Che cos’è l’analisi fondamentale?

Quando si parla di investimenti e mercati finanziari, per capire quanto vale davvero un’azienda l’analisi fondamentale è una delle tecniche più utilizzate dagli investitori per valutare la solidità e il potenziale di crescita di un titolo, basandosi su dati economici, finanziari e di bilancio. A differenza dell'analisi tecnica, che si concentra sui movimenti dei prezzi e sui pattern grafici, l’analisi fondamentale studia i fattori intrinseci che determinano il valore di un’azienda o di un asset.

In questo articolo, spiegheremo cos’è l’analisi fondamentale, come funziona e come può essere applicata al trading e agli investimenti in azioni. In più, forniremo risorse utili come PDF e libri per comprendere meglio l’argomento.

Cos'è l’analisi fondamentale?

L'analisi fondamentale è un metodo di valutazione o stima del valore intrinseco di un'azienda attraverso l'analisi dei suoi bilanci, della gestione, dei vantaggi competitivi e delle prospettive di business complessive. Questo approccio considera tutti i fattori che possono influenzare il prezzo di un asset, dai dati macroeconomici come la situazione economica generale e l'inflazione, a quelli microeconomici come l'efficacia della gestione aziendale. L'obiettivo principale è determinare se un titolo è sopravvalutato o sottovalutato rispetto al suo prezzo di mercato attuale. L'analisi fondamentale è utile per:

• Investitori: per valutare la solidità finanziaria di un'azienda prima di acquistare le sue azioni.
• Trader: per comprendere le dinamiche sottostanti che possono influenzare i movimenti dei prezzi nel breve e medio termine.
• Aziende: per analizzare la concorrenza e valutare opportunità di mercato.

In questo modo, l'analisi fondamentale del mercato azionario tenta di stabilire il prezzo teorico di un titolo attraverso lo studio di tutte le variabili presenti nel bilancio di una società che ne influenzano il peso.

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Come funziona l'analisi fondamentale?

L'analisi fondamentale si basa su tre componenti chiave:

1. Analisi di bilancio: esaminare i principali indicatori finanziari di un'azienda, come il conto economico, lo stato patrimoniale e il rendiconto finanziario. Questi documenti forniscono informazioni su ricavi, utili, debiti e flussi di cassa.
2. Indicatori macroeconomici: valutare fattori come il PIL, i tassi di interesse, l'inflazione e la disoccupazione, che possono influenzare le performance aziendali.
3. Valutazione del valore intrinseco: implica la stima reale di un'azione confrontandolo con il suo prezzo di mercato per identificare opportunità di investimento.

Ad esempio, analizzando il rapporto prezzo/utili (P/E), il rendimento del capitale proprio (ROE) e il margine di profitto netto, gli investitori possono ottenere una visione chiara della salute finanziaria di un'azienda.

Vedi come il ROE puoi usarlo a tuo favore nell'articolo: Cos’è il ROE: formula e calcolo.

Obiettivi dell'analisi fondamentale

L'analisi fondamentale, dunque, è un metodo utilizzato per valutare il valore intrinseco di un titolo (come un'azione) attraverso l'analisi di vari fattori economici, finanziari e altri dati pertinenti. Ecco gli obiettivi principali dell'analisi fondamentale:

Valutare la salute finanziaria dell'impresa. Analizzando i bilanci, come il bilancio, il conto economico e il rendiconto finanziario, gli analisti possono avere una visione chiara della salute finanziaria e della performance di un'azienda.

Comprendere le tendenze settoriali e di mercato. Oltre all'analisi di un'azienda specifica, l'analisi fondamentale cerca anche di capire le dinamiche più ampie del settore o del mercato in cui opera l'azienda.

Analisi qualitativa. A parte i dati puramente finanziari e economici, l'analisi fondamentale si preoccupa anche di fattori qualitativi come la qualità del management, il brand, la posizione nel mercato, i brevetti e la proprietà intellettuale, nonché qualsiasi vantaggio competitivo sostenibile che l'azienda possa avere.

Prevedere i rendimenti futuri. Basandosi sull'analisi dei dati passati e presenti, nonché sulla comprensione dei fattori macroeconomici e settoriali, gli analisti cercano di prevedere i rendimenti futuri di un titolo.

Supportare le decisioni di investimento. Sulla base delle conclusioni tratte dall'analisi fondamentale, gli investitori prendono decisioni informate su quando comprare, detenere o vendere un titolo.

Da dove parte l’analisi fondamentale?

Vediamo di seguito quali bilanci aziendali forniscono le informazioni fondamentali, che utilizzeremo poi per preparare le nostre analisi.

Stato patrimoniale dell'azienda

Lo stato patrimoniale di un'azienda, noto anche come Rendiconto della posizione finanziaria, è un rapporto finanziario che mostra la situazione finanziaria di un'azienda in un momento specifico. Fornisce informazioni sulle attività, passività e patrimonio netto della società. Lo stato patrimoniale di un'azienda offre diverse variabili chiave per l'analisi fondamentale.

Si possono distinguere diversi sottotipi:

• Valore contabile.
• Valore contabile rettificato.
• Solvibilità.
• Rapporto di liquidità
• Rapporto di debito

Conto economico

Il conto economico, noto anche come conto economico o conto profitti e perdite, è un resoconto finanziario che mostra le entrate, le spese e i profitti o le perdite di un'azienda durante un determinato periodo di tempo. Il Conto Economico fornisce informazioni chiave per l’analisi fondamentale di un’azienda. Alcune delle variabili importanti che si possono ricavare da questo rendiconto finanziario sono:

• Saldi
• Benefici
• Margine lordo
• EBITDA
• Altri multipli

Rendiconto finanziario

Il rendiconto finanziario è un resoconto finanziario che mostra i flussi di cassa in entrata e in uscita di un'azienda in un determinato periodo di tempo. Fornisce informazioni su come la liquidità viene generata e utilizzata nelle attività operative, di investimento e finanziarie. Nel rendiconto finanziario si possono trovare diverse variabili importanti:

• Flusso di cassa da attività operativa.
• Flusso di cassa derivante dalle attività di investimento
• Flusso di cassa derivante da attività di finanziamento
• Variazione monetaria netta

Sai cosa sono CapEX e OpEx? Leggi qui.

Come valutare le imprese?

Quindi, veniamo alla valutazione delle aziende. Come abbiamo anticipato nella sezione precedente, una volta estratte le informazioni più interessanti, cosa ci facciamo? Come lo valutiamo? Vediamolo.

Indice di indebitamento

L'indice di indebitamento determina quale parte degli attivi di un'azienda è finanziata attraverso il debito, cioè misurano l'importo del debito di un'azienda e la capacità dell'organizzazione di farvi fronte.

In altre parole, il rapporto di indebitamento calcola la proporzione o il grado di partecipazione del capitale dei fornitori e dei creditori nei beni dell'azienda e la disposizione dell'azienda a pagare i suoi passivi attraverso i suoi attivi. Quindi:

• Un rapporto di indebitamento superiore a 1.0 o 100% indica che l'azienda ha più passivi che attivi.
• Mentre un rapporto di debito inferiore a 1.0 o 100% indica che l'ente ha più attivi che passivi.

L'importanza dei rapporti di indebitamento sta nel fatto che sono indicatori affidabili calcolati sulla base di dati quantitativi che rivelano la salute finanziaria dell'azienda, nonché la stabilità e la sostenibilità dell'attività a medio e lungo termine.

Gli investitori usano anche questi indici per determinare il livello di rischio e assicurarsi che l'azienda sia solvibile, possa soddisfare le obbligazioni finanziarie attuali e future e possa generare un ritorno sull'investimento.

Ecco i principali indicatori di indebitamento o solvibilità:

• Passivo totale (risorse esterne) / Attivo totale
• Passivo totale (risorse esterne) / Patrimonio netto
• Debito bancario / Patrimonio netto
• Debito bancario / (Patrimonio netto + Debito bancario)

Indici di redditività

I rapporti di redditività sono calcoli matematici che ci aiutano a sapere se una azienda sta guadagnando abbastanza da poter far fronte ai suoi costi e anche fornire profitti ai suoi proprietari.

In un'attività ci sono spese molto diverse da affrontare: spese del personale, pagamento delle tasse, ammortamenti, interessi bancari, ecc. Quindi può succedere che un'azienda sia redditizia in una determinata area ma abbia perdite in un'altra.

Proprio per questo esistono diversi rapporti di redditività. E proprio questi, consentono di confrontare i risultati dell'azienda in diverse partite di guadagni o perdite:

• Rapporto di capitale proprio
• Rapporto di redditività delle vendite
• Rapporto di redditività generale
• Rapporto di redditività del capitale totale

Leggi anche come calcolare il ROI.

Indici di valutazione

Il rapporto di valutazione è una misura di valutazione della qualità della gestione o del rendimento di un portafoglio di titoli e viene definito come il coefficiente alfa per unità di rischio proprio o specifico:

eToro e Freedom24: piattaforme per l’analisi fondamentale

Vediamo insieme alcuni aspetti relativi all'analisi fondamentale, svolta su due diverse piattaforme.

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• Accesso a dati finanziari avanzati direttamente sulla piattaforma per valutare indicatori fondamentali come P/E ratio, EPS, ROE, bilanci aziendali, ecc.

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• Strumenti di analisi avanzati per valutare bilanci aziendali, crescita dei ricavi, margini di profitto e altri indicatori fondamentali.

Metodi di analisi fondamentale

Continuiamo con il nostro macro approccio per organizzare tutto ciò che riguarda l'analisi fondamentale. Sappiamo già da dove estrarre le informazioni e come raggrupparle. Ma, qual è il tipo di analisi che si può effettuare con così tanti numeri e rapporti? Te lo spiego di seguito.

Analisi Bottom-up

L'analisi bottom-up in borsa è un approccio utilizzato per valutare e selezionare azioni individuali basandosi sull'analisi dettagliata delle caratteristiche e dei fondamenti di ogni azienda. Invece di concentrarsi sui fattori macroeconomici o sullo stato generale del mercato, l'analisi bottom-up si concentra sullo studio delle aziende singolarmente.

Cioè, cerca di esaminare elementi come i bilanci dell'azienda, la sua struttura dei costi, il suo modello di business, la qualità della sua gestione, i suoi prodotti o servizi, la sua posizione competitiva, la sua strategia di crescita e altri fattori specifici dell'azienda. L'obiettivo è identificare azioni che si ritengono sottovalutate o che abbiano un potenziale di crescita significativo in base al loro analisi fondamentale.

Questo approccio implica un analisi approfondita dei bilanci, delle notizie rilevanti, delle prospettive dell'azienda e di qualsiasi altro dato rilevante che possa influire sul suo rendimento. Si possono anche considerare aspetti qualitativi, come la reputazione dell'azienda, la sua innovazione o la domanda dei suoi prodotti.

Analisi Top-down

L'analisi top-down in borsa è un approccio utilizzato per prendere decisioni di investimento basandosi sull'analisi dei fattori macroeconomici e dello stato generale del mercato, per poi selezionare le azioni o i settori che si prevede beneficeranno di tali condizioni.

Nell'analisi top-down, si inizia analizzando gli aspetti macroeconomici, come la crescita economica, l'inflazione, i tassi di interesse, le politiche governative e altri indicatori economici rilevanti. Da lì, si valuta l'impatto che questi fattori possono avere su diversi settori dell'economia.

Una volta identificati i settori che si ritengono promettenti, viene effettuata un'analisi più dettagliata delle imprese all'interno di tali settori.

L'analisi top-down consente agli investitori di prendere decisioni di investimento basate sulle tendenze e prospettive macroeconomiche. Si cerca di identificare i settori o aree dell'economia che si prevede abbiano una performance solida in base ai fattori macroeconomici, e quindi selezionare le azioni delle imprese che si ritengono più promettenti all'interno di tali settori.

👉🏼 Ulteriori informazioni: Analisi Top down o bottom up.

Tipi di aziende secondo l'analisi fondamentale

Vediamo quali tipi di aziende possiamo trovare dopo le nostre analisi.

Blue chips

Le Blue Chips sono titoli ad alta capitalizzazione borsistica; cioè, quelle azioni il cui valore (prezzo azione x nº totale di azioni) è tra i più alti del mercato.

Quando si parla di una blue chip si fa riferimento a una azienda matura, che opera da anni come leader nel suo mercato, con un bilancio molto solido e un'alta capitalizzazione borsistica, che si traduce in molta liquidità (ampia offerta e domanda delle sue azioni) e stabilità dei prezzi. Di solito sono aziende che distribuiscono un dividendo stabile e crescente nel tempo.

Il termine cambia in base a ogni mercato e non ci sono intervalli predefiniti. Poiché le blue chips italiane negli Stati Uniti sarebbero considerate aziende di piccola o media capitalizzazione. Ad esempio, in Italia sarebbero aziende come Ferrari, Campari, Enel o Pirelli. Mentre negli Stati Uniti sarebbero società come Apple, VISA o Coca-Coca. Ciò significa che tutte sono aziende consolidate nel mercato, che sono quotato da molti anni, la cui capitalizzazione borsistica è molto elevata - tra le più alte del mercato - e che, inoltre, hanno un bilancio solido.

Azioni value

Le azioni value sono quelle delle aziende che operano in settori maturi, di solito difensivi e di solito con forti barriere all'ingresso. Nel value investing, le azioni value sono molto meno volatili delle azioni growth e spesso vengono analizzate anche per il loro fair value.

Le società elettriche, alimentari o autostradali potrebbero essere un esempio di aziende composte da azioni value o azioni di valore. In generale, le aziende composte da azioni value di solito destinano i loro profitti al pagamento di dividendi.

Azioni growth

Le azioni growth sono le azioni di imprese che si trovano in fase di espansione e che si prevede continueranno a crescere nei prossimi anni. Di solito, si tratta di azioni di imprese che operano in mercati molto mutevoli e con una forte competizione, come il settore tecnologico.

👉🏼 Ulteriori informazioni: Growth investing.

Penny stock

Le penny stock sono azioni di società a piccola capitalizzazione quotate in borsa, a volte appartenenti a titoli che hanno o hanno avuto problemi in passato e che, quindi, possono presentare ampie fluttuazioni di prezzo. Di solito il suo prezzo è inferiore a un euro, o anche a pochi centesimi, il che accentua le variazioni di prezzo. Ad esempio, se un'azione viene scambiata a 0,10 euro, una variazione di un centesimo (0,01) rappresenta uno swing del 10%.

Analisi tecnica e analisi fondamentale: differenze

Vediamo in modo più o meno sintetizzato, come abbiamo fatto lungo tutto l'articolo, quali sono le differenze tra analisi tecnica e analisi fondamentale.

Concetti chiave

Obiettivi chiave

Elementi chiave

Strumenti o fonti di analisi

Stili di investimento

Leggi l'articolo completo sui 4 stili di trading e le migliori strategie di trading per comprendere ancora più a fondo le differenze.

Analisi fondamentale nel trading

Da questo breve analisi si apprende che ci si può avvalere dell'analisi fondamentale nel trading. In questo caso spieghiamo meglio come viene utilizzata. L'analisi fondamentale può essere utilizzata per prendere decisioni basate su dati economici e finanziari. I trader possono utilizzare questa analisi per:

• Identificare opportunità di acquisto o vendita: valutando se un titolo è sottovalutato o sopravvalutato.
• Prevedere movimenti di mercato: analizzando come eventi economici o notizie aziendali possono influenzare i prezzi.
• Pianificare strategie di investimento: basandosi su dati concreti piuttosto che su speculazioni.

Ad esempio, se un'azienda annuncia risultati finanziari positivi, un trader potrebbe decidere di acquistare azioni anticipando un aumento del prezzo.

Su Freedom24 puoi acquistare azioni di aziende solide a prezzi competitivi, sfruttando le strategie dell’analisi fondamentale.

Analisi fondamentale vs analisi tecnica

Investitori di filosofia value di analisi fondamentale

Vediamo gli investitori più importanti della storia e del momento, che hanno reso popolare l'idea dell'analisi fondamentale come una delle più sensate e redditizie.

Benjamin Graham

Benjamin Graham è nato a Londra da dove si è trasferito con la sua famiglia a New York poco dopo la sua nascita, dopo aver vissuto alcuni anni nella povertà e aver sofferto la morte del padre, si è laureato a Columbia come uno degli studenti più brillanti della sua promozione. Dopo la laurea ha iniziato a lavorare a Wall Street e in seguito ha fondato la Graham-Newman Partnership.

Durante la sua carriera come investitore ha sviluppato la filosofia di investimento value investing insieme a David Dodd, basata sull'investimento in aziende con un prezzo di quotazione basso in relazione al suo valore fondamentale. Tra alcuni rapporti di valutazione di questa filosofia c'è il rendimento del dividendo, il rapporto prezzo rispetto ai profitti o il prezzo rispetto al valore contabile.

Warren Buffett

Warren Buffett, nato a Omaha nel 1930, è un investitore e imprenditore statunitense conosciuto come l'oracolo di Omaha. Presidente della società di investimenti Berkshire Hathaway, è uno degli uomini più ricchi e influenti del mondo, senza dimenticare il suo importante lavoro filantropico.

Fin da giovane ha mostrato un grande interesse per l'economia e gli investimenti. Tali sono stati i successi raggiunti da Warren Buffett nel mondo degli investimenti che è considerato il miglior investitore di tutti i tempi.

Peter Lynch

Peter Lynch è uno dei più grandi investitori della storia. Come altri grandi riferimenti nel mondo del trading, è diventato una leggenda tra gli appassionati e i professionisti degli investimenti sul mercato dei capitali.

Lynch ha gestito il più importante hedge fund degli Stati Uniti tra il 1977 e il 1990: il Magellan di Fidelity Investments. Da lì ha intrapreso una carriera straordinaria, nella quale ha realizzato profitti per Fidelity compresi tra il 29% e il 30% in media all'anno. Una vera follia, che rappresenta l'efficienza di quest'uomo negli investimenti.

David LeFreve Dodd

David LeFevre Dodd (23 agosto 1895-18 settembre 1988) è stato un educatore, analista finanziario, autore, economista e investitore americano. Nei suoi anni da studente, Dodd era un protetto e collega di Benjamin Graham alla Columbia Business School.

Il crollo di Wall Street del 1929 (martedì nero) quasi spazzò via Graham, che aveva iniziato a insegnare l'anno precedente alla sua alma mater, la Columbia. Il crollo ha ispirato Graham a cercare un modo più conservatore e sicuro di investire. Graham accettò di insegnare a condizione che qualcuno prendesse appunti. Dodd, allora giovane istruttore alla Columbia, si offrì volontario. Tali trascrizioni servirono come base per un libro del 1934 Security Analysis, che galvanizzò il concetto di value investing. È il testo sugli investimenti più longevo mai pubblicato.

Risorse per approfondire: PDF e libri

Per imparare molto di più sull'argomento, queste risorse sono suggerite che concentrano le teorie viste sopra:

• Analisi Fondamentale: La guida completa all'interpretazione dei bilanci di Phillips J. Cooper: Offre una panoramica dettagliata sull'interpretazione dei bilanci e sulle tecniche di investimento nei mercati finanziari.
• Il risparmiatore intelligente di Angelo Simeone: Fornisce strategie per investire in modo consapevole, basate sull'analisi fondamentale.
• Il metodo Warren Buffett. I segreti del più grande investitore del mondo di Robert G. Hagstrom: Esplora le strategie di investimento basate sull'analisi fondamentale utilizzate da Warren Buffett.

E che dire dei nostri corso. Dai un'occhiata alla seguente offerta di Rankia:

Altre metriche che possono aiutarti per l'analisi fondamentale:

• Capitalizzazione di mercato
• Yoy
• Asset turnover ratio
• Plowback ratio
• Moat di un'azione

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