Come funzionano i futures sugli indici azionari

I futures sono dei contratti a termine standardizzati, che hanno una scadenza prefissata. Alla scadenza il compratore ed il venditore si scambiano ad un prezzo prefissato il sottostante (underlying) che consiste in un determinato strumento finanziario. 

L'operatore che acquista il future, e quindi che si impegna ad acquistare a scadenza il sottostante, assume una posizione lunga (long); l'operatore che vende il future, e quindi che si impegna a vendere a scadenza il sottostante all’acquirente, assume una posizione corta (short). Questo strumento è un derivato simmetrico in quanto entrambi i contraenti sono obbligati a scadenza a effettuare una prestazione uguale ma di segno contrario.

Tipi di futures: cash settlement o physical settlement

Ci sono 2 grandi tipologie di futures:

• regolati in contanti (cash settlement),
• a consegna fisica (physical settlement). Il calcolo in dare/avere tra le 2 parti (acquirente e venditore), viene determinato da un ente terzo che è la Cassa di Compensazione e Garanzia (Clearing House). 

Futures su indici, cosa sono

Come abbiamo detto i futures sono dei contratti a termine standardizzati, che hanno una scadenza prefissata.

Nel caso il sottostante (underlying asset) sia un indice azionario, questo non può essere consegnato e quindi non può che essere regolato per contanti.

Nel caso il sottostante sia un’azione, un’obbligazione, una materia prima, ci può essere la consegna fisica del sottostante. Tuttavia anche in questo caso ci possono essere contratti futures regolati in contanti. Poiché la consegna fisica può essere complessa ed onerosa, ci si può sempre sottrarre ad essa andando a chiudere la propria posizione in essere sul future prima della scadenza, facendo un’operazione opposta a quella iniziale.

Sia per i contratti regolati in contanti, che per quelli a consegna fisica, generalmente i broker hanno una procedura per far chiudere le posizioni prima della scadenza ai propri clienti. Questo non vale se i clienti sono istituzionali, ovvero società finanziarie accreditate e regolamentate.

Indici futures: orari e durata

Gli indici futures azionari sono strumenti finanziari derivati che consentono agli investitori di negoziare indici azionari che hanno un prezzo stabilito in una data futura. Qui sotto ti riporto un riepilogo degli orari di negoziazione e della durata di questi contratti:

• Orari di negoziazione: le contrattazioni dei futures su indici come FIB, miniFIB e microFIB sul mercato IDEM di Borsa Italiana seguono il seguente orario:
  • Fase di pre asta: dalle 7:45 alle 8:00, si svolge una fase di pre asta, seguita dall'asta di apertura.
  • Negoziazione continua: a partire dalle 8:00 fino alle 22:00, dal lunedì al venerdì, gli investitori possono negoziare in modo continuo.

• Durata dei contratti: i contratti degli indici futures hanno una durata trimestrale e scadono il terzo venerdì del mese di riferimento, che può essere marzo, giugno, settembre o dicembre. La scadenza avviene alle 9:05.

È importante notare che, nella maggior parte dei casi, i futures su indici non giungono a scadenza, poiché gli operatori preferiscono chiudere le posizioni aperte prima della scadenza, rivendendo o acquistando il contratto cercando di trarre profitto dalle fluttuazioni di mercato.

• Liquidazione: nel caso in cui un contratto futures giunga a scadenza, la liquidazione avviene esclusivamente tramite cash settlement, ovvero il pagamento della differenza tra il prezzo al momento dell'acquisto e il valore alla scadenza del contratto.

Pertanto, i future indici hanno una durata trimestrale, rendendoli strumenti flessibili per chi desidera speculare o coprire il rischio associato ai movimenti di mercato.

Future indici: come vengono calcolati

In breve questa è la formula per calcolare il prezzo teorico di un future su indice azionario:

Il valore di un contratto future su indice azionario si ottiene moltiplicando il valore dell'indice sottostante per il moltiplicatore specifico del contratto. Ad esempio, per il FIB (FTSE MIB Future) il moltiplicatore è di 5 euro per punto indice, mentre per il miniFIB è di 1 euro e per il microFIB di 0,2 euro.

La formula teorica per determinare il prezzo di un future su indice è:

Dove:

• $F(t)$ è il prezzo teorico del future al giorno $t$
• $S(t)$ è il prezzo spot dell'indice sottostante al giorno $t$
• $r$ è il tasso di interesse risk-free
• $q$ è il dividend yield medio delle azioni che compongono l'indice
• $(T-t)$ è la durata residua del contratto future

Questa formula si basa sul principio dell'assenza di opportunità di arbitraggio tra il prezzo spot e il prezzo future dell'indice. Eventuali divergenze tra il prezzo teorico e quello di mercato dovrebbero essere sfruttate dagli investitori per effettuare operazioni di arbitraggio.

In sintesi, il prezzo di un future su indice dipende dal valore dell'indice sottostante, dal moltiplicatore del contratto, dai tassi di interesse, dai dividendi attesi e dalla durata residua del contratto.

Come funzionano i future stock index

Vediamo quali sono le modalità di funzionamento dei futures su indici azionari (stock index future). Abbiamo detto che è uno strumento derivato standardizzato, negoziato su mercati regolamentati. 

Prendiamo per esempio il future che ha come sottostante l’indice azionario italiano Ftse Mib.

La scadenza del contratto è ogni trimestre: marzo, giugno, settembre, dicembre. La scadenza è prefissata il 3° venerdì del mese alle ore 9:05. Come detto a scadenza viene tutto regolato per contanti dalla Cassa di Compensazione e garanzia.

Il valore del contratto è dato dal valore di 1 punto del Ftse Mib (5 € per questo contatto) moltiplicato per il valore del Ftse Mib, supponiamo 24620 punti. Pertanto il valore del contratto è: 5 x 24620 = 123100 €. In realtà bisognerebbe utilizzare il valore del contratto future, ma spiego questo dettaglio nel paragrafo successivo.

Il compratore che acquista 1 contratto future sul Ftse Mib si impegna ad acquistare l’indice Ftse Mib a scadenza del contratto ad un prezzo di 24620 punto (corrispondente a 123100 € come detto più sopra). Chiaramente per acquistare il future dovrà pagare una commissione al proprio broker.

Il venditore del contratto future si impegnerà a vendere alla scadenza del contratto future il Ftse Mib al prezzo (o meglio al valore) di 24620. Anche il venditore dovrà pagare una commissione al proprio broker.

Supponiamo che la scadenza sia quella di dicembre. Se il 3° venerdì di dicembre alle ore 9:05 il Ftse Mib vale 25000 punti, il compratore del future può acquistare il Ftse Mib a 24620 punti e rivenderlo immediatamente a 25000 punti. Pertanto può avere un guadagno immediato di 25000-24620=380 punti, ovvero 5x380=1900 €. Questa è la cifra che verrà accreditata sul conto del compratore, mentre il venditore si vedrà togliere tale cifra.

Come detto, si può chiudere in qualsiasi momento la posizione aperta sul contratto future ben prima della scadenza. Pertanto il compratore che è long di 1 future (ovvero ha assunto una posizione al rialzo) come abbiamo detto nell’esempio al valore di 24620 punti, può vendere 1 future in un momento successivo, supponiamo al valore di 24800 punti. La Cassa di Compensazione rileva che questo operatore ha prima acquisto 1 future e poi ne ha venduto sempre 1, pertanto questo operatore non ha più contratti in essere. Gli verrà accreditata una somma pari a 24800-24620=180 punti; 180x5=900€. Chiaramente se il prezzo di vendita fosse stato inferiore a 24620 punti ci sarebbe stata una perdita.

La stessa cosa vale per il venditore di 1 contratto future, che per chiudere la posizione iniziale acquisterà 1 contratto quando lo riterrà opportuno. In questo modo egli non avrà più contratti in essere e gli verrà accreditata o tolta una somma in base al differenziale tra il prezzo iniziale di vendita del contratto ed il prezzo di acquisto del contratto.

Come sono regolati i futures sugli indici azionari

Come detto i future su indici sono regolati per contanti. Nell’esempio precedente non ho menzionato una complicazione. I futures sono quotati regolarmente sino alla scadenza. Tuttavia il loro prezzo non è esattamente uguale a quello dell’indice sottostante, nel nostro esempio il Ftse Mib. Solo alla scadenza i 2 prezzi coincidono esattamente. Vediamone i motivi.

Quando acquisto un future mi impegno ad acquistare ad una data future l’indice, ma non devo subito avere a disposizione tale somma. Poiché si tratta di un acquisto differito nel tempo avrà rilievo nel prezzo del future:

1. il tempo che manca alla scadenza,
2. i tassi di interesse,
3. i dividendi staccati dai titoli che compongono l’indice.

La combinazione di questi fattori fa sì che più spesso il future abbia una quotazione superiore a quella dell’indice, tranne quando il contratto future avviene immediatamente dopo la stagione dei dividendi (più spesso la scadenza giugno). Il differenziale tra prezzo future e prezzo dell’indice (prezzo spot) è normalmente piuttosto piccolo, ma le combinazioni delle variabili menzionate possono amplificare il differenziale.

Future indici americani

Di notevole rilevanza sono anche i future indici americani:

• Future E-Mini S&P 500: quotato al Cme; sottostante Indice S&P500 e; 1 punto vale 50 $; orari di contrattazione 00:00-23; esiste anche il micro contratto: 1 punto vale 5 $.
• Future E-Mini Nasdaq 100: quotato al Cme; sottostante Indice Nasdaq 100; 1 punto vale 20 $; orari di contrattazione 00:00-23. esiste anche il micro contratto: 1 punto vale 2 $.
• Future E-Mini Dow Jones: quotato al Cme; sottostante Indice Dow Jones Industrial; 1 punto vale 5 $; orari di contrattazione 00:00-23. esiste anche il micro contratto: 1 punto vale 0,50 $.
• Future E-Mini Russel 2000: quotato al Cme; sottostante Indice Russell 2000l; 1 punto vale 50 $; orari di contrattazione 00:00-23. esiste anche il micro contratto: 1 punto vale 5 $.

Indici Futures europei

Prima abbiamo fatto un esempio sul future avente come sottostante l’indice Ftse Mib; aggiungo solo che l’orario di contrattazione è 8-22. Esiste anche il contratto mini Ftse Mib: 1 punto vale 1 €. Questi sono gli indici Futures europei più rilevanti:

• Future Dax: sottostante Indice tedesco Dax e quotato all’Eurex; 1 punto vale 25 €; orari di contrattazione 2:10-22 (orario italiano); esiste anche il mini Dax: 1 punto vale 5 €.
• Future Euro Stoxx 50: sottostante Indice Europeo Euro Stoxx 50 e quotato all’Eurex; 1 punto vale 10 €; orari di contrattazione 2:10-22.

Vantaggi e svantaggi dei indici future

Vantaggi indici future

• Effetto leva: i futures consentono di sfruttare l'effetto leva, permettendo di controllare una posizione di valore maggiore con un investimento iniziale ridotto. Ad esempio, se il margine richiesto è del 10%, si può utilizzare una leva di 10, amplificando così i potenziali guadagni.
• Accesso ai mercati: Grazie alla leva, gli investitori possono accedere a mercati e opportunità di investimento che altrimenti non sarebbero disponibili, aumentando le possibilità di investire.
• Nessun decadimento temporale: cioè vuol dire che a differenza delle opzioni, i futures non subiscono un decadimento del valore nel tempo. A sua volta significa che gli investitori non devono preoccuparsi della perdita di valore del contratto man mano che si avvicina la scadenza.

Svantaggi indici future

• Rischio di moltiplicare le perdite: l'uso della leva finanziaria può portare a perdite rapide e significative, soprattutto in caso di movimenti contrari del mercato. Le fluttuazioni improvvise possono causare perdite che superano l'investimento iniziale.
• Nessun controllo sugli eventi futuri: gli investitori non hanno controllo sugli eventi che possono influenzare il mercato, come crisi economiche o eventi politici, il che può rendere i risultati imprevedibili.
• Scadenza dei contratti: I futures hanno una data di scadenza fissa, e se non vengono chiusi prima, possono scadere e risultare in un investimento non proficuo. Questo richiede monitorare costantemente le posizioni aperte.

Indici futures Investing: per monitorare i futures

La tabella con gli indici futures Investing mostra in tempo reale le quotazioni di oggi dei tassi futures CFDs mondiali (future azioni). Le quotazioni sono disponibili per 30 degli indici più importanti. Nella tabella, troverai il prezzo più recente, come pure il prezzo alto del giorno. La "Base" è il prezzo al quale ogni contratto di futures e' chiuso, come di 16:30 ET, il cambiamento è calcolato dal prezzo di base. La tabella che trovi sul loro sito quindi può essere utile per monitorare gli indici futures in tempo reale, cioè l'andamento dei futures su indici azionari in tempo reale.

Indici futures tempo reale

La tabella qui sotto è uno strumento utile per gli investitori, poiché fornisce informazioni in tempo reale e dettagliate che possono influenzare le decisioni di trading. Monitorare l'andamento degli indici futures in Investing consente di reagire rapidamente alle variazioni di mercato e di ottimizzare le strategie di investimento.

Come fare trading di futures sugli indici

Per fare trading su questi strumenti finanziari per prima cosa devi aprire un conto con un broker regolamentato, che deve essere accreditato sui mercati che offrono i vari future. Per operare con questi strumenti derivati il broker chiede dei margini minimali a garanzia. Se durante il tempo in cui si detiene una posizione i margini non sono più sufficienti il broker chiede un reintegro dei margini al cliente. Se questo non viene effettuato il broker chiude la posizione del cliente.

Tra gli altri vantaggi puoi monitorare alcuni indici futures in tempo reale senza ricorrere al sito e alla tabella "Indici futures Investing".

Ora vediamo nella pratica come fare trading con gli futures indici. Tieni conto che quando si investe in futures su indici, ci sono due posizioni principali che un investitore può assumere: lunga (long) e corta (short).

• Posizione lunga (Long): l'investitore che acquista un future assume una posizione long. Ciò significa che si impegna a regolare il contratto acquistato al prezzo di settlement del future (valore dell'indice al momento della scadenza).
  • Comprando oggi, l'investitore in posizione lunga ipotizza che in futuro i prezzi saliranno oltre il prezzo di acquisto, permettendogli di incassare la differenza tra il valore del contratto future al momento della scadenza e il prezzo di acquisto.
  • La differenza rappresenterà il suo profitto. L'investitore con una posizione lunga mostra quindi una prospettiva rialzista sui mercati.

• Posizione corta (Short): l'investitore che vende un future assume una posizione corta. In questo caso, l'investitore si impegna a vendere l'indice alla scadenza ritenendo che il prezzo di mercato dell'indice alla scadenza possa essere più basso del prezzo di vendita alla data di esecuzione del contratto,
  • Genera un profitto pari alla differenza tra i due valori. l'investitore in posizione corta assume quindi una prospettiva ribassista sul mercato.

In entrambi i casi, l'obiettivo è trarre profitto dalle fluttuazioni dei prezzi dell'indice sottostante. La posizione lunga mira a beneficiare di un aumento dei prezzi, mentre la posizione corta punta a guadagnare da un calo dei prezzi. Considera comunque che comporta rischi significativi, come la possibilità di perdite amplificate a causa dell'effetto leva.

Puoi trovare gli futures tempo reale se accedi ai seguenti broker. Vediamo alcuni Broker che offrono l’operatività in derivati, soprattutto i futures su indici.

👉 Vedi più in dettaglio alcuni consigli su come fare trading di futures.

Interactive Brokers

È il più grande discount broker al mondo, che ha sede negli Usa, ma con sedi in Europa. A livello di commissioni e di mercati che si possono raggiungere non ha eguali. La piattaforma operativa, Trader WorkStation, è intuitiva e funzionale.

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👉 Qui ti lascio la guida per questo broker di futures su indici: recensioni di Interactive Brokers.

DEGIRO

È il principale discount broker europeo ed ha sede in Olanda. Ha un buon numero di mercati su cui poter operare. Ha una buona piattaforma di facile utilizzo.

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👉 Vedi l'analisi di questo broker e i motivi per cui fidarti: DEGIRO opinioni.

Fineco

Fineco il più grande broker italiano. I profili commissionali sono competitivi. Ha una piattaforma molto apprezzata dai trader, PowerDesk.

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• Piattaforma integrata: Fineco offre una piattaforma di trading completa con strumenti avanzati per la gestione delle operazioni.
• Supporto locale: essendo un broker italiano, fornisce assistenza in lingua italiana e servizi adattati alle esigenze del mercato locale.

👉 E qui ti lascio l'occorrente per aprire un conto con questo broker italiano di futures: Fineco trading opinioni.

Ad ogni modo qui ti lasciamo una lista dei migliori futures broker.

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