Principali ETF dell’S&P 500: rendimento, commissioni e vantaggi

Gli ETF sull'S&P 500 sono diventati una delle strategie preferite sia per gli investitori principianti che per i gestori istituzionali. La robustezza di quest indice, la sua storia di redditività, diversificazione e liquidità lo posizionano come il riferimento globale del mercato azionario statunitense.

In questo articolo esploreremo in profondità cos'è l'S&P 500, perché ha guadagnato rilevanza nel tempo, e quali sono gli ETFs più importanti per seguirlo, includendo un'analisi dettagliata di cinque prodotti quotati specifici.

Inoltre, analizzerò le differenze strutturali tra l'indice attuale e la sua versione storica, come selezionare tra i principali ETF europei che replicano l'S&P 500, e quali considerazioni dobbiamo tenere presenti per evitare di cadere in analisi errate a causa di confronti con un indice che è cambiato nel tempo.

Migliori ETFs per investire nell'S&P500

Dall'Europa, il modo migliore per ottenere esposizione all'S&P 500 è attraverso gli ETFs UCITS domiciliati in Irlanda o Lussemburgo. Questi prodotti offrono efficienza fiscale, liquidità e bassi costi. Di seguito è presentata una tabella comparativa degli ETFs più importanti:

Ora esamineremo attentamente ciascuno degli ETF menzionati nella tabella, verificheremo i loro punti di forza e gli aspetti da considerare:

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• Tariffe semplici e competitive.
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Investire comporta il rischio di perdite.

Invesco S&P 500 EUR Hedged UCITS ETF Acc (E500)

Questo ETF cerca di replicare l'indice S&P 500 USD con copertura valutaria verso l'euro. Utilizza replica sintetica tramite swap (unfunded), accumula dividendi, è domiciliato in Irlanda e la sua valuta base è l'euro. È stato lanciato a dicembre 2014 ed è gestito da Invesco.

Anche se la sua esposizione settoriale segue l'indice originale —con circa il 32,9% in tecnologia, 13,9% in finanziario, 10,8% in consumo discrezionale, 9,6% in salute e 9,6% in comunicazione di servizi —si distingue per avere l'esposizione coperta rispetto al USD, cioè l'effetto del cambio viene neutralizzato con la copertura. Attualmente gestisce circa 2,47 miliardi di euro.

Invesco S&P 500 EUR Hedged UCITS ETF Acc è ideale per investitori europei che desiderano esposizione all'S&P 500 senza assumere rischio di valuta. Usando swap aggiunge rischio controparte, ma riduce il tracking error. È adatto per profili che cercano copertura di valuta a causa del loro profilo più conservativo di volatilità.

iShares Core S&P 500 UCITS ETF (CSP1)

iShares Core S&P 500 UCITS ETF segue l'indice S&P 500 tramite una replica fisica completa. Domiciliato in Irlanda, accumula dividendi e ha come valuta base l'USD. Gestito da BlackRock, questo ETF è uno dei più grandi e liquidi disponibili in Europa.

Il fondo ha una forte esposizione al settore tecnologico (32%), seguito dalla salute (13%), consumo discrezionale (11%) e finanziario (10%). Le 10 maggiori posizioni includono Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon e Alphabet, che insieme rappresentano più del 30% del totale. Questa concentrazione implica un'elevata esposizione al comportamento delle mega-caps, specialmente in tecnologia.

Ideale per strategie di accumulo a lungo termine, specialmente per portafogli permanenti, bogleheads e profili conservatori che necessitano di ampia diversificazione e replica fisica. La sua liquidità e il basso costo lo rendono adatto anche per strategie DCA (dollar-cost averaging). A differenza dell'ETF di Vanguard, offre maggiore liquidità intraday.

Vanguard S&P 500 UCITS ETF (VUSA)

ETF di replica fisica completa che segue l'S&P 500. Domiciliato in Irlanda, in valuta USD, accumula dividendi. Gestito da Vanguard, ente pioniere nell'investimento indicizzato.

La composizione settoriale è simile a quella dell'indice: tecnologia (~31%), salute (~13%), finanziario (~10%) e consumo discrezionale (~11%). Si osserva anche una concentrazione nelle stesse aziende leader, sebbene Vanguard applichi una leggera ottimizzazione negli acquisti per ridurre il tracking error.

Vanguard S&P 500 UCITS ETF è appropriato per investitori a lungo termine con orientamento passivo, portafogli boglehead e profili che cercano coerenza senza essere esposti a swap o complessità strutturale. Rispetto all'iShares, può essere preferito da chi dà priorità alla filosofia di investimento e semplicità di Vanguard, sebbene con minore liquidità intraday.

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Amundi S&P 500 UCITS ETF DR (500D)

ETF di replica fisica completa domiciliato in Lussemburgo. La sua valuta base è l'euro, il che è fondamentale per evitare la conversione di valute. È ad accumulazione e gestito da Amundi.

Replica fedelmente l'indice, con forte peso in tecnologia (~30%), salute (~13%) e finanziario (~10%). Il suo vantaggio rispetto ad altri ETF risiede nella sua denominazione in euro, il che semplifica le operazioni per gli investitori nell'area euro e riduce i costi di cambio valuta.

Amundi S&P 500 UCITS ETF DR è raccomandato per profili conservatori che operano in euro o utilizzano broker che non gestiscono multivaluta. A differenza di iShares o Vanguard, il suo TER più elevato può essere giustificato se evita spese di cambio ricorrenti. Utile in portafogli buy & hold senza frequente ribilanciamento.

Xtrackers S&P 500 Swap UCITS ETF 1C (XSPX)

ETF sintetico che replica l'S&P 500 attraverso contratti swap. È domiciliato in Irlanda, accumula dividendi, la sua valuta base è l'USD ed è gestito da DWS (Xtrackers).

Non detiene direttamente le azioni dell'indice, ma garantisce esposizione tramite contratti derivati. Questo consente una replica più efficiente fiscalmente in certi contesti. Tuttavia, segue la stessa esposizione settoriale: oltre il 30% in tecnologia, seguito da salute e finanziario.

Xtrackers S&P 500 Swap UCITS ETF 1C è utile per investitori avanzati o istituzionali che cercano di minimizzare l'errore di tracking o migliorare l'efficienza fiscale, specialmente se già utilizzano strategie con derivati. La sua differenza chiave è la struttura sintetica, il che potrebbe non essere appropriato per profili che danno priorità alla trasparenza o evitano il rischio di controparte.

Dove comprare ETF del S&P500?

Fredoom24 è un broker europeo che appartiene al gruppo Freedom Holding Corp (FRHC), una società madre che è quotata al Nasdaq americano e la cui capitalizzazione ha superato gli 8 milioni di dollari a gennaio 2025. Tra i migliori broker per investire in ETF, vediamo quali sono le sue caratteristiche principali.

• 🏆 Regolamentazione: CySEC (Cipro), licenza CIF 275/15, oltre ad essere registrato presso la CNMV in Spagna.
• 💼 Attivi finanziari: Azioni, ETF, obbligazioni e opzioni, con accesso a più di 40.000 azioni, 3.600 ETF e circa 150.000 obbligazioni.
• 💲 Commissioni:
  • Azioni e ETF (USA/Europa – piano Smart): 0,02 €/azione + 2 € per ordine.
  • Azioni e ETF dell'Asia: 0,25 % dell'importo + minimo 10 HK$.
  • Opzioni su azioni USA: 0 € per ordine + 0,65 $ per contratto.
• 📈 Piattaforma: Webtrader proprio e app mobile per iOS e Android.
• 🎁 Promozione Freedom24: Ricevi da 1 a 20 azioni gratis, con ricariche al conto a partire da 1.000 euro.

Quali tipi di ETF esistono sull’S&P 500?

In termini generali, gli ETF che offrono in qualche modo esposizione all’S&P 500 possono essere raggruppati in diverse grandi famiglie. Ognuna utilizza l’indice come punto di partenza, ma introduce qualche sfumatura in termini di ponderazione, copertura o strategia. Qui vedremo le 3 famiglie più importanti:

Classici ponderati per capitalizzazione

Replicano punto per punto l’S&P 500 “classico” e ponderano ogni azione in base alla sua capitalizzazione di mercato. Nella tabella seguente, trovi alcuni esempi:

Equal-weight (o equiponderati)

In questa sottofamiglia di ETF sull’S&P 500, ogni società vale esattamente 1/500 dell’indice; in questo modo si riduce la concentrazione sulle megacap e si dà più peso alle società di medie dimensioni.

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ETF a leva (o inversi)

Sono ETF progettati per movimenti tattici di brevissimo termine. Utilizzano derivati (futures, swap e opzioni) e leva finanziaria per moltiplicare o invertire la variazione giornaliera dell’indice.

• A leva: mirano a restituire +2× o +3× la variazione giornaliera dell’S&P 500 (se l’indice sale dell’1%, l’ETF punta a salire del 2-3%).
• Inversi: mirano a ottenere un rendimento di -1× (o -2×) al giorno: quando l’indice scende dell’1%, l’ETF sale dell’1% (o del 2%). Sono utili come copertura rapida contro i ribassi.

Con copertura valutaria in euro (currency-hedged)

Questi ETF sono pensati per investitori conservatori al di fuori degli Stati Uniti che vogliono annullare il rischio USD/EUR, investendo semplicemente nell’S&P 500 ma in euro, senza dover cambiare in dollari o esporsi al rischio di cambio.

Cos'è l'S&P 500 e perché è importante?

Il S&P 500 è un indice borsistico che raggruppa le 500 maggiori aziende per capitalizzazione di mercato degli Stati Uniti. È stato creato nel 1957 da Standard & Poor’s e rappresenta circa l'80% della capitalizzazione totale del mercato statunitense.

Questo indice è ponderato per capitalizzazione, il che significa che giganti come Apple, Microsoft o Nvidia hanno un peso maggiore nel rendimento dell'indice rispetto ad altre aziende più piccole.

Rendimento storico dell'S&P 500

Dal 1957, l'S&P 500 ha registrato un rendimento annualizzato medio del 10,13% in termini nominali e circa un 6,6% in termini reali, cioè aggiustato per l'inflazione.

Questa performance lo posiziona come uno degli indici più redditizi a lungo termine, superando costantemente la maggior parte dei gestori attivi.

Se ampliamo la prospettiva storica, dagli anni '20 del XX secolo, l'indice dimostra una notevole resilienza di fronte a crisi economiche, guerre e recessioni, consolidando il suo ruolo come un riferimento chiave per l'investimento a lungo termine.

Gli anni più redditizi per l'S&P 500 sono stati:

• 1954 con un +53 %
• 1933 con un +50 %
• 1935 con un +47 %

Invece, i peggiori anni hanno incluso:

• 1931 con un -44 %
• 2008 con un -37 %

Questa volatilità si riduce efficacemente mediante una strategia di investimento a lungo termine e la reinvestimento dei dividendi, poiché l'indice non include i dividendi nel suo calcolo.

La distribuzione dei rendimenti annuali dell'indice rivela che la maggior parte degli anni presenta rendimenti moderati, e sebbene gli eventi estremi siano poco frequenti, possono essere impressionanti.

La chiave per l'investitore medio non è reagire a cali puntuali, ma mantenere la disciplina e una visione costante a lungo termine.

Composizione del portafoglio dell'S&P 500

L'indice è diviso in 11 settori, con la tecnologia che guida con oltre il 30% del peso totale. Seguono salute, finanziario e consumo discrezionale. Questa struttura settoriale è evoluta nel tempo: negli anni '70 predominava l'energia; negli anni '90, le telecomunicazioni; oggi, gli intangibili e la digitalizzazione sono i protagonisti.

Le 10 principali compagnie dell'indice concentrano oltre il 30% del suo peso totale. A gennaio 2025, le più rilevanti sono:

1. Apple (Tecnologia)
2. Microsoft (Tecnologia)
3. Nvidia (Tecnologia)
4. Amazon (Consumo Discrezionale)
5. Meta Platforms (Servizi di Comunicazione)
6. Alphabet A e C (Servizi di Comunicazione)
7. Tesla (Consumo Discrezionale)
8. Broadcom (Tecnologia)
9. Berkshire Hathaway B (Finanziario)

Questo livello di concentrazione implica che l'S&P 500 ha una esposizione rilevante alle cosiddette "mega caps" e quindi, il suo comportamento spesso riflette quello di queste poche aziende.

Ecco un grafico che scompone il peso di ciascun settore:

Il paradosso dell'S&P 500: la Nave di Teseo

Un aspetto che pochi considerano è la natura evolutiva dell'S&P 500. Seguendo l'analogia della nave di Teseo, l'indice ha cambiato tutte le sue "tavole": settori, aziende e persino il modo di registrare gli attivi e le regole contabili delle aziende che lo compongono. Le compagnie attuali dipendono più da intangibili (come software, brevetti, marchi) che da attivi fisici. Tuttavia, le regole GAAP non sono evolute allo stesso ritmo, il che solleva domande sulla comparabilità storica di rapporti come il PER.

Questo cambiamento strutturale implica che confronti con medie storiche possono portare a errori di interpretazione. Ad esempio, molti si aspettano un ritorno alla media delle valutazioni che potrebbe non arrivare mai, perché la "nave" non è più la stessa. Questa riflessione è fondamentale per qualsiasi investitore che cerchi di comprendere i multipli attuali del mercato e non cadere in analisi anacronistiche.

A quanto sopra si aggiunge che essendo un indice ponderato per capitalizzazione, allora il PER è distorto verso il multiplo delle più grandi, che in questo caso sono le Magnifiche 7. Nel frattempo, il resto delle aziende potrebbe avere valutazioni più basse.

Dobbiamo preoccuparci per la concentrazione dell'S&P 500?

Negli ultimi decenni, uno dei fenomeni più rilevanti dell’S&P 500 è la crescente concentrazione in poche aziende. Sebbene l’indice comprenda 500 società, oggi le cinque più grandi – Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon e Alphabet – rappresentano oltre il 24% del totale, il livello più alto in oltre 40 anni (fonte: MSCI e Goldman Sachs). Questa dinamica offre opportunità, ma espone anche a rischi chi investe tramite ETF che replicano l’indice.

Negli anni '80 e '90, le prime cinque aziende pesavano tra il 13% e il 17%, con nomi come IBM, Exxon e General Electric. Oggi, invece, il dominio di big tech è sostenuto da modelli altamente scalabili e da margini elevati. Come osserva Mauboussin in “Stock Market Concentration”, fenomeni simili sono apparsi in passato – ad esempio durante la bolla dot-com – ma oggi le leader concentrano anche utili e flussi di cassa, non solo aspettative.

Questa concentrazione rende l’indice vulnerabile: un calo significativo di Apple o Microsoft può influenzare l’S&P 500 più di decine di titoli minori messi insieme. Di conseguenza, l’indice riflette meno fedelmente l’economia statunitense rispetto al passato.

Per l’investitore in ETF S&P 500, ciò implica un’esposizione indiretta a un ristretto gruppo tech, aumentando la volatilità e riducendo la diversificazione. Per mitigare questo squilibrio, si possono valutare strategie alternative come ETF equal-weight (equiponderati) o indici più ampi come l’MSCI World, che offrono una maggiore diversificazione geografica e settoriale.

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