Cos’è la strategia Naked Put nel trading sulle opzioni?

In questo articolo scoprirai una strategia semplice di trading tramite le opzioni finanziarie: la famosa naked put (in inglese) o opzione put venduta (in italiano). Continua la lettura e trova dettagli operativi e informazioni per operare con le opzioni usando questo metodo.

Cos'è una Naked Put?

La Naked Put (NP), conosciuta anche come Short Put o Put venduta senza copertura, è una strategia di trading di opzioni che consente di guadagnare incassando il premio.

Un'opzione di vendita (PUT) è un contratto che offre al titolare il diritto, ma non l'obbligo, di vendere un'azione a un prezzo specifico (prezzo di esercizio) entro una certa data. La naked put si verifica quando un investitore vende un'opzione di vendita senza possedere una posizione lunga nell'azione sottostante, risultando quindi "naked" o "senza copertura". In questo caso, il venditore si impegna ad acquistare l'azione per soddisfare il diritto di vendita dell'acquirente.

Talvolta, l'investitore potrebbe voler acquisire le azioni a un prezzo inferiore; in questo scenario si parla di Cash Secured Put, poiché si dispone del capitale necessario per l'acquisto.

In altre occasioni, l'investitore potrebbe cercare di acquisire le azioni a un prezzo ridotto. In quest'ultimo caso si chiama Cash Secured Put, poiché la nostra intenzione è acquistare le azioni disponendo del capitale per farlo. Questa strategia implica la vendita di opzioni PUT (di vendita) senza avere una posizione corta nelle azioni sottostanti, il che può essere lucrativo ma comporta anche rischi significativi.

Per ulteriori informazioni: Come fare trading con le opzioni

Naked Put, situazioni di mercato attese

La NP è considerata una strategia laterale o rialzista. Si prevede che il valore dell'attività su cui si vende la PUT aumenti o rimanga stabile. Anche in scenari negativi, ci si aspetta solo lievi ribassi. Le possibili situazioni includono:

• Movimento laterale: L'investitore prevede che il prezzo dell'attività rimanga stabile. In questo caso, l'opzione di vendita scade senza valore e il venditore mantiene il premio.
• Movimento ascendente: Se il prezzo dell'attività aumenta, l'opzione diventa meno preziosa e potrebbe scadere senza valore, permettendo al venditore di conservare il premio.
• Moderata discesa: Se il mercato scende leggermente ma rimane sopra il prezzo di esercizio, il venditore non deve acquistare l'attività e può mantenere il premio.

Naked Put, come funziona?

La strategia prevede la vendita di un'opzione di vendita in cambio di un premio. Se l'opzione scade senza valore (cioè se il prezzo dell'azione rimane sopra il prezzo di esercizio), il venditore guadagna il premio. Tuttavia, se il prezzo dell'azione scende sotto il prezzo d'esercizio, il venditore è obbligato ad acquistare le azioni a quel prezzo.

Esempio pratico

Immaginiamo che un investitore venda un'opzione put su un'azione della compagnia XYZ con un prezzo d'esercizio di $215 e riceva un premio di $1,175.

• Scenario 1: Se l'azione rimane sopra $215 alla scadenza, l'opzione scade senza valore e l'investitore guadagna $1,175.
• Scenario 2: Se l'azione scende sotto $215, l'investitore deve acquistarla a quel prezzo, anche se il valore di mercato è inferiore.

Abbiamo già spiegato in modo teorico che cos'è una naked put e come comprenderla; tuttavia, per chiarire meglio, la illustreremo con un esempio e una rappresentazione grafica grazie alla piattaforma Option Strat.

Vendita di una Put: Vendita di una Put: Un investitore vende un'opzione di vendita per un’azione della compagnia XYZ con un prezzo di esercizio di 215$ e un premio di 1.175$ (usando il punto medio tra Bid e Ask).  

Entrate immediate: L'investitore riceve un premio di 1.175$ per ogni azione.

• Scenario 1 - L'opzione scade senza valore: Se il prezzo dell’azione rimane sopra i 215$ alla scadenza, l’opzione scade senza valore e l’investitore mantiene i 1.175$ come guadagno.

• Scenario 2 - L'opzione viene esercitata: Se il prezzo dell'azione scende sotto i 215$, l'investitore è obbligato a comprare le azioni a 215$, anche se il valore di mercato potrebbe essere inferiore. Il caso più sfavorevole sarebbe se il valore dell'azione scendesse a zero. In tal caso, la perdita massima sarebbe: 215 (prezzo di acquisto obbligato) - 1.175 (premio ottenuto) = 203,25$ per azione, per un totale di 20.325$.

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Con questo, ora abbiamo una comprensione chiara di questa strategia, ma come possiamo implementarla praticamente attraverso la piattaforma del nostro broker per opzioni? Esattamente, andiamo a scoprirlo.

Strategia Naked Put con AvaTrade

Per utilizzare la strategia di "naked put" (vendita di opzioni put scoperte) su AvaTrade, è fondamentale avere un conto di opzioni attivato tramite la piattaforma AvaOptions, che consente operazioni di acquisto e vendita di opzioni su diversi asset, come azioni e valute principali. Vendere una put significa assumersi l’obbligo di acquistare l’asset sottostante qualora il suo prezzo scenda sotto il prezzo d’esercizio (strike) alla scadenza dell’opzione. Perciò, è essenziale che il conto disponga di margine sufficiente a coprire i possibili rischi.

Ti guido passo a passo per effettuare la vendita di una put su AvaOptions:

• Accesso alla piattaforma: Accedi ad AvaOptions, scegli l'asset su cui vendere la put e utilizza l'interfaccia grafica della piattaforma per esaminare rischi e potenziali profitti.
• Scelta della put: Nella catena di opzioni, seleziona una put con strike inferiore al prezzo di mercato attuale per minimizzare il rischio di assegnazione immediata. Il premio varia in base allo strike e alla scadenza: un prezzo d’esercizio inferiore riduce il rischio ma comporta un premio più basso.
• Impostazione della scadenza e del margine: Scegli una data di scadenza. Opzioni con scadenze più lontane offrono premi maggiori, ma aumentano anche il margine richiesto. AvaTrade fornisce strumenti di gestione del rischio per monitorare la tua esposizione, ideali per strategie scoperte come questa.
• Esecuzione e monitoraggio: Dopo aver impostato strike e scadenza, invia l'ordine di vendita della put. Nella piattaforma puoi monitorare rischi e profitti e, se necessario, chiudere la posizione in anticipo per limitare perdite o bloccare guadagni.

AvaTrade mette a disposizione risorse educative e una demo per esercitarsi. Ricorda che le "naked puts" comportano rischi elevati; quindi visita la pagina di AvaTrade:

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Gestione rischio Naked Put con IG Broker

IG Broker offre una serie di strumenti di gestione del rischio ideali se vuoi operare con naked put, una strategia in cui il rischio potenziale è elevato a causa dell'assenza di una copertura diretta sul titolo sottostante. Ti spiego come puoi sfruttare al meglio questi strumenti per una gestione più sicura e consapevole:

1. Utilizzare i limiti di margine: IG calcola il margine necessario per ogni operazione in base alla volatilità del titolo sottostante e all'esposizione totale del portafoglio. Questo margine viene costantemente aggiornato per rispecchiare i movimenti del mercato.
   • Configurare un margine sufficientemente alto ti permette di evitare liquidazioni forzate qualora il prezzo del sottostante scenda bruscamente. Con IG, puoi monitorare il margine richiesto in tempo reale e aggiungere fondi se necessario per mantenere la posizione aperta.
2. Impostare ordini Stop-Loss: Anche se le opzioni naked put non hanno uno stop loss incorporato come le posizioni coperte, IG ti consente di impostare ordini stop-loss sui contratti derivati e sugli indici correlati. Questo è utile per limitare le perdite totali nel caso in cui il mercato si muova rapidamente in direzione avversa.
   • Ad esempio, se hai venduto una put su un titolo a 100 e il titolo scende rapidamente, puoi utilizzare uno stop-loss su un derivato del titolo o su un indice correlato per limitare l'impatto.
3. Monitoraggio del portafoglio e avvisi di prezzo: Con la piattaforma di IG, puoi impostare avvisi di prezzo specifici per essere informato immediatamente se il prezzo del titolo sottostante si avvicina al tuo strike, indicandoti che potresti rischiare l'assegnazione.
   • Gli avvisi sono personalizzabili e ti permettono di prendere decisioni tempestive, come chiudere la posizione prima che le perdite aumentino.
4. Utilizzare gli strumenti di analisi e simulazione di scenari: IG fornisce strumenti avanzati per simulare scenari di mercato, utili per valutare come potrebbe cambiare il valore della naked put in base a diverse variabili (come il prezzo e la volatilità del sottostante).
5. Leva e controllo del rischio per protezione extra: Anche se operare con naked put su leva è rischioso, IG ti consente di modulare il livello di leva per adattarlo alla tua tolleranza al rischio.
   • Abbassare la leva su posizioni scoperte riduce le possibilità di incorrere in perdite molto ampie.

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Naked Put, quando vendere? | Esempio con IBK

Naked Put, quando vendere? Questa strategia semplice consiste nella vendita di una Put. Di seguito, vedrai un esempio con la catena di opzioni dell'azione Apple (AAPL) che puoi trovare sulla Trader Workstation di Interactive Brokers.

Dobbiamo selezionare la parte destra della catena, dove si trovano le Puts, nella colonna Bid (Vendita) e scegliere il prezzo di esercizio (colonna “ESERCIZIO”) che vogliamo considerare. Di solito si seleziona uno strike inferiore al prezzo di mercato attuale. Nell'esempio, abbiamo scelto 215, mentre la quotazione attuale di AAPL è di 220,27. Più ci allontaniamo dal prezzo corrente, minore sarà il rischio di assegnazione, ma anche minore il premio o profitto che otterremo. Si può osservare nella tabella come i premi diminuiscono con l'aumento dei prezzi degli strike.

Allo stesso modo, dobbiamo selezionare la scadenza. Più lontana è la data di scadenza, maggiore sarà il premio che otterremo e maggiore il rischio che assumeremo, poiché daremo più tempo all’azione per raggiungere il nostro punto di assegnazione. Nell'esempio, sono stati scelti 15 giorni.

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Differenze tra Naked Put Covered Put e Cash Secured Put

Vediamo ora alcune delle differenze teoriche più importanti tra tre strategie di vendita di opzioni, che a priori, sembrano abbastanza simili. In tutte si vende una Put, ma le differenze sono:

• Naked Put: Vendita speculativa senza possesso dell'azione. Strategia laterale/rialzista
• Covered Put: Vendita di put con copertura tramite azioni già possedute. In questo caso si vende una Put utilizzando la vendita di azioni come copertura al ribasso. È una strategia laterale/ribassista.
• Cash Secured Put: Vendita con l'intenzione di acquistare azioni a sconto. È una strategia laterale/rialzista a breve termine e rialzista a lungo termine. Deve essere eseguita solo con azioni che siamo disposti a possedere.

Per ulteriori informazioni su queste e molte altre strategie con opzioni, ti lascio con il nostro articolo: Opzioni: potenzialità e strategie efficaci per tutti i livelli

Strategia Naked Put con opzioni, vantaggi e svantaggi

Vantaggi

• Generazione di reddito immediato: L'investitore riceve un premio vendendo l'opzione di vendita.
• Acquisto di azioni a un prezzo ridotto: Se il prezzo dell'azione scende al di sotto del prezzo di esercizio, l'investitore può acquistare le azioni a un prezzo inferiore rispetto al mercato.
• Flessibilità: La strategia consente all'investitore di generare reddito senza la necessità di vendere immediatamente le azioni.

Svantaggi

• Rapporto Rischio/Beneficio sfavorevole: In caso di fallimento della compagnia, la perdita è limitata al prezzo dello strike meno il prezzo del premio, il che rappresenta una quantità molto superiore al potenziale beneficio (premio). Nell'esempio: Beneficio massimo di 117,5$ con un rischio di 20.325$ = 0,58% per i 15 giorni di operazione.
• Requisiti di margine: La vendita di opzioni senza copertura richiede margine, e l'investitore può essere soggetto a richieste di margine se il prezzo dell'azione scende.
• Necessità di gestione attiva: La strategia richiede un monitoraggio costante del mercato e una gestione attiva delle posizioni.

Con tutto, dobbiamo capire che la strategia Naked Put è adatta per investitori con un alto grado di esposizione al rischio, che confidano che il prezzo dell'azione rimarrà stabile o salirà leggermente (non importa quanto salga, poiché il guadagno sarà sempre il premio).

E precisamente, dato il alto rischio inerente alla vendita di opzioni senza copertura, è cruciale che gli investitori stabiliscano limiti e utilizzino strumenti di gestione del rischio. Ad esempio, una delle idee può essere "rollare" l'opzione (estendere la sua scadenza) o la vendita dell'attivo sottostante come copertura per limitare le perdite potenziali.

In definitiva, la estrategia di Naked Put può essere uno strumento prezioso per generare reddito (acquisendo il premio) e/o acquisire azioni a prezzi ridotti, ma sopportando un rischio teoricamente illimitato. Di conseguenza, prima di operare con opzioni di vendita senza copertura, è richiesta una formazione adeguata per essere eseguita nel mercato reale.

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