Trading
5 strategie con opzioni per iniziare ad investire
Le strategie con opzioni rappresentano un insieme di approcci strutturati che combinano diverse posizioni su opzioni call e put per generare rendimenti asimmetrici, limitare le perdite o sfruttare in modo mirato la volatilità implicita e i movimenti del sottostante. Utilizzate da trader professionisti, gestori e investitori evoluti, queste strategie permettono di costruire profili di payoff su misura in funzione di scenari di mercato specifici: rialzista, ribassista, neutrale o altamente volatile.
Dal semplice long call fino a configurazioni complesse come iron condor, butterfly spread o calendar spread, ogni strategia con opzioni richiede una comprensione approfondita di cosa sono le greche, del pricing teorico (modelli come Black-Scholes), della volatilità implicita e della liquidità del mercato delle opzioni. In questa guida troverai un’analisi completa delle principali strategie operative con esempi pratici, indicazioni sul profilo rischio/rendimento, tecniche di gestione attiva della posizione e strumenti per scegliere la strategia più efficiente in base al contesto di mercato e agli obiettivi di portafoglio.
Cos'è una strategia con opzioni?
Una strategia può definirla come un piano studiato meticolosamente per sviluppare azioni da eseguire per raggiungere un certo obiettivo. Possiamo dire che una strategia nel mondo delle opzioni è la realizzazione di un investimento attraverso la combinazione di opzioni.
Gli obiettivi dell'utilizzo delle strategie con le opzioni
Principalmente gli obiettivi dell'utilizzo delle strategie con le opzioni sono:
- Possiamo fare coperture del nostro portafoglio di investimenti.
- La leva finanziaria è importante.
- Riduciamo i rischi e aumentiamo la redditività per investimento.
- Possiamo beneficiare del passare del tempo e della volatilità.
- Molte possibilità e combinazioni per ogni mercato e tempo.
Possiamo farlo in modi diversi, in base alla direzione prevista della sottostante (strategia direzionale), secondo la volatilità del tempo sottostante (strategia neutrale).
In generale, una strategia di opzione prevede l'acquisto e / o la vendita simultanea di diversi contratti di opzioni, compresa la risorsa sottostante. Detto in altre parole, significa la combinazione tra le quattro opzioni di base e / o il bene sottostante stesso.
Il successo nelle strategie di opzione dipende principalmente da:
- Avere una prospettiva di mercato corretta.
- Il prezzo di esercizio o lo sciopero che scegliamo di negoziare.
- La complessità della strategia che utilizziamo.
- il rischio che assumiamo
- il tempo del nostro investimento.
- La volatilità implicita del bene sottostante.
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Strategie con le opzioni: Covered Call
Una covered call è una strategia di trading basata sulle opzioni call. Questa strategia consiste nell'acquistare un'attività che aggiungiamo al nostro portafoglio e nel vendere un'opzione call su di essa. La quantità di attività acquistate deve corrispondere alla quantità di attività sottostanti che si muovono con l'opzione.
Gli investitori ricorrono tipicamente a questa strategia quando hanno una posizione a breve termine e una visione neutrale sugli asset e cercano di generare un reddito aggiuntivo incassando il premio, oppure quando cercano di proteggersi dai ribassi dell'asset sottostante.
- Massimo guadagno: prezzo maggiorato.
- Perdita massima: caduta potenziale del valore dell'azione - premio.
- Break even: prezzo di acquisto del sottostante - valore del premio.
Married put o protective put
Le strategie di put sposata e di put protettiva sono identiche, tranne che per il momento in cui viene acquistato il titolo. La protective put prevede l'acquisto di una put per coprire un titolo già presente in portafoglio. Se invece la put viene acquistata contemporaneamente all'azione, è la strategia married put.
Queste strategie di opzioni consistono nel mantenere una posizione a lungo termine in un'attività acquistando un'opzione put sulla stessa attività. L'obiettivo è quello di proteggersi da potenziali cali del prezzo dell'attività sottostante.
Prevedono un floor, consentendo guadagni illimitati sui potenziali aumenti di valore dell'attività sottostante, pur consentendo che se il prezzo dell'attività scende al di sotto del prezzo di esercizio, l'opzione put venga esercitata.
In questo articolo trovi un approfondimento sulle strategie Covered Call e Protective Put o Married Put.
La strategia funziona come un'assicurazione contro la risorsa prima dei movimenti opposti che ci aspettiamo. Questa strategia non dovrebbe essere utilizzata per speculare a breve termine, ma come protezione a lungo termine.
- Guadagno massimo: aumento del patrimonio sottostante - costo del premio
- Perdita massima: costo del premio
- Break even: prezzo corrente della citazione dal sottostante quando viene eseguita la strategia + costo premium.
Leggi anche:
- Come funziona la strategia call credit spread
Strategie con le opzioni: Bull Call Spread
In questo tipo di strategia, che rientra nelle strategie di vertical spread, l'investitore acquista e vende due opzioni call sullo stesso asset con la stessa data di scadenza, ma con prezzi di esercizio diversi. Queste strategie vengono utilizzate quando l'investitore è rialzista e si aspetta un moderato aumento dell'attività sottostante. La call viene piazzata sull'opzione con il prezzo d'esercizio inferiore e la put sull'opzione con il prezzo d'esercizio superiore.
In questa strategia sia il profitto che la perdita sono limitati e dipendono dalla distanza a cui posizioniamo i prezzi di esercizio (spread).
- Costo della strategia e perdita massima: differenza tra il premio pagato e il premio acquistato.
- Profitto massimo: differenza tra i prezzi di esercizio - differenza tra il premio pagato e il premio guadagnato.
- Break Even: prezzo di esercizio inferiore + differenza tra premio pagato e premio incassato
Strategie con le opzioni: Bear Put Spread
Questa strategia è molto simile a quella discussa in precedenza. In questa strategia, l'investitore acquista opzioni put e vende lo stesso numero di opzioni put a un prezzo di esercizio inferiore. Viene utilizzato quando l'investitore si aspetta un calo del prezzo dell'attività sottostante.
Il profitto massimo ottenibile con questa strategia è pari alla differenza tra i due prezzi di esercizio, meno il costo netto delle opzioni.
- Guadagno massimo: differenza tra i prezzi di esercizio delle due opzioni - (differenza tra il premio incassato e quello pagato).
- Perdita massima: differenza tra premio pagato e premio incassato.
- Break Even: prezzo di esercizio della call venduta + differenza tra premio incassato e premio pagato.
Strategie con le opzioni: Protective Collar
Questa strategia ci permette di proteggerci dai ribassi a breve termine e, allo stesso tempo, di prendere profitto in caso di rialzo del mercato a un costo contenuto. La strategia è suddivisa in due parti:
- Protezione contro le perdite: questa parte si realizza acquistando un'opzione put out-of-the-money sull'attività che possediamo.
- Finanziamento: questa seconda parte consiste nella vendita di un'opzione call out-of-the-money.
Questa strategia viene utilizzata quando si desidera proteggere i guadagni realizzati su un'attività nel lungo periodo. In questo modo possiamo proteggere questi guadagni senza vendere le azioni e senza sostenere costi elevati per ottenere questa copertura.
- Guadagno massimo: prezzo di esercizio dell'opzione call - prezzo di acquisto dell'attività sottostante - premio netto pagato.
- Perdita massima: prezzo di acquisto del sottostante - prezzo di esercizio dell'opzione put + premio netto pagato.
- Break Even: prezzo corrente quotato del sottostante + premio netto pagato.
Di seguito trovi una guida dettagliata con esempi pratici per ciascuna delle principali strategie con opzioni. Ogni esempio include la costruzione della strategia, il contesto di mercato ideale e il profilo di rischio/rendimento.
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Strategie con opzioni di base
1. Long Call
- Descrizione: acquisto di un’opzione call, puntando a un rialzo del sottostante.
- Esempio: sottostante a 100€, acquisto call con strike 105€, premio 3€.
- Profilo: si paga 3€ di premio. Se il prezzo sale oltre 108€ (strike + premio), si inizia a guadagnare. Guadagno potenziale illimitato; perdita massima = premio pagato (3€).
2. Long Put
- Descrizione: acquisto di un’opzione put, puntando a un ribasso.
- Esempio: sottostante 100€, put strike 95€, premio 2€.
- Profilo: si perde massimo il premio (2€). Guadagno cresce se il prezzo scende sotto 93€ (strike - premio), con profitto potenzialmente elevato se il prezzo scende molto.
3. Short Call
- Descrizione: vendita di call, si incassa il premio ma si ha rischio illimitato in caso di rialzo.
- Esempio: sottostante 100€, vendi call strike 105€ premio 3€.
- Profilo: guadagni subito il premio (3€) se il prezzo resta sotto 105€. Perdite potenziali illimitate se prezzo sale molto sopra 105€.
4. Short Put
- Descrizione: vendita di put, strategia rialzista o neutrale.
- Esempio: sottostante 100€, vendi put strike 95€, premio 2€.
- Profilo: incassi il premio se prezzo resta sopra 95€. Rischio limitato (ma significativo) se il prezzo scende molto sotto 95€, perché potresti dover comprare azioni a 95 mentre valgono meno.
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Investire nei prodotti finanziari implica un certo livello di rischio.
Strategie con opzioni ibride e avanzate
5. Vertical Spread (Bull Call Spread)
- Descrizione: acquisto di una call a strike più basso e vendita di una call a strike più alto, stessa scadenza.
- Esempio: sottostante 100€, acquisti call strike 100 a 5€, vendi call strike 110 a 2€. Costo netto 3€.
- Profilo: massimo guadagno = 10€ (differenza strike) - 3€ (costo) = 7€. Perdita massima = 3€ premio netto pagato.
6. Calendar Spread
- Descrizione: acquisto e vendita di opzioni con lo stesso strike ma scadenze diverse (es. vendi call a breve, acquisti call a lungo termine).
- Esempio: sottostante 100€, vendi call strike 100 scadenza 1 mese premio 2€, acquisti call strike 100 scadenza 3 mesi premio 5€.
- Profilo: strategia neutrale/volatilità, guadagni dal decadimento più veloce dell’opzione venduta.
7. Straddle
- Descrizione: acquisto simultaneo di call e put allo stesso strike e scadenza, puntando a forte volatilità.
- Esempio: sottostante 100€, call strike 100 premio 4€, put strike 100 premio 3€. Costo totale 7€.
- Profilo: guadagni se sottostante si muove oltre 107€ o sotto 93€. Perdita massima = 7€ se resta vicino a 100.
8. Strangle
- Descrizione: acquisto di call e put con strike diversi ma stessa scadenza.
- Esempio: sottostante 100€, call strike 105 premio 3€, put strike 95 premio 2€. Costo totale 5€.
- Profilo: guadagni se il sottostante si muove sopra 108€ o sotto 92€. Perdita massima 5€.
9. Butterfly Spread
- Descrizione: strategia a tre strike con due opzioni vendute al centro e una comprata sopra e una sotto, per sfruttare bassa volatilità.
- Esempio: sottostante 100€, acquisti call 95 a 7€, vendi due call 100 a 3€ ciascuna, acquisti call 105 a 1€. Costo netto circa 2€.
- Profilo: massimo guadagno se prezzo sottostante è vicino a 100€ alla scadenza. Perdita limitata al premio pagato.
10. Condor Spread
- Descrizione: simile a butterfly, ma con quattro strike per un range più ampio.
- Esempio: sottostante 100€, acquisti call 90 a 11€, vendi call 95 a 8€, vendi call 105 a 2€, acquisti call 110 a 1€.
- Profilo: profitto massimo in un ampio range di prezzi, rischio limitato.
11. Covered Call
- Descrizione: possiedi azioni e vendi call per generare premio extra.
- Esempio: possiedi 100 azioni a 100€, vendi call strike 105 a 3€.
- Profilo: incassi premio 3€, ma limiti il guadagno massimo se prezzo supera 105€. Protezione parziale contro ribassi.
12. Protective Put
- Descrizione: possiedi azioni e compri put come assicurazione.
- Esempio: possiedi azioni a 100€, acquisti put strike 95 a 2€.
- Profilo: paghi 2€ per proteggerti da ribassi sotto 95€. Limiti la perdita massima.
Dove operare con le opzioni
Interactive Brokers (IB) è un broker globale fondato oltre 42 anni fa e che oggi si distingue come uno dei broker più prestigiosi e rispettati nel mondo del trading. Con sede principale a Greenwich, Connecticut, e uffici in tutto il mondo, IB offre un'ampia gamma di prodotti finanziari, tra cui azioni, ETF, forex, obbligazioni, opzioni, futures, CFD e criptovalute. La società è quotata al NASDAQ sotto il simbolo IBKR, garantendo trasparenza e sicurezza finanziaria grazie a un capitale azionario che supera i 10,6 miliardi di dollari.
Investire nei prodotti finanziari implica un certo livello di rischio.
Il trading di opzioni con Interactive Brokers presenta numerosi vantaggi, tra cui commissioni competitive che partono da soli 0,15$ per contratto sulle opzioni statunitensi, accesso a oltre 30 mercati internazionali e strumenti avanzati per la negoziazione. IB offre anche la possibilità di negoziare opzioni tramite una piattaforma mobile, rendendo il trading accessibile e flessibile.
Gli strumenti disponibili per il trading di opzioni includono OptionTrader per la creazione e gestione degli ordini, Options Strategy Builder per costruire combinazioni di ordini multi-componente, e il Probability Lab per identificare strategie di opzioni potenzialmente vantaggiose. Queste caratteristiche rendono Interactive Brokers una scelta eccellente per i trader di opzioni che cercano una piattaforma affidabile, con costi contenuti e strumenti avanzati a supporto delle loro strategie di trading.
Se volete vedere la lista completa dei broker di opzioni leggete qui.
Come scegliere la strategia più adatta
La scelta dipende dall’analisi di mercato, dalla volatilità attesa, dal profilo rischio/rendimento desiderato e dagli obiettivi di investimento personali. Investitori conservativi privilegiano strategie di protezione e reddito, trader aggressivi possono preferire strategie direzionali o speculative sulla volatilità.
Profili di rendimento e rischio delle strategie con opzioni
Ogni strategia presenta un profilo specifico di profitto e perdita, influenzato da prezzo del sottostante, volatilità e tempo residuo.
- Analisi dei profili: grafici payoff mostrano guadagni e perdite in diversi scenari.
- Vantaggi e svantaggi: le strategie a premio netto (credit spread, covered call) offrono reddito regolare ma profitti limitati; quelle a debito netto (long call/put, straddle) hanno potenziale di profitto elevato ma costo iniziale maggiore.
- Gestione del rischio: uso di stop-loss, take-profit, e aggiustamenti dinamici delle posizioni.
- Costi e fiscalità: considerare commissioni di trading, spread bid-ask e implicazioni fiscali, spesso più complesse rispetto alle azioni.
Gestione dei rischi
Per conciliare una buona gestione del rischio, i seguenti punti ci aiuteranno:
- Sapere il funzionamento delle opzioni e della strategia da applicare.
- Conoscere le condizioni del mercato e il bene sottostante per operare.
- Conoscere le condizioni del nostro broker (garanzie, commissioni, spese).
- Liquidità e volatilità del bene sottostante scelto.
- Conoscere e comprendere le diverse variabili del premio, nonché le opzioni ITM, ATM e OTM del nostro sottostante.
- Utilizzare il calcolatore della strategia di opzione e capirlo.
In conclusione, poiché abbiamo già menzionato le opzioni sono derivati finanziari, quindi non sono esenti dai rischi, operare con una buona strategia ci aiuterà a gestire i rischi, a ridurli e a minimizzarli. Le opzioni ci permettono di lavorare con la leva, e possono portarci molti benefici, cercando di non cadere in speculazione.
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