Migliori obbligazioni high yield: cosa sono, rischi e come sceglierle

Le migliori obbligazioni high yield sono un segmento più rischioso ma anche potenzialmente più redditizio all'interno dell'ambito obbligazionario. Si tratta di titoli di debito emessi da società o governi con qualità creditizia inferiore rispetto al cosiddetto “grado di investimento”, per cui sono spesso chiamati anche obbligazioni ad alto rendimento o, in modo meno elegante, junk bond.

Questa combinazione di cedole più alte e maggiore rischio di default genera sia interesse che diffidenza tra gli investitori. La domanda di fondo è sempre la stessa: vale davvero la pena assumere più rischio per cercare un rendimento maggiore?

Se per te la risposta a questa domanda è sì, assicurati comunque di farlo attraverso entità regolamentate.

Migliori obbligazioni high yield

Cosa sono le obbligazioni high yield?

Le obbligazioni high yield sono titoli di debito emessi da aziende o governi che hanno un rating creditizio inferiore alla categoria di grado di investimento.

In genere, si considera investment grade tutto ciò che ha un rating pari o superiore a BBB- per S&P/Fitch o Baa3 per Moody’s. Al di sotto di questi livelli entriamo nel territorio high yield. In modo semplificato:

• Investment grade
  • da AAA a BBB- (S&P/Fitch) / da Aaa a Baa3 (Moody’s)
  • rischio di credito moderato o basso
  • adatti anche a profili più prudenti
• High yield
  • da BB+ in giù (S&P/Fitch) / da Ba1 in giù (Moody’s)
  • rischio di credito elevato o molto elevato
  • potenziale di rendimento superiore ma anche maggiore probabilità di default

*Fonte: Corporate Finance Institute (CFI)

In pratica, le agenzie di rating ritengono che esista una probabilità più elevata che l’emittente possa avere difficoltà a onorare puntualmente il pagamento di interessi e capitale.

Quindi, questo significa che l'investitore sta assumendo un rischio superiore investendo in questo tipo di attivi. In cambio, viene compensato con una cedola o tasso di interesse più alto. Da qui il nome: alto rendimento.

Caratteristiche principali

I bond high yield solitamente hanno le seguenti caratteristiche:

• Cedole più alte rispetto ai bond investment grade, proprio per compensare il rischio di credito aggiuntivo.
• Maggiore volatilità di prezzo: le loro quotazioni reagiscono in modo più sensibile ai cambiamenti macroeconomici, alle notizie sull’emittente e al sentiment di mercato.
• Liquidità spesso inferiore: soprattutto nel caso di emissioni di piccole società o di mercati emergenti, lo scambio sul secondario può essere meno fluido.
• Scadenze tendenzialmente contenute, anche se non mancano emissioni con durate più lunghe.

Per questi motivi, le obbligazioni high yield non sono adatte a profili conservatori, ma possono avere senso come componente tattica o strutturale all’interno di una strategia più ampia di diversificazione e ricerca di rendimento.

Come scegliere le migliori obbligazioni high yield

Quando si parla di migliori obbligazioni high yield è facile cadere nella trappola di guardare solo al rendimento. In realtà, la selezione dovrebbe seguire alcuni criteri chiave.

Rating, settore e solidità dell’emittente

• Valuta non solo il rating assoluto (BB, B, CCC…), ma anche i trend di possibile upgrade/downgrade.
• Analizza il settore: alcuni comparti (es. energia, turismo, aviazione) sono più ciclici e sensibili agli shock.
• Considera la struttura finanziaria dell’emittente: livello di indebitamento, copertura degli interessi, generazione di cassa.

Spread di credito e rendimento atteso

Lo spread di credito misura la differenza tra il rendimento di un’obbligazione high yield e quello di un titolo di Stato “risk-free” con pari scadenza (tipicamente Treasury USA o Bund tedeschi).

• Spread molto compressi → il mercato richiede poco premio per il rischio: le opportunità relative possono essere più limitate.
• Spread molto ampi → può esserci paura eccessiva (opportunità) oppure un deterioramento reale delle condizioni di credito.

Monitorare lo spread aiuta a valutare se il rendimento extra offerto dal titolo sia adeguato rispetto al rischio assunto.

Diversificazione per emittente, area e scadenza

Nelle obbligazioni high yield, la diversificazione non è un dettaglio:

• non concentrare troppo su un singolo emittente o settore;
• bilanciare tra diverse aree geografiche (USA, Eurozona, emergenti);
• evitare di avere tutte le scadenze su orizzonti troppo lunghi o troppo ravvicinati.

Rendimento delle obbligazioni high yield

In base all'emittente e all'ambiente economico, la redditività di queste obbligazioni può variare molto. Intorno ad aprile 2025, il rendimento medio delle obbligazioni high yield negli Stati Uniti si aggira intorno al 7,5%, mentre in Europa è leggermente inferiore, intorno al 6%. Questo include sia il coupon che il possibile sconto sul prezzo nominale.

È importante sottolineare che il coupon nominale potrebbe non riflettere la redditività reale, poiché molte obbligazioni sono quotate al di sotto del loro valore originale, il che aumenta la yield to maturity (redditività effettiva se mantenuta fino alla scadenza).

Storicamente, le obbligazioni high yield hanno offerto rendimenti superiori rispetto al resto del reddito fisso, anche se con maggiori fluttuazioni. Tuttavia, durante crisi come quella del 2008 o la pandemia del 2020, hanno subito gravi cali di prezzo, con aumenti dei default.

Quindi, è un segmento ciclico: tende a rendere bene nelle fasi di crescita e male nei periodi di stress finanziario.

Che tipo di obbligazioni o paesi sono considerati obbligazioni spazzatura?

Quando parliamo di obbligazioni high yield, non ci riferiamo a un gruppo omogeneo di emittenti, ma a uno spettro piuttosto ampio di profili di rischio che include:

• Corporate high yield: obbligazioni emesse da società con bilanci più deboli o settori ciclici. Sono la parte più ampia del mercato.
• Debito sovrano high yield ed emergenti: alcuni paesi con storia di default o finanze pubbliche fragili collocano titoli con rating sub-investment grade. Le cedole possono essere elevate, ma i rischi politici e di cambio sono significativi.
• Strutture ibride e subordinate: alcuni strumenti (ad esempio obbligazioni subordinate bancarie o ibride corporate) possono avere caratteristiche intermedie tra debito e capitale proprio, con rischio aggiuntivo.

Anche paesi sviluppati, come l'Italia, in alcune fasi di tensione fiscale, possono vedere il loro debito prezzato con spread più elevati, pur restando spesso sopra l’area high yield in termini di rating formale.

Detto questo, è opportuno sottolineare che non tutte le obbligazioni high yield sono uguali. Alcune appartengono a emittenti ragionevolmente solidi che attraversano difficoltà temporanee, mentre altre sono chiaramente al limite del default. Pertanto, la selezione all'interno di questo universo è fondamentale.

Non si tratta solo di cercare il rendimento più alto, ma di identificare emittenti viabili che possano adempiere ai loro impegni.

Come investire in obbligazioni high yield

Puoi esporsi al segmento high yield sostanzialmente in due modi:

1. acquistando singole obbligazioni,
2. tramite fondi o ETF specializzati.

Per comprare direttamente obbligazioni high yield hai bisogno di un conto titoli presso un intermediario che offra accesso al mercato obbligazionario internazionale (corporate e sovrano). Di seguito vediamo un esempio pratico con Freedom24.

Miglior broker per ETF 2025

Freedom24

• Investi a livello globale con oltre 43.000 azioni ed ETF.
• ETF Covered Call con rendimento obiettivo 8-12%
• Apri un conto, versa i fondi e ottieni fino a 20 azioni in regalo.
• Idee di investimento settimanali con rendimento storico 16%.
• Cresci con fiducia con un broker scelto da oltre 500.000 clienti.

Visita

Investire comporta rischi. Accesso soggetto a test di appropriatezza. Promo soggetta a T&C

Esempio con Freedom24

1. Passo 1: Selezionare l'obbligazione

Una volta aperta la nostra piattaforma di trading di Freedom24, cerchiamo la sezione “obbligazioni, all'interno della sezione “Cosa comprare?”. E una volta lì vedremo tutto il menu a tendina delle molte obbligazioni disponibili sulla piattaforma.

Quindi semplicemente, scegliamo quell'obbligazione high yield che ci interessa.

1. Passo 2: Stabilire l'ordine di acquisto

E successivamente, semplicemente stabiliamo l'ordine di acquisto.

Ma prima di configurarlo, verifichiamo che tutti i dati del bond in questione , siano in linea con ciò che vogliamo in termini di cedola, quantità da acquistare, comportamento del rendimento dello stesso, ecc.

E da lì, possiamo configurare l'ordine di acquisto, tenendo conto di quanto segue:

• Quantità minima da investire
• Tipo di ordine
• Quantità di bond

In questo modo, avremo già configurato il nostro ordine di acquisto. Quindi, se siamo d'accordo con lo stesso, semplicemente faremo clic su “Acquistare”.

E ricorda che su Freedom24 hai a disposizione più di 147.000 obbligazioni per negoziare da appena 1.000 USD, sia sovrane che aziendali.

Acquisto diretto sul sito del Tesoro

A differenza dei titoli di Stato tradizionali, le obbligazioni high yield sono raramente accessibili tramite canali diretti del Tesoro di un Paese. Questo perché, nella maggior parte dei casi, si tratta di debito emesso da società private o da governi esteri con strutture di collocamento dedicate agli investitori istituzionali e alle reti bancarie. Per un risparmiatore italiano è utile distinguere tra:

• Titoli di Stato italiani (BTP, CCT, BOT, ecc. Hanno in genere rating investment grade e possono essere sottoscritti in asta tramite la propria banca o intermediario, oppure acquistati sul mercato secondario. Sono lo strumento “classico” per chi vuole esporsi al debito pubblico nazionale.
• Obbligazioni high yield. Sono perlopiù corporate o titoli di Stati con profilo di rischio più elevato e, di norma, si acquistano attraverso un conto titoli presso un intermediario abilitato, che dia accesso ai mercati obbligazionari internazionali.

In questo contesto, una piattaforma multi-asset come Fineco permette sia di partecipare alle emissioni e negoziare titoli di Stato italiani, sia di accedere a un ampio universo di obbligazioni societarie, comprese emissioni high yield quotate sui principali mercati regolamentati.

100 trades gratis con il codice OM100RA

Fineco

• Operatore solido e quotato in Borsa.
• 100 ordini gratuiti con il codice: OM100RA
• Puoi riunire servizi bancari e di trading in un solo conto.
• Piattaforma efficiente.

Visita

Investire comporta rischi di perdite.

Investire tramite fondi o ETF di obbligazioni

A causa della complessità di analizzare ogni emittente individuale, il modo più comune per accedere al mercato high yield è attraverso fondi obbligazionari o ETFs di reddito fisso high yield (fondi quotati).

Questi prodotti permettono di diversificare il rischio di credito tra molteplici emittenti e settori, riducendo così l'impatto che potrebbe avere il calo di un'obbligazione in particolare.

Inoltre, gli ETFs offrono una liquidità aggiuntiva, poiché possono essere acquistati e venduti in borsa come se fossero azioni. Tra i veicoli più popolari in Europa spiccano:

Questi veicoli replicano (o seguono in modo attivo) indici composti da obbligazioni ad alto rendimento, con cedole periodiche e una duration spesso più contenuta rispetto ai bond governativi tradizionali.

Trade Republic

• Interessi sul saldo non investito.
• Saveback 1%.
• IBAN italiano.
• Investimenti a partire da 1 euro.
• PAC su azioni ed ETF senza commissioni.

Visita

Il valore degli investimenti può variare e si può ricevere meno dell'importo iniziale.

Scalable Capital

• 3,5% annuo di interessi sulla liquidità.
• PAC a partire da 1 euro.
• Possibilità di investire in frazioni di criptovalute.

Visita

Gli investimenti comportano rischi e il valore può variare, con possibili perdite.

Tassazione delle obbligazioni high yield per un investitore italiano

Per un investitore residente in Italia, la tassazione è un elemento chiave nel confronto tra diverse obbligazioni:

• Obbligazioni corporate e bancarie (quindi la gran parte delle high yield): tassazione al 26% su cedole e plusvalenze;
• Titoli di Stato: debito pubblico italiano e di altri Stati “white list” gode di aliquota ridotta al 12,5%, il che rende i rendimenti netti relativi più interessanti rispetto ai bond societari a parità di yield lordo;
• Imposta di bollo: sul deposito titoli si applica un’imposta di bollo pari allo 0,2% annuo del valore di mercato degli strumenti finanziari detenuti.

Anche ETF e fondi high yield sono soggetti al 26% sui proventi, salvo la quota eventualmente investita in titoli di Stato, che beneficia dell’aliquota agevolata.

Vantaggi e rischi delle obbligazioni high yield

Come regolare l'esposizione a high yield in base al ciclo economico

Le obbligazioni high yield sono una componente marcatamente ciclica.

Durante i periodi di espansione e ripresa, il miglioramento dei profitti aziendali e la riduzione del rischio di insolvenza favoriscono gli high yield. È in questi momenti che può avere senso sovrappesarli nella creazione del portafoglio, poiché il binomio rendimento-rischio è più favorevole.  

Al contrario, durante le fasi di rallentamento o recessione, la situazione diventa più delicata. Le probabilità di insolvenza aumentano e gli investitori diventano più avversi al rischio. In questo contesto, è consigliabile sottopesare l'esposizione a questo segmento o concentrarsi esclusivamente su emittenti con un miglior profilo creditizio all'interno dell'universo high yield.

Per questo molti investitori adottano un approccio tattico:

• sovrappeso di high yield nelle fasi favorevoli del ciclo;
• sottopeso o selezione molto conservativa (emittenti più solidi all’interno dell’universo high yield) nelle fasi di stress.

Vale la pena acquistare le migliori obbligazioni high yield?

Le obbligazioni high yield possono avere un posto ragionevole in un portafoglio ben diversificato, purché l'investitore comprenda bene i rischi che assume.

Tuttavia, non devono rappresentare mai una percentuale troppo elevata del totale, specialmente in profili conservatori, ma possono essere utili per apportare un extra di redditività in contesti di tassi bassi o in mercati che evolvono in modo laterale.

È fondamentale non lasciarsi sedurre unicamente dagli alti coupon. Questi attivi richiedono monitoraggio, analisi e una vigilanza costante delle condizioni di mercato.

Per molti investitori, la cosa più prudente è accedervi tramite ETF o fondi specializzati, dove il rischio si diluisce tra numerosi emittenti e viene gestito in modo professionale.

In definitiva, sì, le high yield possono valere la pena, ma con giudizio. Non è reddito fisso inteso come sinonimo di sicurezza, ma reddito fisso con personalità e carattere. Uno strumento in più, utile se si sa utilizzare, ma pericoloso se si ignorano le sue regole.

Se vuoi passare dalla teoria alla pratica, puoi usare broker multi-asset come Freedom24 e Fineco per accedere a singole obbligazioni e piattaforme come Scalable Capital e Trade Republic per costruire una quota di ETF high yield.

FAQ