo al momento dell'apertura dell'operazione. Un modo per mitigare questo problema è cercare date di scadenza superiori a 45 giorni.

Questa strategia è molto versatile e può essere utilizzata in diversi modi, ad esempio: per sfruttare un trend ribassista; per determinare un obiettivo di prezzo e impostare gli strike sui supporti in base a tali obiettivi; o per andare contro il trend nei casi in cui il titolo è ipervenduto o al di sopra delle Bande di Bollinger.

Vi lascio con questo articolo che illustra brevemente le strategie più praticabili per iniziare a investire con le Opzioni: potenzialità e strategie efficaci per tutti i livelli.

Come creare una strategia Put Debit Spread

Come in ogni tipo di operazione di spread con opzioni finanziarie, la vendita e l'acquisto dei Puts che formano il Put Debit Spread devono essere effettuati contemporaneamente. In questo modo si elimina il rischio di una variazione del prezzo dei premi, piazzando gli ordini separatamente, che potrebbe influenzare negativamente l'operazione. Ora vediamo dal vivo come creare una strategia Put Debit Spread.

Ad esempio: notiamo che il prezzo di Micron ($MU) è in ribasso. Analizzeremo il grafico in dettaglio più avanti, ma prima vediamo come aprire un Put Debit Spread sul titolo MU utilizzando la piattaforma Trader Workstation di Interactive Brokers:

Passo 1: catena di opzioni

Attiviamo il costruttore di strategie nella catena delle opzioni:

In questa operazione utilizzeremo il menu delle strategie preimpostate del broker nell'angolo in alto a destra. La strategia è la “Vertical Spread”.

Fase 2: Acquisto e vendita di put

Eseguiamo contemporaneamente l'acquisto dell'opzione put (colore blu) e la vendita dell'opzione put (colore rosso) allo strike inferiore.

Selezioniamo una catena di opzioni con scadenza a 53 giorni (l'orizzonte temporale di questo esempio).

MU è scambiata a 99,91 dollari. Allo strike 100$ indichiamo di acquistare una Put (segnata in blu) e allo strike inferiore, 95$, indichiamo di vendere una Put (segnata in rosso).

Fase 3: Creazione dell'ordine Put Debit Spread

Clicchiamo sul pulsante di invio dell'ordine e visualizziamo i parametri dell'operazione prima di confermarla. In questa strategia utilizziamo sempre ordini limite. Nell'esempio è al valore medio secondo il broker.

Controllate la descrizione dell'ordine, la quantità (verificate che vi dia credito) e il margine (se lo utilizzate). Una volta confermata la correttezza dei parametri, premete il pulsante “Disattiva e trasmetti” per inviare l'ordine.

Ora sapete come fare, quindi se volete esercitarvi allo stesso modo, seguendo l'esempio che abbiamo appena visto, potete farlo con il nostro broker di fiducia.

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Per maggiori informazioni, vi lascio con la recensione che abbiamo scritto su Rankia: Recensione di Interactive Brokers: opinioni e commissioni.

Strategia Put Debit Spread, esempio

Supponiamo che il 18 giugno 2024 le azioni Micron - MU hanno raggiunto un massimo di 157,54 dollari. Ma da allora il prezzo ha iniziato a scendere, perdendo il livello di 109 e arrivando fino a 87. Da questo livello il titolo ha effettuato un rimbalzo fino al livello di 109, ma non è riuscito a romperlo. Per approfittare del movimento di continuazione ribassista, vediamo l'opportunità di avviare una posizione utilizzando un Put Debit Spread.

Il Put Debit Spread per il 18 ottobre su MU sarebbe il seguente:

• Acquisto di una put da 100 dollari per 8,05 dollari
• Vendere una put da 95 dollari per 5,75 dollari
• Debito netto = -$8,05 + $5,75 = -$2,30 per azione. Dato che il contratto di opzione è per 100 azioni
• Debito netto per contratto = -$2,30 x 100 = -$230 (senza commissioni)

Dati importanti su un Put Debit Spread:

• Massimo guadagno (spread - premio pagato):
  • $100 - $95 - $2,30 = $2,70 per azione = $270,00
  • Si verifica quando il valore dell'attività finisce al di sotto dello strike della put venduta il giorno della scadenza.

• Punto di pareggio (da cui si inizia a guadagnare):
  • $100 - $2,3 = $97,70
  • Questo è il valore di esercizio dell'opzione put acquistata meno il premio pagato.

Diagramma del profitto della transazione:

Nota: la differenza nell'addebito netto nel diagramma con i dati del broker è dovuta alla variazione dei prezzi tra il momento in cui è stata presa la schermata dei dati del broker e poi il diagramma.

Il rendimento massimo si ottiene come segue:

• Rendimento massimo = (prezzo di esercizio della Put acquistata - prezzo di esercizio della Put venduta) - premio pagato.
  • Il rendimento massimo si ottiene dividendo Profitto massimo / Costo netto.

Costo netto = premio pagato

• Nel nostro esempio è: 270$ / 230$ = 117,39%.

Il rendimento è del 117,39% perché alla scadenza del Put Debit Spread, quando si raggiunge il massimo profitto, riceveremo un credito per la differenza tra gli strike dei Puts acquistati e venduti meno il premio pagato. Nel nostro esempio, per ottenere il massimo profitto, l'importo accreditato sul conto sarebbe di 500 dollari. Ma il profitto è di $500 - $230 = $270,00.

Vi lascio anche un link all'articolo in cui definiamo la strategia opposta al Put Debit Spread, ovvero Put credit spread nelle opzioni: Cos’è e come funziona?

Strategia Put Debit Spread

Dobbiamo considerare i seguenti aspetti nella strategia Put Debit Spread:

• Volatilità: È preferibile aprire operazioni Put Debit Spread quando la volatilità è bassa. I premi sono generalmente inferiori in tali condizioni, rendendo la strategia più conveniente.
• Supporti e resistenze: Le aree di supporto e resistenza sono fondamentali per decidere gli strike delle put. In genere, si punta ad acquistare la put con uno strike "in the money" (ITM) o "at the money" (ATM). È ideale aprire posizioni quando l’azione rimbalza su una resistenza. Per la put venduta, si cerca un livello di supporto a cui si prevede che l'azione possa arrivare durante la durata del contratto, senza che scenda molto oltre.
• Premio pagato: Quanto più si paga per aprire la posizione, tanto minore sarà il profitto potenziale. In generale, si cerca di pagare un premio intorno al 50% del valore dello spread. Per questo è cruciale scegliere attentamente gli strike.
• Date dei risultati aziendali: Molti trader/investitori evitano di mantenere aperte posizioni Put Debit Spread durante le date di pubblicazione dei risultati trimestrali. Movimenti improvvisi verso l’alto nel prezzo dell’azione possono comportare perdite.
• Date di scadenza: Di solito si scelgono date di scadenza che consentano all’azione di avere tempo sufficiente per compiere il movimento atteso. Per strategie aperte con debito, è conveniente utilizzare scadenze superiori ai 45 giorni.
• Tendenza o aspettative di movimento del sottostante: Questa strategia va evitata in caso di tendenze rialziste o di periodi molto brevi. Un rapido aumento nel prezzo dell’azione influenzerà negativamente il risultato della Put Debit Spread.
• Rischio di assegnazione: Ogni volta che vendiamo un’opzione, esiste il rischio di assegnazione. In questo caso, poiché abbiamo acquistato una put, non rappresenta un problema se la put venduta venisse esercitata, dato che si eserciterebbe anche quella comprata.

Una considerazione importante: Generalmente, non si attende la scadenza finale per questa strategia Put Debit Spread. È comune stabilire obiettivi di profitto per chiudere l’operazione o definire una perdita massima basata sulla dimensione della posizione o sul valore del conto. Chiudendo l'operazione prima della scadenza, questa pratica tende a migliorare i risultati.

Strategia Put Debit al di sotto dello spread

Dedichiamo qualche minuto a comprendere l'strategia Put Debit al di sotto dello spread. Se il prezzo scende al di sotto dello strike dell'opzione put venduta, otterrete il massimo profitto alla data di scadenza, poiché entrambe le opzioni saranno in-the-money, ma il profitto sarà limitato dalla differenza tra gli strike.

Ma per chiarire ogni possibile situazione, esaminiamo diversi scenari che possono essere comuni:

Scenario 1 = Il prezzo scende o rimane al di sotto dello strike della put venduta.

Se il prezzo scende o rimane al di sotto dello strike della put venduta il giorno della scadenza, si otterrà il massimo profitto.

Nel nostro esempio, se la MU rimane sotto i 95 dollari alla scadenza, entrambe le opzioni saranno in-the-money e si otterrà il massimo profitto.

Scenario 2 = Il prezzo scende e rimane tra i due strike.

In questo scenario abbiamo tre possibili esiti:

Scenario 2.1 = Il prezzo scende e finisce al di sopra dello strike di 95 dollari, ma rimane al di sotto del punto di pareggio alla scadenza.

• Ad esempio, l'azione termina a 97 ,00 dollari Esempio: 100 dollari - 97,00 dollari - 2,3 dollari = 0,70 dollari (per azione) = 70,00 dollari di profitto sull'operazione.

Scenario 2.2 = Il prezzo scende e rimane in pareggio alla data di scadenza. Nessun profitto o perdita sull'operazione. Ad esempio, l'azione termina a 97,70 dollari.

• Esempio: 100 dollari - 97,70 dollari - 2,30 dollari = 0 dollari (per azione).

Scenario 2.3 = Il prezzo scende e rimane al di sopra del punto di pareggio, ma al di sotto dello strike di 100 dollari alla scadenza. Parte dell'investimento viene recuperata, ma il risultato è negativo:

• Strike put acquistato - Valore dell'azione alla scadenza - premio pagato | Ad esempio, in questo caso il titolo termina a 98,5 dollari.
• Esempio: $100 - $98,5 - $2,30 = -$0,80 (per azione) = -$80 di perdita sull'operazione.

Scenario 3 = Il prezzo sale al di sopra dello strike della Put acquistata.

In questo caso, entrambi gli strike sono out of the money e la perdita sarà quella massima prevista.

Continuando con il nostro esempio per l'strategia Put Debit al di sotto dello spread, se la MU sale sopra i 100 dollari alla data di scadenza, il risultato sarà la massima perdita attesa, poiché entrambe le Put scadranno senza valore.

• Valore del premio pagato. | Ad esempio, il titolo termina a 101,00 dollari.
• Esempio: 2,30 dollari (per azione) = 230 dollari di perdita sull'operazione.

OBS: I valori dei diversi scenari non tengono conto delle commissioni o delle spese, che variano a seconda del numero di contratti, del tipo di attività o del broker utilizzato.

Strategie di opzioni Put Debit Spread

I Put Debit Spread sono utilizzati in diverse strategie. Le combinazioni più comuni sono:

• Butterfly spread: si tratta di una strategia avanzata che combina Put Debit Spread e Put Credit Spread. Quando ci aspettiamo che il prezzo delle azioni non si muova sostanzialmente in una direzione o nell'altra, acquistiamo il Butterfly Spread. Se invece ci aspettiamo che il prezzo si muova, vendiamo il Butterfly Spread.
• Long Iron Condor: combina Put Debit Spread e Call Debit Spread. Utilizziamo questa strategia quando ci aspettiamo che il prezzo delle azioni si muova sostanzialmente in una direzione o nell'altra.
• Long Iron Butterfly: è una strategia avanzata che combina Put Debit Spread e Call Debit Spread. È simile all'Iron Condor, ma in questo caso le opzioni acquistate sono sullo stesso strike. Si utilizza quando si prevede che il movimento del prezzo delle azioni si muova significativamente in una direzione o nell'altra nel corso della durata del contratto di opzione.
• Put Ratio Spread: strategia che combina un Put Debit Spread con la vendita di una o più put aggiuntive allo stesso strike della put venduta nel Put Debit Spread. L'obiettivo è raccogliere un premio aggiuntivo per ridurre il costo del Put Debit Spread. Può essere un'operazione a credito o a debito.

Questa è la nostra guida per capire e iniziare la strategia Put Debit Spread - speriamo che vi sia stata utile!

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• Basse commissioni di trading.
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